דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

עלויות ה-AI הגואות מאיימות על הורדות ריבית ועל שוויים ב-2026

רן מלמד6 בינואר 2026
  • הוצאות העתק על תשתיות AI (מרכזי נתונים, שבבים וחשמל) צומחות מהר מההכנסות ופוגעות בתזרים, במרווחים וברווחיות של ענקיות טק כמו מיקרוסופט, אלפבית, מטא, אמזון, אורקל, ברודקום ו-HP.
  • הגידול בהוצאות על AI מגביר את הלחץ על מחירי אנרגיה ועבודה, עלול להשאיר אינפלציה בארה"ב מעל היעד ולהגביל הורדות ריבית, מה שמאיים על תמחורי מניות ה-AI ועלול להסיט את תשומת הלב של משקיעים מת growth טהור למשמעת פיננסית ותזרים מזומנים.
עלויות ה-AI הגואות מאיימות על הורדות ריבית ועל שוויים ב-2026

מניות בעולם פתחו את 2026 בעליות חדות, כשהוצאות על AI נשארו גבוהות והורדות הריבית נותרו בעינן. בארה"ב, חברות הטכנולוגיה הגדולות הניעו חלק גדול מעליית השוק, כשהחברות הקשורות ל-AI מובילות את התשואות. במקביל, גם האג"ח עלו כשהאינפלציה נרגעה והמשקיעים תימחרו מדיניות מוניטרית מקלה יותר.

עם זאת, המצב הנוכחי טומן בחובו סיכון שהשווקים עלולים לפספס. AI כבר אינו רק סיפור של צמיחה. הוא הופך גם לגורם מרכזי בעלויות – בשבבים, בחשמל, בעבודה ובהון. בגלל הגורמים האלה, האינפלציה עלולה להישאר גבוהה יותר למשך זמן רב יותר, מה שעשוי להגביל הורדות ריבית נוספות.

זה חשוב משום שחלק גדול מראלי ה-AI תלוי בריביות נמוכות. כשהריביות יורדות, רווחים עתידיים נראים היום בעלי ערך גבוה יותר. כשהאינפלציה עולה, הבנקים המרכזיים מאטים או עוצרים את הורדות הריבית. שינוי כזה יכול מהר מאוד לשנות את הדרך שבה משקיעים מתמחרים מניות AI.

ההוצאות עולות מהר יותר מהרווחים

משקיעות ה-AI הגדולות מוציאות כיום בהיקפים שמתחילים להשפיע על הכלכלה הרחבה. מיקרוסופט (MSFT), אלפבית (GOOGL), מטא פלטפורמס (META) ואמזון (AMZN) צפויות להוציא יותר מ-400 מיליארד דולר ב-2026 על מרכזי נתונים, שבבים וחשמל. זה יותר מהסכום ב-2025, והסכום ממשיך להתנפח.

ברמת החברות, צמיחת ההכנסות עדיין חזקה. אבל במקרים רבים, ההוצאות עולות מהר יותר. מחירי השבבים עולים, חוזי החשמל מתייקרים, והפחת עולה ככל שהחברות רוכשות נכסים קצרים בחייהם, כמו GPU.

לדוגמה, מניית אורקל (ORCL) ירדה לאחר שהחברה העלתה את תוכניות ההשקעה שלה ודיווחה על תזרים מזומנים חופשי חלש יותר. ברודקום (AVGO) גם הזהירה שביקוש ל-AI עלול ללחוץ על המרווחים שלה, מה שהוביל לירידה חדה במניה. אלפבית אמרה שההשקעות ההוניות הגבוהות יותר כבר מכבידות על הרווח, כאשר הפחת זינק ב-5 מיליארד דולר ברבעון אחד.

במקביל, HP (HPQ) מצפה שמחירי זיכרון גבוהים יותר יפגעו במחירים וברווח לקראת סוף 2026. זיכרון מהווה כ-15% עד 18% מעלות מחשב אישי, ולכן גם שינויים קטנים במחיר משמעותיים.

האינפלציה עלולה לשנות את תמחור ה-AI

ככל שההוצאות על AI גדלות, הן גם מעלות את הביקוש לחשמל ולעובדים. מרכזי נתונים מתחרים כיום עם בתים ועם מפעלים על חשמל. אנליסטים מצפים שצריכת החשמל של מרכזי נתונים בעולם תזנק בחדות עד 2030, מה שמוסיף לחץ על מחירי האנרגיה.

כתוצאה מכך, כמה פירמות מעריכות שהאינפלציה בארה"ב תישאר מעל היעד של הפדרל ריזרב עד 2027. אם ההערכה הזו תתממש, הבנקים המרכזיים עשויים לעצור או אפילו להפוך את הורדות הריבית. זה יעלה את עלויות המימון ויקטין את הערך שמשקיעים מייחסים לרווחים עתידיים.

עבור מניות AI, זה יוצר קשר ברור בין אינפלציה לבין תמחור. מכירות חזקות לבדן אולי לא יספיקו אם הריביות יישארו גבוהות. משקיעים כנראה יתמקדו יותר בתזרים מזומנים, במרווחים וברווחיות ההשקעה.

בשורה התחתונה, הצמיחה ב-AI עדיין אמיתית. אבל מבחן השוק ב-2026 עשוי להתמקד פחות בצד הביקוש, ויותר במשמעת ובהתנהלות הפיננסית.

באמצעות כלי ההשוואה של TipRanks, ריכזנו והשווינו את כל משקיעות ה-AI הגדולות שמופיעות בכתבה, לצד שחקניות נוספות בולטות בתחום ה-AI. זהו כלי שימושי לקבלת תמונה מעמיקה על כל מניה ולהשוות אותה לחברות אחרות בענף.