מניית נטפליקס צונחת, אבל וול סטריט רואה פוטנציאל עלייה גדול
- מניית נטפליקס ירדה בכ-34% עד 40% בשנה האחרונה, אך החברה עדיין מציגה צמיחה, תזרים מזומנים חופשי חזק ותחזית להכנסות של עד 51.4 מיליארד דולר ב-2026.
- וול סטריט שומרת על אופטימיות כלפי נטפליקס, עם דירוג קנייה חזקה, פוטנציאל לעלייה במחיר היעד, וציפייה לצמיחה מפרסום, ספורט חי וצעדים טכנולוגיים.
נטפליקס ( (נטפליקס) ) הייתה פופולרית בקרב משקיעים השבוע. הנה סיכום של החדשות המרכזיות על המניה הזו.
מחיר המניה של נטפליקס ירד בכ-34% עד 40% במהלך השנה האחרונה, אף שהעסק ממשיך לצמוח. זה יוצר פער חד שמושך את תשומת הלב של משקיעים שמחפשים ערך. קצב צמיחת ההכנסות יורד מ-16.2% ברבעון הראשון של 2026 ל-11.7% חזוי ברבעון השלישי, אבל החברה עדיין מצפה למכירות של עד 51.4 מיליארד דולר ב-2026 ולכ-12.5 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי. זה נותן לה מרחב לממן תוכן ורכישות עצמיות של מניות.
המשקיע לורנס נגא מציין שנטפליקס יכולה להישאר “יקרה” גם אחרי המכירה, אם ציפיות הרווח יירדו מהר יותר מהמניה. הוא קורא למשקיעים להתמקד בשמירה על צמיחה בריאה במכירות, בהרחבת השוליים ובגידול עסקי הפרסום. ההחלטה של נטפליקס לוותר על עסקה יקרה עם Warner Bros. Discovery והסטטוס שלה כאחת מפלטפורמות הבידור הגדולות, עם 97 מיליארד שעות צפייה במחצית הראשונה של 2026, תומכים בגישה הזהירה-אופטימית שלו.
מהלכים אסטרטגיים חדשים נועדו להגדיל מעורבות והכנסות מפרסום, במיוחד שותפות מורחבת עם ה-NFL עד עונת 2029-30 שמביאה יותר פוטבול חי לנטפליקס. לפי הדיווחים, החברה גם בוחנת שילוב של שירותים מתחרים כמו Peacock ו-Fox One בתוך האפליקציה שלה, מה שמאותת על ניסיון להשאיר משתמשים בתוך האקוסיסטם של נטפליקס, אף שעדיין אין אישור לעסקאות כאלה.
ההנהלה מצפה להכנסות מפרסום של כ-3 מיליארד דולר ב-2026, בערך פי שניים מהשנה שעברה, ו-וול סטריט רואה פוטנציאל נוסף לעלייה אם ספורט חי ופורמטים חדשים ימשכו יותר מפרסמים. רכישות עצמיות נראות אטרקטיביות יותר כשהמניה נסחרת סביב 21–22 פעמים הרווח הצפוי, הרבה מתחת לשיא המכפיל ב-2025, כך שכל מניה שנרכשת מחדש עשויה להיות משמעותית יותר אם ההכנסות ומכירות הפרסום יגדלו כמתוכנן.
בצד התוכן, נטפליקס משלבת עסקאות יקרות של זיכיונות עם תכנים מקוריים בעלי השפעה גבוהה. זה כולל הסכם רישוי ל-5 שנים ול-500 מיליון דולר עם AMC Networks עבור עולם The Walking Dead, וגם פרויקטים בעלי מסר חברתי כמו הסרט התיעודי Freefall: A Reckoning for Boeing על בואינג. החברה גם עלתה לכותרות עם סרט אימה, The Last House, ששווק במפורש כנטול AI, מה שמשקף רגישות לחששות הקהל סביב סיפורים שנוצרים על ידי בינה מלאכותית.
אנליסטים רואים פוטנציאל משמעותי לרווחים מפרסום וטכנולוגיה, כאשר בריאן פיץ מ-BMO טוען שיחידת הפרסום עשויה בסופו של דבר להגיע עד מחצית מההכנסות, וכלי AI עשויים להפחית את עלויות התוכן עד 40%. מבחינה תפעולית, נטפליקס משדרגת את התשתית שלה עם Kueue, מערכת batch jobs בקוד פתוח שנועדה לשפר את הסקיילביליות והאמינות של פלטפורמת הקונטיינרים Titus ושל עומסי העבודה הצומחים במהירות שלה.
תנועות ההון סביב המניה מציגות תמונה מעורבת: Pershing Square של ביל אקמן בנתה מחדש פוזיציה של 3.15 מיליון מניות, בטענה שנטפליקס היא אחת המנצחות של מלחמות הסטרימינג בזכות יותר מ-325 מיליון מנויים ויצירת מזומנים חזקה. מנגד, מקורבים לחברה, בהם המנכ”לים המשותפים גרג פיטרס וטד סרנדוס, סמנכ”ל הכספים ספנסר נוימן והמייסד השותף ריד הייסטינגס, מכרו אחזקות בשווי מיליוני דולרים לאחר תוצאות מעורבות ברבעון השני והפחתת התחזית ל-2026.
הסיכונים עדיין משמעותיים, ונטפליקס מתמודדת עם תחרות עזה מצד YouTube, TikTok ושירותי סטרימינג אחרים, וגם עם סיכון ביצוע בעסקי הפרסום הגדלים שלה אחרי שינויים בהנהגת צוות מוצרי הפרסום. תזרים המזומנים החופשי יכול להיות תנודתי כשההוצאות על תוכן משתנות, וזכויות שידור יקרות לספורט יצטרכו להוכיח את הערך הכלכלי שלהן. זה עשוי להגביל את הסכום שהמשקיעים מוכנים לשלם על המניה.
למרות האתגרים, וול סטריט נשארת אופטימית ברובה לגבי נטפליקס. למניה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, ומחירי היעד ל-12 חודשים עומדים סביב 95–96 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של כ-17% עד 30% מהרמות הנוכחיות. יש גם יעדים גבוהים עד 135 דולר, על בסיס פוטנציאל ארוך טווח של פרסום והרחבת שוליים.
נגא מזהיר כי ירידת מחיר של 40% לבדה אינה סיבה מספיק טובה לקנות. לדבריו, משקיעים צריכים להיכנס רק אם הם סבורים שהשוק הפך פסימי יותר ממה שמצדיקים היסודות העסקיים. עבור משקיעים שמוכנים לסבול סיכון תחרותי וסיכון ביצוע, השילוב של צמיחה איטית אך יציבה, יצירת מזומנים חזקה ואסטרטגיית פרסום וספורט חי שמתבגרת, עשוי להציע נקודת כניסה אטרקטיבית, אם כי לא נטולת סיכון, לנטפליקס.