הערכת השווי הגבוהה של אפל: גאונות או סיכון לבועה?

הערכת השווי הגבוהה של אפל: גאונות או סיכון לבועה?

דסק חדשות סוף השבוע האוטומטי של TipRanks29 באוגוסט 2026

• אפל נסחרת במכפיל גבוה של כ-33x רווח חזוי, עם צמיחת EPS שצפויה להאט, כך שכל טעות בביצוע עלולה לפגוע בתמחור שלה.
• למרות זאת, ההכנסות משירותים, תזרים המזומנים החופשי הגבוה והחזרי ההון החזקים ממשיכים לתמוך בתזה החיובית סביב המניה.

אפל ( (אפל) ) הייתה פופולרית בקרב משקיעים השבוע. הנה סיכום החדשות המרכזיות על המניה הזו.

אפל נסחרת במכפיל גבוה מאוד, אף שהיא יושבת מחוץ לחלק גדול ממרוץ התשתיות של ה-AI, כאשר המניה נסחרת סביב 33x רווח חזוי - כ-53% מעל הממוצע בענף. המכפיל הזה מרמז על תשואת רווח של כמעט 3% ומשאיר מעט מאוד מרווח לטעויות, במיוחד כשצמיחת ה-EPS צפויה להאט מ-18.3% בשנת הכספים 2026 לשיעורים חד-ספרתיים בשנת הכספים 2027, לפני האצה מחודשת מתונה.

למרות זאת, משקיעים רבים טוענים שאפל עדיין ראויה לפרמיה הזו בזכות יעילות הון יוצאת דופן ותזרים מזומנים חופשי עצום. החברה מייצרת כ-467 מיליארד דולר הכנסות שנתיות, בעוד שהיא מוציאה רק כ-2.2% מזה על הוצאות הוניות, מה שמשאיר יותר מ-130 מיליארד דולר של תזרים מזומנים חופשי שנתי ל-R&D, רכישות עצמיות ודיבידנדים.

תחום השירותים של אפל משנה בהדרגה את כלכלת העסק ותומך בתזה החיובית ברמות הנוכחיות. ההכנסות משירותים עלו ל-30.7 מיליארד דולר ברבעון השלישי ול-91.7 מיליארד דולר בתשעה חודשים, עם שולי רווח גולמי של כ-75.6% לעומת 40.1% בחומרה, כך שכל דולר נוסף במכירות שירותים תורם הרבה יותר רווח מאשר דולר מקביל בחומרה.

עם זאת, שירותים לבדם אינם יכולים לקזז במלואם את עליית עלויות החומרה ואת התנודתיות בשולי הרווח של המוצרים, שעדיין מהווים יותר מ-70% מההכנסות. החוזק האחרון בשולי הרווח של המוצרים הונע מתמהיל מוצרים חיובי ומהחזרי מכס, בעוד שההנהלה ציינה עלויות רכיבים גבוהות יותר, כולל זיכרון, כרוח נגדית שעשויה ללחוץ על הרווחיות אם המגמות יימשכו.

וול סטריט נותרת חיובית במתינות כלפי אפל, עם 16 המלצות קנייה, 10 המלצות החזק ו-4 המלצות מכירה מתוך 30 דירוגי אנליסטים, ומחיר יעד ממוצע של כ-338.99 דולר שמרמז על אפסייד של כ-7%. התומכים מדגישים את כוח התמחור של אפל, ההתרחבות החזקה של שירותים והחזרי ההון האגרסיביים כסיבות לכך שהמניה יכולה להצדיק מכפיל רווח חזוי באמצע שנות ה-30, אף שכל מעידה בביצוע עלולה לכווץ את ההערכה הזו באופן משמעותי.

עבור משקיעים שעוקבים גם אחרי אפל וגם אחרי מובילי ה-AI, אנבידיה מושווית יותר ויותר למודל החזר ההון של אפל. Evercore ISI מעריכה כי אנבידיה עשויה להחזיר 230 מיליארד דולר לבעלי המניות בשנת 2027, בדומה לאופן שבו מכפיל הרווח של אפל התרחב לאחר שהחברה האיצה רכישות עצמיות ודיבידנדים באמצע שנות ה-2010, ומחזקת את הנרטיב שלפיו החזרי הון מתמשכים יכולים להעלות מחדש את התמחור של ענקיות טכנולוגיה לאורך זמן.