וורש אומר שהמיקוד העיקרי של הפד כעת צריך להיות במחירים

וורש אומר שהמיקוד העיקרי של הפד כעת צריך להיות במחירים

דה פליי (TheFly)28 באוגוסט 2026

יו"ר הפדרל ריזרב קווין וורש, בנאומו “חדשנות פיננסית: השלכות על תשלומים ומדיניות,” בסימפוזיון למדיניות כלכלית בחסות הבנק הפדרלי של קנזס סיטי, ג'קסון הול, ויומינג, אומר: “אולי קראתם בפרוטוקול של יולי את העמדה פה אחד של ה-FOMC: שוקי העבודה היו יציבים, והתפוקה הייתה חזקה. אבל האינפלציה נותרה גבוהה מדי. רוב נכבד של עמיתיי ואני חשבנו שהדרך הנכונה יותר הייתה להמתין למידע חדש בתקופה שבין הישיבות - במיוחד נוכח התפתחויות אפשריות בשרשראות האספקה, בזרימות ההשקעה ובגיאופוליטיקה - לפני שמחליטים אם שינוי במדיניות הריבית הוא רצוי. וגם הבענו את הנכונות המשותפת שלנו לפעול ככל שהנסיבות ידרשו. מבחינתי, היום אני מתרשם מהביצועים הכוללים של הכלכלה, שנראית שהתחזקה. אחד המדדים לחוזק הוא עד כמה כלכלה מצליחה לעמוד בפני זעזועים. מהבחינה הזו, גם הרחוב הראשי וגם וול סטריט הפגינו עמידות יוצאת דופן... בצד התעסוקה של המנדט הכפול של הפד, המדינה שלנו במצב טוב. שוקי העבודה יציבים למדי. שיעור האבטלה, 4.1%, נשאר נמוך לפי הסטנדרטים ההיסטוריים ולא השתנה הרבה כבר כמה שנים. תביעות האבטלה, בממוצע של ארבעה שבועות - מדד בזמן אמת שהוא אמפירית חזק - קרובות לרמות הנמוכות ביותר זה עשרות שנים. לדעתי, התחלופה הנמוכה יחסית בשוק העבודה של היום היא בחלקה תוצאה של ההתאמה מחדש המשמעותית בין מעסיקים לעובדים שהתרחשה בהיקף גדול בסביבה שאחרי המגפה... אבל בצד יציבות המחירים של המנדט שלנו, המספרים מדאיגים יותר. מדד האינפלציה המועדף על הפד, השינוי ב-12 החודשים האחרונים במדד מחירי ה-PCE, עומד על 3.7%, בעוד שהשינוי ב-6 חודשים עומד על 4.1%. המדדים המקבילים של מדד המחירים לצרכן גם הם גבוהים, וכך גם מדדי הליבה של אינפלציית PCE ושל CPI. אף אחד מהמדדים האלה אינו מושלם, אבל כולם מספרים סיפור דומה: האינפלציה רצה מעל יעד ה-2% שלנו. לכן המיקוד העיקרי של הפד כעת צריך להיות במחירים. התפקיד של קובעי המדיניות הוא לזהות את מגמת האינפלציה הבסיסית - כלומר, השינוי הכללי במחירים בכלכלה, בלי השפעה של גורמים ייחודיים. אנחנו רוצים להעריך אם האינפלציה הבסיסית עולה, יורדת או תקועה במקום. אנחנו גם רוצים להבין לא רק את הכיוון, אלא גם את הקצב. כל אחד ממדדי האינפלציה הרחבים האלה ירד באופן משמעותי מהשיאים של 2022. אבל ההתקדמות בשנתיים האחרונות הייתה מתונה. ולמרות שהנתונים של PCE ו-CPI בקיץ הזה היו טובים מהצפוי, הם לא מראים לי שהמגמות הבסיסיות השתפרו באופן משמעותי.”