"ייתכן שהגרוע מכול עדיין לא מאחורינו", אומר משקיע על מניית Rocket Lab Usa

"ייתכן שהגרוע מכול עדיין לא מאחורינו", אומר משקיע על מניית Rocket Lab Usa

בן יופה9 בנובמבר 2026

• המשקיע ברנרד זמבונין מעניק למניית Rocket Lab Usa המלצת מכירה, בטענה שהשווי הנוכחי משקף ציפיות צמיחה גבוהות מדי וכי קיימת אפשרות לירידה של כ-21%.
• בוול סטריט אופטימיים יותר: מתוך 18 אנליסטים, 15 ממליצים לקנות את המניה, עם דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע של 99.19 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של כ-68%.

מניית Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) נכנסת להודעת הדוחות ביום שני כמו רקטה, לאחר שעלתה בכמעט 11% במהלך המסחר היום. מניות חברת החלל זינקו בכמעט 30% בתוך שני ימי מסחר, אך עדיין נסחרות ב-15% מתחת לרמתן בתחילת השנה.

החולשה בטווח הארוך יותר הגיעה לאחר עלייה לכיוון 150 דולר בסוף מאי, כאשר ההתלהבות ממיזמי חלל מסחריים הזניקה את השווי. מאז, השיגור הראשון של Neutron, הרקטה הגדולה יותר של Rocket Lab Usa, שתוכננה לשאת מטענים כבדים יותר למסלול, נדחה ל-2027. במקביל, רכישת Iridium היקרה עוררה חששות מפני דילול ומפני התשואות העתידיות, בעוד שהמשקיעים נעשו פחות מוכנים לשלם מחירים גבוהים עבור צמיחה ספקולטיבית.

עם זאת, המשקיע ברנרד זמבונין סבור שההתאוששות האחרונה אינה מספקת הרבה ביטחון. הוא מעניק ל-RKLB המלצת מכירה, אף שהוא מכיר בהתקדמות התפעולית המתמשכת. הספקנות שלו מגיעה לקראת תוצאות שעשויות לבחון אם הקונים חזרו מוקדם מדי.

“אני עדיין חושב ש-Rocket Lab Usa, שנסחרת במכפיל EV/מכירות של 39, נכנסת לרבעון השלישי בכל מכפיל שהוא חוץ ממכפיל מתון,” מזהיר זמבונין.

זמבונין סבור שהשווי הנוכחי של Rocket Lab Usa כבר משקף ציפיות גבוהות לצמיחה, שעשויות להתממש רק בעוד שנים. גם אם ההכנסות יגיעו ל-3.11 מיליארד דולר עד 2030, הוא מעריך שמכפיל מכירות נדיב של 15 יעניק ל-RKLB שווי של כ-75 דולר למניה. משמעות הדבר היא ירידה אפשרית של כ-21% מהרמות הנוכחיות.

אף שההכנסות ברבעון השני עלו ב-62% ל-234 מיליון דולר, החברה עדיין לא השיגה תזרים מזומנים חופשי חיובי ובר-קיימא. הדבר מעורר חששות בנוגע לשאלה אם הביצועים הפיננסיים שלה מצדיקים תמחור גבוה כל כך.

ל-Neutron יש חשיבות מיוחדת לתחזית הזו, בזכות הפוטנציאל שלה להתחרות על חוזי שיגור גדולים יותר, שנמצאים כיום מעבר ליכולות של Electron. עם זאת, דחיית המשימה הראשונה של הרקטה ל-2027 יוצרת תקופת המתנה נוספת לפני שניתן יהיה להוכיח כדאיות מסחרית.

במקביל, העסקה המתוכננת לרכישת Iridium תמורת 8 מיליארד דולר מציבה אתגרים משלה, ובהם עלויות אינטגרציה ודילול כתוצאה מהנפקת מניות חדשות. זמבונין רוצה לראות ראיות לכך שההשקעה הזו תייצר תשואות מספיקות, ולא רק תרחיב את הפעילות של Rocket Lab Usa.

לכן, הדוח של יום שני מספק הזדמנות לבחון את ההתקדמות בטווח הקצר מול ההתחייבויות לטווח הארוך. האנליסטים צופים מכירות רבעוניות של כ-257 מיליון דולר, בתוך טווח התחזית של 250 מיליון עד 265 מיליון דולר, בעוד שה-EBITDA המתואם צפוי להישאר שלילי.

הרווחיות דורשת בחינה מיוחדת, במיוחד לאחר ש-Rocket Lab Usa צפתה מרווח גולמי של 29% עד 31%, לעומת 37.1% במחצית הראשונה של השנה. הכנסות גבוהות יותר לבדן עשויות שלא לספק את המשקיעים הספקנים, אם ההוצאות ימשיכו לבלוע את השיפור התפעולי.

“אני מאמין שעדיין קיימת ירידה אפשרית מהמחירים הנוכחיים,” סיכם זמבונין. (כדי לצפות בהיסטוריית הביצועים של זמבונין, לחצו כאן)

וול סטריט, עם זאת, רואה עתיד חיובי בהרבה ל-Rocket Lab Usa מזה שזמבונין צופה. מתוך 18 אנליסטים שמסקרים את RKLB, 15 ממליצים לקנות את המניות ורק 3 נשארים על הגדר. הדבר מעניק למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, לצד מחיר יעד ממוצע של 99.19 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של כ-68% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית RKLB)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.