העלאת הריבית הגדולה ביותר של הפד מאז 2022 תלויה בדוח האינפלציה החריג של אוקטובר שמתפרסם היום
- דוח האינפלציה של אוקטובר יפורסם ללא נתוני CPI שנתיים רשמיים, בעקבות השבתת הממשלה ב-2025, והכלכלנים צופים עלייה חודשית מתונה יותר במדד הכללי ובמדד הליבה.
- נגיד הפד כריסטופר וולר עשוי לתמוך בהעלאת ריבית של 50 נקודות בסיס בדצמבר אם אינפלציית הליבה תישאר סביב 0.3% או יותר, מה שעלול להפעיל לחץ על מניות ומטבעות קריפטוגרפיים.
הסיכוי שהבנק הפדרלי יבצע את העלאת הריבית הגדולה ביותר שלו מאז 2022 תלוי בדוח מדד המחירים לצרכן (CPI) החריג של אוקטובר, שמתפרסם היום בשעה 8:30 בבוקר לפי שעון החוף המזרחי בארה"ב. פרסום הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה מספק למשקיעים את נתון האינפלציה הצרכנית האחרון לפני שפקידי הבנק המרכזי ייפגשו בדצמבר.
במסחר המוקדם ביום שלישי, החוזים העתידיים על מניות ארה"ב נותרו יציבים, בעוד שביטקוין (BTC-USD) ירד מתחת ל-75,000 דולר והזהב (CM:XAUUSD) ירד מתחת ל-4,100 דולר, על רקע ציפיות לריבית גבוהה יותר. השווקים עוצרים לאחר שהעליות ביום שני דחפו את מדד דאו ג'ונס (DJI), את מדד S&P 500 ואת נאסד"ק כללי לעליות. בינתיים, הסוחרים כבר מתמחרים סיכוי של כ-80% להעלאת ריבית בדצמבר.
השבתת הממשלה ב-2025 העלימה את נתוני האינפלציה השנתיים
הדוח של היום שונה מדוחות האינפלציה הרגילים, משום שהשבתה של הממשל הפדרלי עצרה את איסוף נתוני המחירים באוקטובר 2025. מאחר שנתוני הבסיס מאוקטובר שעבר חסרים, הממשלה לא תפרסם היום נתוני CPI רשמיים של שנה מול שנה, ובמקום זאת תפרסם שינויים מחודש לחודש.
אף שהנתונים השנתיים הרשמיים אינם זמינים, סקרים של פאקטסט ריסרץ' סיסטמס (FDS) ושל סטונאקס (SNEX) צופים אינפלציה שנתית כללית של כ-3.9% ואינפלציית ליבה שנתית של כ-2.8%. אלן דטמייסטר, כלכלן ב-UBS, ציין גם הוא כי כללי הדיווח הטכניים הקשורים להשבתה של השנה שעברה ייצרו הטיה כלפי מעלה בנתוני שכר הדירה לדיור ל-12 חודשים, בין אוקטובר למרץ.
כלכלנים צופים שהאינפלציה החודשית תתמתן ל-0.3%
מאחר שהנתונים השנתיים הרשמיים אינם זמינים, וול סטריט מעניקה משקל רב יותר לנתונים החודשיים. כלכלנים שנסקרו על ידי דאו ג'ונס צופים שמדד המחירים לצרכן הכללי יעלה ב-0.3% באוקטובר, לעומת זינוק של 0.6% בספטמבר. במקביל, אינפלציית הליבה, שאינה כוללת את מחירי המזון והאנרגיה, צפויה להתמתן ל-0.2%.
האנליסטים אגרון ניקאי וג'ורג' גונסלבס מ-MUFG Research צופים עלייה חודשית של 0.29% במדד המחירים לצרכן הכללי ועלייה של 0.23% במחירי הליבה. תחזית זו תואמת את האומדן החציוני מסקר כלכלנים שערך בלומברג. דטמייסטר מ-UBS צופה עלייה חודשית מעט מתונה יותר של 0.26% במדד הכללי, לצד עלייה של 0.23% במחירי הליבה.
ירידת מחירי הדלק מקזזת את עליית המכסים ומחירי הנסיעות
ירידת מחירי הדלק צפויה לסייע במיתון הנתון החודשי הכללי של אוקטובר. פוג'ה סריראם, כלכלנית בכירה לכלכלת ארה"ב בברקליס, ציינה שמחירי הדלק ירדו בכ-1% במהלך החודש. היא צופה עלייה חודשית של 0.2% הן במדד הכללי והן במדד הליבה, על רקע ירידות מחירים בריהוט לבית, בביגוד ובמכוניות משומשות.
עם זאת, כלכלנים אחרים מזהירים שלחצי המחירים בחיי היומיום נותרו עקשניים. מייקל ריד, ראש תחום כלכלת ארה"ב ב-RBC Economics, צופה שמדד המחירים לצרכן הכללי ומדד הליבה יעלו שניהם ב-0.3% במהלך החודש. לדבריו, לחצי המכסים על חלקי רכב דוחפים את מחירי המכוניות המשומשות כלפי מעלה, לצד עלויות גבוהות יותר של ביגוד מיובא, נעליים, צעצועים וציוד IT. במקביל, ניקאי וגונסלבס מ-MUFG הצביעו על לחצים כלפי מעלה מצד מחירי הטיסות והשהייה במלונות.
נגיד הפד וולר שוקל העלאת ריבית של חצי נקודת אחוז
הציפיות לעלויות מימון גבוהות יותר זינקו לאחר שדוח התעסוקה החזק של אוקטובר הוריד את שיעור האבטלה בארה"ב ל-4.1%, לצד צמיחה כלכלית של 3.4% ברבעון השלישי. לפי פייננשל טיימס, נגיד הבנק הפדרלי כריסטופר וולר פתוח להעלאת ריבית של 50 נקודות בסיס אם האינפלציה בארה"ב לא תתמתן. מהלך כזה יהיה העלאת הריבית הבודדת הגדולה ביותר של הבנק המרכזי מאז 2022.
וולר אמר ביום שלישי בלונדון שהוא כבר תומך בהעלאה רגילה של 25 נקודות בסיס בדצמבר, גם אם האינפלציה באוקטובר תתמתן. עם זאת, הוא הזהיר שהסתפקות בהעלאה קטנה יותר עלולה לפגוע באמינות הפד במאבקו באינפלציה, אם לחצי המחירים יישארו גבוהים.
“אם נתוני האינפלציה במדד המחירים לצרכן באוקטובר, שיתפרסמו בהמשך היום, יהיו דומים לשתי הקריאות החודשיות הקודמות — כלומר, אינפלציית ליבה של כ-0.3% או יותר — ייתכן שיידרש מהלך מדיניות חזק יותר,” אמר וולר. “במקרה כזה, אני סבור שיש לשקול העלאת ריבית של 50 נקודות בסיס בישיבת דצמבר”.
הסוחרים שוקלים את סיכוני הריבית על הלוואות ובשווקים
וולר אמנם מייצג קול אחד בלבד בוועדה שקובעת את הריבית, אך פייננשל טיימס ציין שהעלאה של חצי נקודת אחוז תייקר את עלויות המימון במשכנתאות, בכרטיסי אשראי, בהלוואות בריבית משתנה ובחוב תאגידי מהר יותר מהעלאה של רבע נקודת אחוז. העלאת ריבית גדולה יותר תעלה גם את תשואות אג"ח האוצר האמריקאי ואת הדולר האמריקאי (DXY), ובמקביל תפעיל לחץ על מניות ועל מטבעות קריפטוגרפיים.
האנליסטים ב-MUFG Research ציינו שנתון ליבה נמוך מאוד של 0.1% בחודש יפחית את הסיכויים להעלאת ריבית בדצמבר לכ-55% עד 60%. מצב כזה יעניק למניות הרגישות לריבית, כמו תעודת הסל iShares Russell 2000 ETF (IWM), מקום לעלות.
מנגד, נתון ליבה של 0.3% או יותר יציב את האיום של וולר להעלאת ריבית של חצי נקודת אחוז במרכז הדיון של וול סטריט לקראת החלטת דצמבר.