ברודקום ומארוול: גולדמן זאקס אומר שמניית AI אחת היא קנייה, אבל השנייה דורשת זהירות
- ג'יימס שניידר מגולדמן זאקס מעדיף את ברודקום על פני מארוול, עם דירוג קנייה ומחיר יעד של 525 דולר, בזכות תחזיות חזקות יותר להכנסות מ-AI וציפייה לשיפור מתון בתחזיות לשנים 2026 ו-2027.
- מארוול הציגה תוצאות ותחזית משופרת, כולל צפי לצמיחה של יותר מ-60% בהכנסות ממרכזי נתונים ב-2027 ולמעלה מ-100% בהכנסות ממחשוב מותאם אישית, אך שניידר נשאר זהיר ומעניק למניה דירוג ניטרלי בשל נראות נמוכה יותר ותמחור גבוה יחסית.
ברודקום (NASDAQ:AVGO) ו-מארוול (NASDAQ:MRVL) הן שתיים מהשחקניות הבולטות ביותר שמתחרות על הזדמנות הולכת וגדלה בשוק שבבי ה-AI. שתי החברות עוזרות לחברות הטכנולוגיה הגדולות בעולם לפתח מעבדים מותאמים אישית, שתוכננו במיוחד עבור תשתיות ה-AI שלהן.
שתי החברות מייצרות מעגלים משולבים ייעודיים ליישום (ASICs), שמאפשרים לספקיות ענן גדולות כמו גוגל, מטא ואמזון לבנות שבבי AI קנייניים, במקום להסתמך לחלוטין על מעבדים מדף.
שתיהן גם מספקות קישוריות אופטית מהירה וטכנולוגיות רשת, שמחברות בין זיכרון, מעבדים ושרתים ברחבי מרכזי נתונים עצומים.
ברודקום היא בפער ניכר הגדולה יותר מבין השתיים. היא מייצרת הכנסות שנתיות גבוהות משמעותית, ונושאת שווי שוק של 1.75 טריליון דולר. מארוול, אף שהיא לא שחקנית קטנה, מוערכת ב-190 מיליארד דולר והיא חברה קטנה בהרבה, שמנסה לאתגר את מובילת השוק.
אבל איזו מניה מייצגת כרגע את ההזדמנות הטובה יותר למשקיעים? ג'יימס שניידר מגולדמן זאקס, אנליסט המדורג בין 4% המובילים בוול סטריט, רואה אחת מהן כאטרקטיבית יותר מהשנייה.
ברודקום צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הפיסקאלי השלישי שלה ביום רביעי, 2 בספטמבר. לפני הפרסום, שניידר סבור שהציפיות הן "מתונות במידת מה", כאשר מגמות חזקות בהוצאות הוניות (CapEx) אצל לקוחות מרכזיים מתקזזות בחלקן עם חששות מעלייה בתחרות.
האנליסט מצפה לאת עדכוני תחזיות כלפי מעלה במידה מתונה עבור ברודקום לשנים הפיסקאליות 2026 ו-2027. זאת בעיקר משום שנראה כי ההוצאות ההוניות אצל רוב הלקוחות המרכזיים חזקות מהצפוי. תחזיות ההכנסות שלו מ-AI לשנים הפיסקאליות 2026 ו-2027 כבר גבוהות ב-1% וב-12%, בהתאמה, לעומת ציפיות וול סטריט.
שניידר סבור שכמה גורמים יכולים להשפיע משמעותית על המניה לאחר פרסום התוצאות. קודם כול, המשקיעים יחפשו פירוט נוסף על הכנסות מ-AI בשנת הכספים 2027. מאחר שההוצאות על AI נשארות חזקות ותוצאות אחרונות של חברות מקבילות בתעשייה היו טובות, האנליסט מצפה שהשוק יתמקד בשאלה האם ברודקום תוכל לעבור את התחזית הקודמת שלה לפריסות מרכזי נתונים בהיקף של 10GW.
גם התחרות בשוק שבבי ה-AI המותאמים אישית תהיה נושא חשוב. דיווחים אחרונים הדגישו תחרות פוטנציאלית נוספת מצד MediaTek ו-AMD, בעוד שמארוול גם הודיעה על עסקה עם גוגל. לכן, כל מידע חדש על המעמד של ברודקום אצל לקוחות מרכזיים עשוי להשפיע על סנטימנט השוק.
האנליסט גם מצפה שהחברה תספק תובנות נוספות לגבי פריסות מרכזי נתונים ומידת המוכנות של הלקוחות לשנת הכספים 2027. פרטים על משלוחים ללקוחות XPU מרכזיים במהלך 90 הימים האחרונים, יחד עם זמינות קרקע, חשמל ותשתיות למרכזי נתונים, כולם עשויים להשפיע על תחזיות וול סטריט.
למרות האתגרים הפוטנציאליים האלה, שניידר נשאר חיובי על ברודקום. הוא מדרג את המניה כקנייה, וקובע לה מחיר יעד של 525 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל לתשואה של 43% בשנה הקרובה. (כדי לראות את רקורד ההמלצות של שניידר, לחצו כאן)
עם זאת, התחזית שלו לגבי מארוול זהירה יותר. המניה נכנסת לשבוע הזה אחרי ירידה של 10% במסחר ביום שישי, בעקבות התוצאות הרבעוניות האחרונות של החברה.
מארוול עדיין סיפקה דוח של "תוצאות טובות מהצפוי והעלאת תחזית", אבל האנליסט סבור שהציפיות הפכו לגבוהות במיוחד לפני פרסום התוצאות. הוצאות חזקות מצד לקוחות מרכזיים והקשר שעליו החברה כבר דיווחה בעבר עם גוגל, סייעו להזין את הציפיות האלה.
למרות זאת, שניידר רואה בתוצאות גורם חיובי מתון עבור מארוול, משום שהן מספקות נראות טובה יותר ליסודות העסקיים שלה בטווח הבינוני. ההנהלה אמרה שההכנסות ממרכזי נתונים בשנת 2027 הקלנדרית צפויות לעלות ביותר מ-60%, עלייה לעומת התחזית הקודמת שלה לצמיחה שנתית של 55%.
גם ההכנסות ממחשוב מותאם אישית צפויות לצמוח ביותר מ-100% משנה לשנה, בהובלת לקוחות XPU קיימים, לקוחות חדשים והזדמנויות נוספות לשלב את הטכנולוגיה של מארוול במערכות XPU. החברה גם ממשיכה לראות פוטנציאל להזדמנות הכנסות של 10 מיליארד דולר מסיליקון מותאם אישית עד 2028.
שניידר סבור שיום המשקיעים של מארוול באוקטובר יהיה "נקודת בדיקה חשובה". האירוע אמור לתת למשקיעים הזדמנות טובה יותר להעריך את פוטנציאל השוק ארוך הטווח של החברה ואת פוטנציאל צמיחת ההכנסות שלה ביחס לחברות מקבילות.
אבל לעת עתה, האנליסט נשאר על הגדר. "אנחנו בניטרלי על המניה, בשל נראות נמוכה יותר לגבי הרחבת בסיס הלקוחות של מארוול בתחום הסיליקון המותאם אישית ביחס לחברות מקבילות, ובשל תמחור יחסי גבוה משמעותית. עם זאת, נוכל להיות חיוביים יותר אם נקבל ביטחון נוסף בהאצה של הכנסות החברה ממחשוב מותאם אישית בשנת 2027 הקלנדרית ומעבר לכך," סיכם האנליסט בעל 5 הכוכבים.
לצד דירוג ניטרלי, שניידר מעלה את מחיר היעד שלו מ-195 דולר ל-220 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה ב-4% בחודשים הקרובים.
עם זאת, אצל רוב עמיתיו של שניידר, שתי המניות נתפסות באופן חיובי, עם דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה. במחיר של 512.36 דולר, מניית AVGO צפויה לעלות ב-39% בחודשים הקרובים. מניית MRVL צפויה להציג עלייה של 42% בשנה הקרובה, בהתחשב בכך שמחיר היעד הממוצע שלה עומד על 300.08 דולר. (ראו את תחזית מניית AVGO או את תחזית מניית MRVL)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המצוטט. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.