מניית אנבידיה נמחצת, אומר משקיע מוביל לפני הדוחות

מניית אנבידיה נמחצת, אומר משקיע מוביל לפני הדוחות

מרטי שטרובל25 באוגוסט 2026

• אנבידיה צפויה לפרסם את דוחותיה, אך משקיע מוביל טוען שהסיכון-תשואה כיום לא חיובי, והמניה חשופה לאכזבה גם אם החברה תכה את התחזיות ותעלה תחזית.
• וול סטריט נשארת חיובית מאוד על אנבידיה, עם 28 המלצות קנייה ודירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, ומחיר יעד ממוצע שמצביע על תשואה של 46% ב-12 החודשים הקרובים.

אנבידיה (אנבידיה) תפרסם את תוצאות הרבעון השני הפיסקלי שלה ביום רביעי (26 באוגוסט), מה שמייצג מבחן גדול למסחר ב-AI ומדד חשוב להיקף ההוצאות הכולל על AI.

לקראת הפרסום, ענקית השבבים עדיין החברה הגדולה בעולם, והיא הציגה לאורך זמן תוצאות חזקות. אבל זה לא בהכרח תורגם לעליות חזקות, לפחות בתקופה האחרונה. למעשה, למרות שהחברה סיפקה שוב ושוב דוחות של עקיפה והעלאת תחזיות, המניה ירדה ביום שאחרי כל אחד מארבעת דוחות הרווח האחרונים שלה. זה מצביע על כך שתוצאות חזקות לבדן אולי כבר לא מספיקות כדי לספק את המשקיעים.

האם הפעם זה יהיה שונה? לא לדעתו של משקיע מוביל המכונה The Techie (TT), שסבור כי “יחס הסיכון-תשואה נשאר לא חיובי ברמות הנוכחיות” ואומר שהמניה “שבורה”.

המשקיע לא בהכרח שלילי על אנבידיה בטווח הארוך, אבל רואה תמונה מעורפלת בטווח הקרוב. זאת משום שהציפיות כבר גבוהות, והמניה נשארת חשופה לאכזבה גם אם החברה תציג שוב רבעון של עקיפה והעלאת תחזיות.

אחת הדאגות היא החשיפה של אנבידיה לעליית עלויות הזיכרון. בלומברג דיווחה שלקוחות גדולים מסוימים עודכנו שמחירי שרתי AI עשויים לעלות ביותר מ-15%, כאשר עלויות הזיכרון הגבוהות צוינו כגורם מרכזי. העליות צפויות להשפיע על מערכות שמופעלות על ידי שבבי הדגל של אנבידיה, Vera Rubin ו-Grace Blackwell. TT טוען שההחלטה של אנבידיה לגלגל את העלויות האלה ללקוחות מסמנת שינוי חשוב, משום שבעבר החברה הצליחה להגן על עצמה מעליית מחירי הזיכרון הרחבה יותר באמצעות הבטחת אספקה מראש.

הקצאת הון היא דגל אדום פוטנציאלי נוסף. לפי הדיווחים, אנבידיה הסכימה להשקיע 6 מיליארד דולר ברישוי מודלי AI מ-Poolside, ובמקביל להשקיע עוד מיליארד דולר בסטארט-אפ. אף שההיגיון האסטרטגי מובן, TT רואה בעסקה פחות השקעה הזדמנותית ויותר דוגמה לכך שאנבידיה תומכת בחברת AI שמוגבלת בהון. Poolside איבדה בעבר גישה לאשכול של 40,000 שבבים אחרי שלא הצליחה לגייס מימון מספק, מה שמחזק את החששות לגבי קשרי המימון השזורים זה בזה בכל אקוסיסטם ה-AI.

העיתוי בולט במיוחד. אנבידיה בו-זמנית מגלגלת עלויות זיכרון גבוהות ללקוחות, ובמקביל מתחייבת למיליארדי דולרים לסטארט-אפ AI בלי תרומה מיידית להכנסות. “להעביר עליות עלויות ללקוחות ובו-זמנית להוציא מיליארדים על סטארט-אפ בלי חיבור להכנסות בטווח הקרוב הוא בדיוק סוג הקצאת ההון שנראה בסדר בשוק שורי, אבל נבחן לגזרים בשוק לא ודאי,” אומר המשקיע בעל 5 הכוכבים.  

גם התמחור נותן הגנה מוגבלת. מכפיל הרווח העתידי של אנבידיה עומד על 23.83x, בערך בהתאם לחציון הסקטור של 23.17x, בעוד שמכפיל ה-PEG העתידי שלה של 0.54x נראה אטרקטיבי יחסית. עם זאת, מכפיל EV/מכירות העתידי שלה עומד על 13.05x, מול חציון סקטור של 3.60x, בעוד שמכפיל מחיר/מכירות העתידי שלה הוא 13.15x לעומת 3.47x בסקטור. מבחינה טכנית, המניה ירדה מתחת לממוצעים הנעים ל-21 יום ול-50 יום, המומנטום נחלש, וה-RSI מתקרב לאזור מכירות יתר.

לכן, השאלה המרכזית היא לא אם אנבידיה תכה את התחזיות. TT מצפה שהיא תעשה זאת ואף תעלה תחזית. הבעיה היא שהשוק כבר מצפה בדיוק לזה, מה שמשאיר סיכון ירידה גדול יותר אם התוצאות לא יעקפו את הציפיות הגבוהות במיוחד.

בהתאם לכך, TT מעניק למניית אנבידיה דירוג מכירה. (כדי לצפות בהיסטוריית התחזיות של The Techie, לחצו כאן)

עם זאת, בוול סטריט לא תומכים בגישה הזו. למעשה, על בסיס 28 המלצות קנייה פה אחד, המניה מקבלת באופן טבעי דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. במחיר של 304.58 דולר, מחיר היעד הממוצע מצביע על תשואה של 46% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית אנבידיה)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.