מיקרוסופט ואורקל: ג'יי פי מורגן מעלה את מחיר היעד של מניית AI אחת אך מוריד את השנייה – הנה הסיבה
- ג'יי פי מורגן שומר על דירוג קנייה למיקרוסופט ומעלה את מחיר היעד ל-625 דולר, בזכות ציפייה להאצה בצמיחה של Azure ו-מיקרוסופט 365 Commercial Cloud וליכולת להפוך השקעות בתשתיות AI למנוע צמיחה ורווחיות.
- ג'יי פי מורגן שומר על דירוג קנייה גם לאורקל, אך מוריד את מחיר היעד ל-200 דולר בגלל צורכי הון ומימון גבוהים מאוד לבניית תשתיות AI, אף שהוא עדיין רואה אפסייד משמעותי במניה.
מיקרוסופט (מיקרוסופט) ו-אורקל (NYSE:ORCL) נמצאות שתיהן תחת לחץ משמעותי השנה, בזמן שהמשקיעים מתמודדים עם הוצאות ההון האדירות שנדרשות כדי להקים תשתיות AI. ההוצאות האלה הכבידו על תזרים המזומנים החופשי של שתי החברות, ובמקביל גם החשש אם ההשקעות האלה יספקו בסופו של דבר תשואה מספקת ממשיך להלחיץ את המשקיעים.
עם זאת, שתיהן גם התאוששו בחדות מהשפלים האחרונים. הדוחות החזקים מהצפוי של מיקרוסופט סייעו למניה לעבור לטריטוריה חיובית מתחילת השנה, אך התוצאות גם נתנו דחיפה לאורקל, אף שהיא עדיין בירידה של 22% ב-2026.
בהערכת התחזית עבור שתי ענקיות התוכנה, סאמיק צ'טרג'י מג'יי פי מורגן, אנליסט המדורג במקום הרביעי מבין אלפי מומחי המניות בוול סטריט, נוקט גישה חיובית לגבי תחזיות הצמיחה של מיקרוסופט. הוא מצפה שהצמיחה גם ב-Azure וגם ב-מיקרוסופט 365 Commercial Cloud תאיץ, כאשר המשך בניית תשתיות ה-AI ישמש כ"מנוע המרכזי ברקע".
יישומי הענן של מיקרוסופט, כולל Copilot, מספקים למעשה מקור פנימי לביקוש לתשתיות ה-AI של החברה. זה נותן למיקרוסופט הזדמנות להפוך את השקעות התשתית שלה להצעות תוכנה מובחנות עם שיעורי רווח גבוהים, ובמקביל ליהנות גם מביקוש חיצוני לתשתיות AI מצד ארגונים וחברות AI-native.
צ'טרג'י רואה יתרון גם ביכולת של מיקרוסופט להציע פלטפורמת ענן ציבורי מלאה מקצה לקצה. כאשר קיבולת המחשוב מוגבלת, החברה יכולה לתעדף הזדמנויות עם רווחיות גבוהה יותר במקום להתחרות רק על "שירותי bare-metal". היא גם יכולה להפנות משאבי מחשוב למגזר הפרודוקטיביות והתהליכים העסקיים הרווחי מאוד שלה, ובמקביל לשפר יעילות באמצעות השקעות בשבבים מותאמים אישית ובמודלי AI שפותחו בתוך החברה.
"אנחנו מאמינים שתמהיל הפורטפוליו, בין תשתיות ליישומים, מציב את החברה בעמדה שתאפשר לה לייצר CAGR של הכנסות ורווחים בשיעור גבוה של עשרה אחוזים, אך עם תמיכה נמוכה יותר מהון חיצוני ביחס למתחרות ההייפרסקיילריות," אמר האנליסט בעל 5 הכוכבים. "אנחנו מאמינים שהשילוב של צמיחה גבוהה בהכנסות וברווחים, יחד עם צורכי הון נמוכים יותר משל המתחרות, צריך להצדיק חזרה לפרמיה ההיסטורית ביחס לשוק הרחב, אם לא יותר מכך."
לכן, צ'טרג'י הותיר למניה דירוג קנייה, בעוד שמחיר היעד שלו עלה מ-550 דולר ל-625 דולר, מה שמרמז על עלייה של 26% במניה במהלך השנה הקרובה. (לצפייה ברקורד של צ'טרג'י, לחצו כאן)
אורקל מציגה תמונה מעט שונה. צ'טרג'י ממשיך לראות "אפסייד משמעותי", שמונע מהאצה חדה בהכנסות כאשר החברה מרחיבה את קיבולת תשתיות ה-AI שלה, לצד האפשרות לתמחור מחדש של המניה. אורקל נסחרת כיום בהנחה משמעותית לעומת חברות דומות בתחום תשתיות ה-AI ותוכנות הארגון, בין היתר משום שהמשקיעים עדיין מודאגים מדרישות ההון האדירות שכרוכות בהתרחבות שלה.
האנליסט מצפה שהתרחבות התשתיות של אורקל תתקדם מהר יותר מההכנסות שייווצרו מאותה קיבולת, מה שישאיר את החברה עם צורכי מימון משמעותיים. הוא מעריך שאורקל תצטרך לגייס בממוצע כ-20 מיליארד דולר הון בשנה (עד שנת הכספים 2030), כולל כ-40 מיליארד דולר בשנת הכספים 2027. צ'טרג'י גם מודה שתחזיות הוצאות ההון שלו גבוהות מציפיות ההנהלה, משום שהוא צופה ביקוש מתמשך לתשתיות AI והשקעות נוספות כדי לתמוך בצמיחה.
עם זאת, האנליסט נוקט כאן גם גישה חיובית. "למרות העלייה ברמת החוב כדי לממן את בניית התשתיות, אנחנו רואים אפסייד משמעותי לשווי המניה של החברה, בהובלת שילוב של צמיחת רווחים לצד תמחור מחדש של מכפיל השווי," סיכם צ'טרג'י.
למרות שהאנליסט שומר על דירוג קנייה ל-ORCL, מחיר היעד של המניה ירד מ-210 דולר ל-200 דולר, מה שמשקף את דרישות ההון וצורכי המימון האדירים עבור בניית תשתיות ה-AI שלה, וגם את המעבר לתאריך הערכת שווי של דצמבר 2027. למרות זאת, עדיין קיים פוטנציאל אפסייד של 33% מהרמות הנוכחיות.
שתי המניות האלו זוכות גם לביקורות חיוביות רבות מצד אנליסטים נוספים בוול סטריט, ושתיהן מחזיקות בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע של מיקרוסופט עומד על 564.49 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה ב-14% בחודשים הקרובים. מניית ORCL צפויה לעלות ב-71.5%, שכן מחיר היעד הממוצע עומד על 258.14 דולר. (ראו תחזית מניית מיקרוסופט או תחזית מניית ORCL)
כתב ויתור: הדעות שמובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.