למה מניית Rocket Lab Usa יורדת היום, ולמה האנליסט הבכיר הזה עדיין רואה אפסייד משמעותי
- Rocket Lab Usa פרסמה תוצאות מעורבות לרבעון השני: הכנסות שיא של 234 מיליון דולר וצבר הזמנות שיא של 2.36 מיליארד דולר, יחד עם תחזית הכנסות חזקה לרבעון השלישי, אך גם הפסד למניה גבוה מהצפוי ולחץ צפוי על המרווחים בטווח הקרוב.
- למרות ירידה של 9% במניה במסחר מוקדם, האנליסט גאוטם קאנה שומר על המלצת קנייה ל-RKLB בזכות הביקוש המתמשך ל-Neutron, חוזים חזקים בתחום מערכות החלל ופוטנציאל עלייה של 50% לפי מחיר יעד של 120 דולר.
נראה שהמשקיעים של Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) צפויים לעבור יום לא פשוט במסחר של יום שלישי. המניה יורדת ב-9% במסחר מוקדם נכון למועד הכתיבה, לאחר התוצאות המעורבות של חברת החלל לרבעון השני.
עם זאת, היו בדוח גם לא מעט נקודות מעודדות. Rocket Lab Usa רשמה ברבעון השני הכנסות שיא של 234 מיליון דולר, גבוה ב-3.12 מיליון דולר מהציפיות. מדובר בעלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, וגם בשבירה של שיא ההכנסות הרבעוני הקודם ב-34 מיליון דולר. החברה גם סיימה את התקופה עם צבר הזמנות שיא של 2.36 מיליארד דולר. שיעור הרווח הגולמי Non-GAAP עמד על 41.5%, הרבה מעל 38% שלהם ציפו האנליסטים.
גם התחזית הייתה חזקה מהצפוי. ההנהלה צופה הכנסות של 250 מיליון עד 265 מיליון דולר ברבעון השלישי, לעומת תחזית השוק ל-235.9 מיליון דולר.
ובכל זאת, היו בתוצאות כמה נקודות שנראה שאכזבו את המשקיעים. ההפסד הנקי של Rocket Lab Usa הצטמצם ל-49 מיליון דולר, לעומת 66 מיליון דולר לפני שנה, אבל החברה עדיין רשמה הפסד של 0.08 דולר למניה, יותר מהפסד של 0.06 דולר למניה שאותו חזו האנליסטים.
גם המרווחים צפויים להיחלש בטווח הקרוב. ההנהלה צופה ברבעון השלישי שיעור רווח גולמי GAAP של 29% עד 31%, ירידה חדה לעומת 36.1% ברבעון השני. שיעור הרווח הגולמי Non-GAAP צפוי לעמוד על 35% עד 37%, לעומת 41.5% שהושגו ברבעון השני. גם ההשקעה המתמשכת בפיתוח טיל ה-Neutron צפויה להמשיך להשאיר את Rocket Lab Usa ללא רווחיות בטווח הקרוב.
למרות התגובה השלילית של השוק, גאוטם קאנה מ-Cowen, אנליסט שנמצא בין 1% המובילים בוול סטריט, נשאר חיובי על RKLB. קאנה ציין כמה מסקנות מרכזיות מהרבעון.
לדברי קאנה, ההתפתחות החשובה ביותר היא ש-Neutron עדיין עומד בלוח הזמנים כדי להגיע למשגר ברבעון הרביעי. עם זאת, הוא סבור שהטיל עשוי לשהות עוד ארבעה עד שמונה שבועות במתחם השיגור לפני הטיסה הראשונה שלו, מה שעלול לדחות את השיגור הראשון לשנה הבאה.
למרות זאת, קאנה רואה סימנים חזקים לכך שהביקוש ל-Neutron נשאר יציב. ל-Rocket Lab Usa כבר יש הזמנה ייעודית מ-Kepler ומשימת Flatellite מתוכננת עבור חיל החלל האמריקאי. הוא מציין שההנהלה לא מצפה שהביקוש ייחלש, למרות הופעתן של מערכות שיגור מתחרות כמו Starship של SpaceX ו-New Glenn של Blue Origin.
החברה גם הבטיחה הזמנות עוד לפני הטיסה הראשונה של Neutron, בזמן שהביקוש הממשלתי לשירותי שיגור ממשיך להתרחב. לדוגמה, תוכנית National Security Space Launch העלתה לאחרונה את התקרה של חוזי Phase 3 Lane 1 ל-17 מיליארד דולר, לעומת 5.6 מיליארד דולר קודם לכן.
הכנסות חטיבת שירותי השיגור של Rocket Lab Usa ברבעון השני, בהיקף של 45 מיליון דולר, היו נמוכות מהערכת השוק שעמדה על 71 מיליון דולר. עם זאת, קאנה ציין שההשוואה הושפעה מכך שחלק משמעותי מההכנסות הקשורות לשתי השקות HASTE כבר הוכר בתקופות קודמות.
חטיבת מערכות החלל סיפקה מקור נוסף לאופטימיות. קצב ההזמנות נשאר חזק, ובולטות בו זכייה בחוזה Flatellite בשווי 397 מיליון דולר שהוענק ביולי, וגם יותר מ-160 מיליון דולר בחוזים לבניית שלושה לוויינים במסלול גיאוסטציונרי. קאנה מצפה שההכנסות מהזכיות האלה יוכרו לאורך בערך ארבע שנים, בדרך כלל בהתאם למבנה שבו נעשה שימוש בתוכניות ממשלתיות אחרות כמו SDA Tranche 2 ו-Tranche 3.
עדיין יש לחצים על המרווחים בטווח הקרוב. Mynaric ושינוי לא favorable בתמהיל העסקי צפויים להעיב על שיעור הרווח הגולמי המאוחד במהלך הרבעון השלישי. קאנה מצפה שהתמהיל יחזור להיות חיובי יותר ברבעון הרביעי.
קאנה גם ציין ש-Rocket Lab Usa לא רואה בעסקת Iridium – כאשר הרכישה המוצעת עדיין בדרך להשלמה באמצע 2027 – בהכרח את השלב האחרון בשאיפות הרחבות יותר שלה בתחום קונסטלציות הלוויינים.
בשורה התחתונה, קאנה שמר על דירוג קנייה למניית RKLB, בעוד שמחיר היעד שלו, 120 דולר, מצביע על כך שהמניה תעלה ב-50% בחודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של קאנה, לחצו כאן)
RKLB מקבלת תמיכה חזקה גם משאר האנליסטים בוול סטריט. על בסיס 13 המלצות קנייה נוספות ו-4 המלצות החזק, המניה זוכה לדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 111.13 דולר, הפוטנציאל לעלייה בשנה הקרובה עומד על 39%. (ראו תחזית מניית RKLB)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.