2 מניות הנפקה חדשות עולות לשוק – מורגן סטנלי בוחרת את העדיפה לקנייה
- שוק ה-IPO בארה"ב מתאושש אחרי תקופה חלשה, ומורגן סטנלי מעדיף את Medline – מפיץ ציוד רפואי גדול עם צמיחה יציבה, פרופיל סיכון נמוך ודירוג קונצנזוס של קנייה חזקה – כמניית ההנפקה העדיפה לקנייה, עם פוטנציאל עלייה של כ-9%–10%.
- Andersen Group, רשת גלובלית גדולה בתחום המס והייעוץ, מציגה צמיחה אורגנית חזקה וצפי לעלייה במחיר היעד הממוצע, אך מורגן סטנלי מעניק לה דירוג החזק (Equal-weight) וסבור שהמניה מתומחרת הוגן, ולכן פחות אטרקטיבית מ-Medline כבחירה להנפקה חדשה להשקעה.
הנפקות (IPOs) מושכות בדרך כלל תשומת לב רבה, כי הן נותנות תמונת מצב טובה על רמת האמון בשוק. כשחברות מוכנות להפוך לציבוריות, זה מסמן שהתנאים מספיק טובים כדי לגייס הון בשוק המניות – ושהמשקיעים פתוחים לרישומים חדשים.
בשנים שאחרי המגפה, החלון הזה היה ברובו סגור. הפעילות נשארה חלשה, כשעליות בתנודתיות, אינפלציה ועליית ריבית העיקו על הסנטימנט. זה התחיל להשתנות בשנה שעברה, כשהשוק האמריקאי להנפקות הראה סימנים ברורים של התאוששות. עד אמצע דצמבר, 342 חברות הונפקו בארה"ב, עלייה של 57% לעומת השנה הקודמת. לא פחות חשוב, ההנפקות האלו גייסו הרבה יותר הון, כשהסכום הכולל עבר את 75 מיליארד דולר – בערך 80% יותר מהשנה הקודמת.
התקררות האינפלציה והמעבר של הפדרל ריזרב לכיוון הורדות ריבית תרמו לשיפור תנאי שוק המניות, והפכו את המניות לאטרקטיביות יותר יחסית. במקביל, השוק האמריקאי המשיך להכות בביצועים שלו שווקים בינלאומיים רבים, והציפייה לשוויי שוק גבוהים יותר ולנזילות עמוקה יותר משכה הון נוסף.
על רקע זה, אפשר להסתכל על שתי הנפקות חדשות שמשך אליהן את תשומת ליבו בית ההשקעות מורגן סטנלי. שתי החברות נמצאות על הרדאר של הפירמה, אבל הדעות עליהן שונות בנקודות משמעותיות. נבדוק גם את בסיס הנתונים של TipRanks כדי לראות איך קהילת האנליסטים הרחבה רואה כל אחת מהמניות. בואו נצלול פנימה.
Medline (MDLN)
מניית ההנפקה הראשונה ברשימה שלנו אינה חברה חדשה בכלל. Medline מאילינוי, שהוקמה ב-1966, היא שחקנית מרכזית בתעשיית הבריאות, ומוכרת כספקית של מוצרים לשימוש רפואי-כירורגי, וכן פתרונות שרשרת אספקה לכל "נקודות הטיפול" בתחום. ל-Medline יש תיק מוצרים רחב שכולל, בין השאר, כפפות ובגדים רפואיים; ציוד רפואי ודיאגנוסטי; ציוד למעבדות; ותזונה, מוצרי טיפוח לעור ואספקה לבתי מרקחת – וזה רק חלק קצר מהרשימה.
בסך הכול, Medline מציעה יותר מ-335,000 מוצרים, תחת מגוון רחב של שמות מותג. בצד הלוגיסטי, החברה מעסיקה יותר מ-43,000 עובדים, מפעילה מעל 29 מיליון רגל רבועה של שטחי אחסון, ויכולה לספק משלוח ליום המחרת עבור 95% מלקוחותיה בארה"ב.
מניית Medline הגיעה לשוק ביום רביעי, 17 בדצמבר בשנה שעברה, וההנפקה נסגרה ביום שלמחרת. האירוע נחשב להצלחה – ובפועל, זו הייתה ההנפקה הגדולה ביותר של 2025. Medline מכרה בסך הכול 216,034,482 מניות במחיר של 29 דולר למניה, וגייסה תמורתן 6.26 מיליארד דולר (ברוטו). החתמים גם מימשו את האופציה שלהם, ורכשו עוד 32,405,172 מניות של MDLN. שווי השוק של החברה עומד על כ-34 מיליארד דולר.
פטריק ווד מסקר את המניה הזו עבור מורגן סטנלי. הוא רואה בחברה אופציה יציבה למשקיעים, בין היתר בזכות מעמדה כמפיץ ציוד רפואי הגדול ביותר בשוק האמריקאי. הוא כותב: "בהתחשב במודל העסקי הייחודי וגם בגודל ובהיקף הפעילות, אין מקבילות מושלמות ל-Medline. ובכל זאת, לדעתנו מוצדק למקם אותה בקו אחד עם שמות מגוונים ומשולבים בתחום המכשור הרפואי/הכלים (medtech/tools), לאור האינטגרציה האנכית של Medline והנוכחות רחבת ההיקף שלה בתוך מערך הבריאות (בדומה לאינטגרציה של TMO עם מערכת הבריאות בארה"ב), למרות לחצי מכסים בטווח הקצר. בנוסף... אנחנו חושבים ששיעורי הצמיחה הגבוהים יותר בהכנסות והשווקים הסופיים ההגנתיים יותר צריכים לתמוך במיצוב של Medline בטווח הארוך... עם אחת ממסלוליות הצמיחה היציבות והמתמשכות ביותר (כ-8%+ עם פוטנציאל לעלייה) בסקטור שלנו, ופרופיל סיכון נמוך מהממוצע (אין נתוני ניסוי קליני חד-פעמיים, סיכון מאקרו מוגבל וכו'), אנחנו חושבים שהמניה נראית אטרקטיבית…"
ווד מלווה את הדברים בדירוג Overweight (קנייה) ומחיר יעד של 48 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של 10% בטווח של שנה. (כדי לצפות ברקורד של ווד, לחצו כאן)
בסך הכול, מניית MDLN מחזיקה בדירוג קונצנזוס Strong Buy (קנייה חזקה) לאחר חודש של מסחר, על בסיס 26 סקירות שכוללות 22 המלצות קנייה ו-4 המלצות החזק. מחיר המניה עומד על 43.41 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 47.24 דולר משקף צפי לעלייה של 9% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו MDLN stock forecast)
Andersen Group (ANDG)
מניית ההנפקה השנייה על הרדאר שלנו היא Andersen Group, מובילה עולמית בתחום ראיית החשבון והמיסוי. Andersen מציעה שירותי מס, הערכת שווי, ייעוץ פיננסי וייעוץ עסקי למגוון רחב של לקוחות, כולל יחידים ומשפחות, וכן עסקים וקרנות. החברה מתאימה את שירותיה עם פתרונות בעלי ערך מוסף, שמתבססים על המורכבות הייחודית של כל לקוח.
מבחינת מבנה החברה, Andersen היא החברה המייסדת של האיגוד הבינלאומי של פירמות החברות העצמאיות, Andersen Global. בסך הכול, לפירמות החברות באיגוד יש יותר מ-50,000 מומחים פיננסיים מקצועיים, שפועלים באמצעות כ-3,000 שותפים ברחבי העולם ביותר מ-180 מדינות. רק בארה"ב, ל-Andersen יש מעל 2,200 עובדים, עם משרדים ב-27 ערים.
זהו מערך פיננסי רציני. לחברה יש יועצים בכירים, שמביאים ניסיון בראיית חשבון בינלאומית, משפטים, רשות המסים האמריקאית (IRS) ותקנות מס ברמת המדינות בארה"ב. לאנשים של Andersen יש מספר רב של הסמכות, והרקע שלהם מאפשר לפתרונות של החברה לעבוד בפועל.
Andersen, כמו Medline שהוזכרה קודם, הפכה לציבורית ב-17 בדצמבר. החברה הנפיקה 12,650,000 מניות במחיר של 16 דולר למניה, וגייסה 202.4 מיליון דולר (ברוטו). גם כאן, כמו ב-Medline, החתמים מימשו את האופציות שלהם ורכשו 1,650,000 מניות רגילות נוספות. שווי השוק הנוכחי של Andersen עומד על כ-2.62 מיליארד דולר.
טוני קפלן ממורגן סטנלי מחזיקה בדעה מעורבת לגבי Andersen: היא רואה בחברה חוזקות בסיסיות, אבל גם סיבות לחשוב שהמניה לא תספק את העליות שלהן מצפים המשקיעים ה"שוריים". היא אומרת על הפירמה: "אנחנו מצפים ש-ANDG תצמח בקצב צמיחה אורגני שנתי (CAGR) של 10% בין 2025 ל-2028, ירידה ביחס לרמות ההיסטוריות, אבל עדיין בקצב בריא מאוד. לדעתנו, כוח התמחור החזק של ANDG, היכולת למשוך טאלנטים, הזדמנויות הצמיחה בייעוץ/מוביליטי, ושיעורי הצמיחה החזקים בשוק לקוחות העושר הגבוה מאוד (Ultra-High-Net-Worth) ומשרדי המשפחה, יאפשרו ל-Andersen להמשיך לקחת נתח שוק ולצמוח מעל קצב התעשייה. עם זאת, אנחנו חושבים שיהיה קשה יותר ויותר עבור ANDG לשמור על צמיחה אורגנית בהכנסות ברמת אמצע עשרה האחוזים... בעוד של-ANDG יש שיעור צמיחה מרשים בהכנסות ומרווחים גבוהים יותר ממתחרותיה בתחום הייעוץ, לדעתנו המניה מתומחרת בצורה הוגנת."
הערות אלו עולות בקנה אחד עם דירוג Equal-weight (החזק) של קפלן. מחיר היעד שלה, 22 דולר, משקף צפי לכך שהמניה תרד ב-7% עד לשנה מהיום. (כדי לצפות ברקורד של קפלן, לחצו כאן)
אנליסט נוסף מצטרף אל קפלן בעמדת ההמתנה, אך יחד עם עוד 5 המלצות קנייה, המניה נהנית מדירוג קונצנזוס Moderate Buy (קנייה מתונה). מחיר המסחר של המניה הוא 23.6 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 29.5 דולר מצביעים יחד על פוטנציאל עלייה של 25% בטווח של שנה. (ראו ANDG stock forecast)
לאור כל העובדות, ברור שמורגן סטנלי רואים ב-Medline מניית ההנפקה העדיפה לקנייה כרגע.
כדי למצוא רעיונות טובים למניות שנסחרות בשוויים אטרקטיביים, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמאגד את כל תובנות המניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסטים המוצגים בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.