"לא שווה את הסיכון", אומר משקיע על מניית אמזון לקראת הדוח

"לא שווה את הסיכון", אומר משקיע על מניית אמזון לקראת הדוח

בן יופה29 באוקטובר 2026

• לקראת פרסום הדוח של אמזון, המשקיע ריאן קנדי הוריד את ההמלצה על המניה מקנייה חזקה להחזק, בטענה שהכנסות ורווחים עולים לא מתורגמים כרגע לתועלת פיננסית אטרקטיבית לבעלי המניות.
• החששות המרכזיים של קנדי הם תזרים מזומנים חופשי שלילי, הוצאות תשתית והון גבוהות מאוד גם ב-AWS, ותמחור שלדבריו כבר מגלם חלק גדול מהפוטנציאל העתידי, למרות שרוב האנליסטים בוול סטריט עדיין ממליצים על קנייה.

כל העיניים נשואות היום למניית אמזון (אמזון), בזמן שענקית המסחר האלקטרוני ומחשוב הענן מתכוננת לפרסם דוח אחרי נעילת המסחר. רמת החשיבות עלתה משמעותית אחרי יום קשה במיוחד עבור Alphabet (גוגל), שמניותיה צונחות בכמעט 12% לאחר שתוצאות מאכזבות שלחו גלי הלם בכל מגזר הטכנולוגיה. כשהמשקיעים נעשים פחות סבלניים כלפי העלויות האדירות של AI, אמזון ניצבת עכשיו בפני האתגר לשכנע את השוק שההשקעות שלה אכן ישתלמו בסופו של דבר.

המשקיעים בוודאי לא היו מתנגדים לשחזור של סוף יולי, אז מניית אמזון זינקה בכ-15% אחרי דוחות הרבעון השני שלה. הפעם, האנליסטים מצפים להכנסות של 202.2 מיליארד דולר ולרווח של 1.96 דולר למניה. אמזון סיפקה קודם לכן תחזית למכירות בטווח של 197 מיליארד עד 202 מיליארד דולר, לצד הכנסה תפעולית של 22.5 מיליארד עד 26.5 מיליארד דולר. מעבר למספרים האלה, המשקיעים יעקבו אחר אמזון Web Services (AWS), שצמחה ב-37% ברבעון הקודם, וגם אחר השאלה אם הוצאות ההון השנתיות החזויות של החברה, בהיקף של 220 מיליארד דולר, ימשיכו לעלות.

עם זאת, המשקיע ריאן קנדי לא משוכנע שדוח מרשים נוסף בהכרח יהפוך את אמזון להשקעה אטרקטיבית. לאחר שבעבר המליץ על המניה כקנייה חזקה, קנדי הוריד כעת את ההמלצה להחזק (כלומר, ניטרלי), בטענה שהביצועים הפיננסיים של החברה מצדיקים בחינה מעמיקה יותר. (לצפייה ברקורד של קנדי, לחצו כאן)

"אני לא רואה תרגום ישיר בין המוצרים והשירותים שאמזון מציעה לבין כלכלה אטרקטיבית לבעלי המניות. למעשה, אני רואה את ההפך," מסביר קנדי.

הדאגה הגדולה ביותר של קנדי נוגעת למה שקורה אחרי שאמזון רושמת את ההכנסות שלה. למרות עלייה במכירות וברווחים התפעוליים, התחייבויות התשתית האדירות של החברה צרכו חלק גדול מהכסף שהעסקים שלה ייצרו. תזרים המזומנים החופשי ב-12 החודשים האחרונים הפך לשלילי ברבעון השני, מה שהותיר למשקיעים פחות יתרונות פיננסיים מיידיים מההתרחבות של אמזון.

הבעיה הזו נוגעת גם ל-AWS, שם הביקוש הגואה לקיבולת מחשוב מחייב מרכזי נתונים יקרים, שבבים ייעודיים וציוד נוסף. קנדי חושש שחטיבת הענן תוכל להמשיך להתרחב מבלי לייצר את התגמול הפיננסי שהמשקיעים מצפים לו.

"ניצחון במרוץ ה-AI לא מבטיח ש-AWS תייצר את סוג התוצאות שבעלי המניות מחפשים," מזהיר המשקיע.

גם התמחור מציב מכשול נוסף. לפי הניתוח של קנדי, אמזון נסחרת במכפיל רווח עתידי של כמעט 30, ולכן הוא מאמין שמחיר המניה הנוכחי כבר מגלם חלק גדול מהפוטנציאל העתידי שלה.

עם זאת, קנדי לא מבטל את הפוטנציאל הטכנולוגי של אמזון. המשקיע רואה ערך בהשקעות שלה ב-OpenAI וב-Anthropic, שמספקות הזדמנויות ליהנות מהתפתחות ה-AI גם מעבר לפעילות הישירה שלה.

מבחינת קנדי, אמזון נשארת חברה שכדאי לעקוב אחריה, אבל התוצאות הקרובות שלה יצטרכו להראות יותר מהצלחה מסחרית לפני שהוא ישקול להפוך ליותר חיובי.

הזהירות של קנדי מציבה אותו במחנה קטן יחסית בוול סטריט, שם 42 מתוך 44 אנליסטים שמסקרים את אמזון ממליצים לקנות את המניה, בעוד שרק 2 נשארים על הגדר. זה מעניק ל-אמזון דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע של 331.54 דולר, שמצביע על אפסייד של כ-35% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית אמזון)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע שמוצג בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.