למה מניות AMD ואינטל שוב יורדות היום ומה וול סטריט צופה להמשך - 19 באוגוסט
- AMD יורדת בעקבות מימוש רווחים אחרי זינוק חד, למרות תחזיות חזקות סביב AI והסכמה רחבה בוול סטריט שהיא עדיין יכולה להמשיך לעלות.
- אינטל נחלשת על רקע דילול מהנפקת מניות גדולה, אף שהתחזית הרבעונית שלה והביקוש לתשתיות AI מציגים סימנים חיוביים.
מניות השבבים יורדות שוב ביום רביעי, כאשר גם אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD) וגם אינטל (אינטל) נחלשות בכמעט 4%. AMD יורדת משום שמשקיעים מממשים רווחים אחרי זינוק של 138% בחצי השנה האחרונה, בעוד אינטל ממשיכה להרגיש את ההשפעה של הנפקת המניות שלה בסך 20 מיליארד דולר לאחרונה. גם החולשה הרחבה יותר במוליכים למחצה לא עוזרת, כשהמדד PHLX Semiconductor (SOX) יורד היום בכ-2%.
הנסיגה מגיעה אחרי גל המכירות ביום שלישי במניות השבבים, כאשר עליית תשואות האג"ח הממשלתיות, מחירי הנפט הגבוהים יותר והחששות מהשווי הגבוה של חברות ה-AI העיקו על הסקטור. ביום רביעי יש הקלה מסוימת במקומות אחרים, כשהתשואות נרגעות והשוק הרחב יותר משלים חלק מההפסדים הקודמים שלו.
העלייה של AMD בחצי השנה האחרונה נותנת למשקיעים סיבה טובה לממש תשואות כשהסנטימנט כלפי שבבים נחלש. חלק גדול מהראלי הזה משקף ציפיות גוברות סביב מיקומה של יצרנית השבבים במחשוב AI, מה שאומר שהתוצאות העתידיות עומדות כעת מול רף גבוה הרבה יותר. עם הירידה של SOX שוב ביום רביעי, נראה שחלק מהמשקיעים מוכנים לפדות חלק מהרווחים אחרי מהלך כה חזק.
מוקדם יותר החודש, AMD חזתה הכנסות רבעון שלישי של כ-13 מיליארד דולר, פלוס או מינוס 300 מיליון דולר, מעל אומדן וול סטריט דאז של 12.52 מיליארד דולר. עם זאת, התחזית לא סיפקה משקיעים שקיוו לתמורה גדולה יותר מהשקעות ב-AI, והובילה לירידה של יותר מ-6% במניה ביום המסחר שלאחר מכן. התגובה הזו הראתה עד כמה הציפיות הפכו לדרישות לאחר העלייה של המניה בחודשים האחרונים.
חלק גדול מתזת ההשקעה ארוכת הטווח נשען כעת על הדור הבא של מאיצי Instinct של AMD. ההסכם הרב-שנתי שלה עם OpenAI כולל פריסות בהיקף של עד 6 גיגה-וואט של GPUs, החל מ-1 גיגה-וואט של שבבי MI450 במחצית השנייה של 2026. ההסכם נותן ל-AMD הזדמנות לתפוס יותר הוצאה בשוק שנשלט על ידי אנבידיה, ומשאיר את המשקיעים ממוקדים בשאלה כמה מהר ההתחייבויות האלה יתורגמו להכנסות.
AMD מוסיפה גמישות פיננסית בזמן שהיא רודפת אחרי ההזדמנויות האלה. בשבוע שעבר החברה השיקה הנפקת אג"ח בארבעה חלקים, שגייסה 4.75 מיליארד דולר, עם מועדי פירעון שנעים בין 2029 ל-2036. ההנהלה אמרה שהכספים יכולים לשמש למטרות תאגידיות כלליות, כולל פירעון חוב קיים, מה שנותן ל-AMD גמישות פיננסית נוספת בזמן שהעסק שלה מתרחב.
הזינוק של AMD לא שכנע את וול סטריט שהכסף הקל כבר מאחוריה. האנליסטים רואים את המניה עולה עוד 40% בממוצע, כאשר מחיר היעד הקונצנזוסי של 651.32 דולר גבוה משמעותית ממחיר המניה הנוכחי, 465 דולר. גם מחנה החיוביים צפוף, עם 26 המלצות קנייה ו-6 המלצות החזק שמקנות ל-AMD דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. (ראו תחזית מניית AMD)
הירידה של אינטל מגיעה עם עוד עניין שמכביד על המניה, כשהמשקיעים ממשיכים לעכל את הנפקת המניות שלה בסך 20 מיליארד דולר. מכירת כמות כה גדולה של מניות חדשות מדללת את המשקיעים הקיימים, בעוד גודל העסקה מזכיר כמה הון אינטל צריכה עבור הרחבת הייצור שלה.
החששות האלה מגיעים למרות סימנים מעודדים מהתחזית הרבעונית האחרונה של אינטל, בעיקר סביב הביקוש למעבדי שרתים שנהנים מהשקעות בתשתיות AI. החברה חזתה הכנסות ברבעון השלישי בין 15.8 מיליארד דולר ל-16.8 מיליארד דולר, מעל אומדן וול סטריט דאז של 15.1 מיליארד דולר. אינטל צפתה רווח מתואם למניה של 0.38 דולר, מעל 0.27 דולר שהאנליסטים ציפו להם.
מוקדם יותר החודש, אינטל תימחרה את הנפקת המניות המוגדלת ב-95 דולר למניה, וגייסה כ-20 מיליארד דולר כדי לספק משאבים נוספים לתוכניות הייצור שלה. המימון הזה הגיע אחרי ראלי חד ב-אינטל במהלך 2026, ונתן להנהלה הזדמנות לחזק את המאזן תוך המשך השקעות כבדות בקיבולת הייצור. עם זאת, הדילול שנוצר עדיין קשה להתעלם ממנו בזמן שמשקיעים מפחיתים את החשיפה שלהם למניות שבבים באופן רחב יותר.
אריזות מתקדמות מספקות לאינטל נתיב נוסף ליהנות מהביקוש הגובר לשבבי AI בשנים הקרובות. טכנולוגיית EMIB שלה מתחרה בפלטפורמת CoWoS של TSMC, בעוד שמדיהטק שקלה להשתמש בטכנולוגיית אינטל עבור מעבדי AI מותאמים אישית שמפותחים עבור גוגל. זמינות מוגבלת של CoWoS עשויה ליצור הזדמנויות לפעילות האריזה של אינטל, ככל שהביקוש לחומרת מחשוב עתירת ביצועים ממשיך לעלות על הקיבולת הזמינה.
וול סטריט נשארת הרבה פחות נלהבת מאינטל מאשר מ-AMD, למרות ההתקדמות האחרונה שלה. על בסיס 30 אנליסטים שפרסמו דירוגים בשלושת החודשים האחרונים, אינטל מקבלת דירוג קונצנזוס של החזק (כלומר ניטרלי), עם 5 המלצות קנייה, 23 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 116.84 דולר, כלומר פוטנציאל עלייה של כ-27% מהמחיר הנוכחי של 92.70 דולר. (ראו תחזית מניית אינטל)
