למה מניית Nebius Group צונחת היום ומה וול סטריט צופה להמשך – 19 באוגוסט

למה מניית Nebius Group צונחת היום ומה וול סטריט צופה להמשך – 19 באוגוסט

בן יופה19 באוגוסט 2026

• מניית NBIS יורדת בכ-13% לאחר ש-Nebius Group הודיעה על גיוס חוב להמרה של 4.5 מיליארד דולר, עם אפשרות להגדלת ההנפקה ל-5.175 מיליארד דולר, מה שמגביר חששות לגבי צורכי הון גבוהים ודילול עתידי.
• למרות הלחץ על המניה, Nebius Group מציגה צמיחה חזקה בהכנסות, עסקאות AI גדולות ותמיכה מצד וול סטריט, עם דירוג קנייה מתונה ומחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של כ-27%.

Nebius Group (NASDAQ:NBIS) יורדת בכ-13% ביום רביעי, לאחר שספקית תשתיות ה-AI הודיעה על תוכנית לגייס 4.5 מיליארד דולר באמצעות הנפקה גדולה נוספת של חוב להמרה. המימון מגיע רק חמישה חודשים אחרי ש-Nebius Group גייסה כ-4.3 מיליארד דולר באמצעות אג"ח להמרה, מה שמעלה אצל המשקיעים חששות לגבי צורכי ההון ההולכים וגדלים שלה ואפשרות לדילול עתידי.

לפי תוכנית המימון החדשה, Nebius Group מתכוונת למכור 2.75 מיליארד דולר של אג"ח להמרה לפירעון ב-2030 ועוד 1.75 מיליארד דולר לפירעון ב-2034. הרוכשים יקבלו אופציה לרכוש עוד 675 מיליון דולר של אג"ח, כך שההנפקה הכוללת עשויה לגדול ל-5.175 מיליארד דולר. החברה מתכננת להשתמש בתמורה כדי לבנות עוד מרכזי נתונים, להוסיף קיבולת מחשוב ולהשקיע עוד בפלטפורמת ה-AI שלה.

חוב להמרה לא מדלל מיד את המשקיעים הקיימים, אך האג"ח יכולות בסופו של דבר להיות מומרות למניות בתנאים מסוימים. הנפקות כאלה עשויות ללחוץ על המניה בטווח הקרוב, כאשר משקיעים באג"ח להמרה מגדרים את הפוזיציות שלהם באמצעות שורט על המניה.

ההוצאה הכבדה מגיעה בזמן ש-Nebius Group פועלת כדי לעמוד בקצב הביקוש הגובר לקיבולת מחשוב ל-AI. בשבוע שעבר החברה דיווחה על הכנסות של 582.3 מיליון דולר ברבעון השני, עלייה של 454% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד שה-EBITDA המתואם הגיע ל-236 מיליון דולר לעומת הפסד של 21 מיליון דולר שנה קודם לכן. Nebius Group סגרה ארבע עסקאות גדולות בתחום ענן ה-AI במהלך הרבעון, עם שווי חוזה ממוצע של יותר ממיליארד דולר, בעוד שסך התחייבויות הלקוחות כעת עולה על 40 מיליארד דולר.

התמיכה בצמיחה הזו דורשת הרבה כסף, ו-Nebius Group מוציאה סכומים גדולים כדי להרחיב קיבולת. הוצאות ההון הגיעו ל-5.7 מיליארד דולר במהלך הרבעון השני, כשהחברה השקיעה בהיקף גדול ב-GPU ובתשתיות של מרכזי נתונים. ההנהלה העלתה את יעד ההספק החוזי שלה לסוף השנה ל-5 ג'יגוואט, ומתכננת לפרוס יותר מ-1 ג'יגוואט של קיבולת נוספת במהלך 2027. Nebius Group צופה יותר מ-9 מיליארד דולר בתשלומים מראש מלקוחות השנה, מה שמספק מקור מזומנים נוסף לתוכניות ההתרחבות שלה.

Nebius Group הוסיפה לאחרונה אפשרויות מימון נוספות כדי לתמוך בדרישות ההשקעה האלה. בחודש שעבר החברה השיגה הלוואה בכירה מובטחת של 775 מיליון דולר, המגובה בתשתיות GPU שכבר נפרסו ובתזרימי מזומנים חוזיים מלקוח בדירוג השקעה. היא גם הציגה מודל נוסף שמאפשר לשותפי תשתיות לפרוס את פלטפורמת ענן ה-AI של Nebius Group בתוך מרכזי הנתונים שלהם, ובכך להפחית את כמות ההון שהחברה צריכה להשקיע.

ההשקעות האלה נתמכות בכמה הסכמי לקוחות גדולים, שמספקים ל-Nebius Group נראות משמעותית להכנסות חוזיות. לחברה יש הסכם רב-שנתי לתשתיות AI עם מטא בשווי של עד 27 מיליארד דולר, בעוד ש-Reflection AI חתמה ביולי על הסכם מחשוב של מיליארד דולר עם Nebius Group. גם אנבידיה הפכה למשקיעה חשובה, לאחר שלקחה נתח של כמעט 9% באמצעות השקעה של 2 מיליארד דולר שכללה כתבי אופציה משולמים מראש מוקדם יותר השנה.

בסך הכול, וול סטריט נותרת חיובית לגבי Nebius Group למרות החששות לגבי צורכי ההון שלה. NBIS מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה, עם 6 המלצות קנייה ו-4 המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 272.56 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-27% לעומת הרמות הנוכחיות. (ראו תחזית המניה של NBIS)