IONQ מול RGTI מול QUBT מול QBTS: איזו מניית קוונטום הציגה את דוחות הרבעון השני הטובים ביותר?
- IonQ הובילה את הקבוצה בדוחות הרבעון השני עם ההכנסות הגבוהות ביותר, צמיחה אורגנית חזקה, צבר התחייבויות ביצוע גדול יותר ותחזית הכנסות גבוהה יותר, ולכן דורגה ראשונה מבין ארבע מניות הקוונטום.
- Rigetti דורגה שנייה בזכות שיפור תפעולי ושולי רווח טובים יותר, QUBT שלישית בזכות קפיצה חדה בהכנסות מבסיס נמוך מאוד, ו-D-Wave רביעית לאחר רבעון חלש בהכנסות וברווחיות למרות צבר הזמנות גדל ואספקות מערכות צפויות בהמשך השנה.
כעת, אחרי שכל מניות ה-מחשוב הקוונטי הטהורות כבר פרסמו את דוחות הרבעון השני שלהן, למשקיעים יש תמונה ברורה יותר לגבי אילו חברות מצליחות להפוך התקדמות טכנולוגית לעסק ממשי. IonQ, Inc. (IONQ), Quantum Computing Inc. (QUBT), Rigetti Computing, Inc. (RGTI) ו-D-Wave Quantum Inc. (QBTS) כולן דיווחו על סימני התקדמות ברבעון השני של 2026, אבל התוצאות הפיננסיות שלהן היו רחוקות מלהיות שוות.
IonQ בלטה עם בסיס ההכנסות הגדול ביותר ועם פרופיל הצמיחה הכולל החזק ביותר. Rigetti הציגה שיפור תפעולי מוצק, בעוד QUBT רשמה זינוק חד באחוזים בהכנסות, מבסיס קטן מאוד. הרבעון של D-Wave היה החלש ביותר מבחינה פיננסית, אם כי צבר ההזמנות הגדל שלה והאספקות הצפויות של מערכות משאירים מקום למחצית שנייה חזקה יותר.
IonQ: סיפור ההכנסות החזק ביותר
IonQ סיפקה את רבעון ההכנסות החזק ביותר בקבוצה. ההכנסות הגיעו ל-80.05 מיליון דולר, הרבה מעל 66.47 מיליון הדולר שציפו האנליסטים, ועלייה של 287% לעומת השנה הקודמת. ההכנסות האורגניות, שמנכות חלק מהתרומה של רכישות, עלו ב-132%.
החברה גם העלתה את תחזית ההכנסות העצמאית שלה ל-2026 לטווח של 280 מיליון עד 290 מיליון דולר. יתרת התחייבויות הביצוע הגיעה ל-485 מיליון דולר, לעומת 122 מיליון דולר לפני שנה. זה נותן ל-IonQ נראות גבוהה משמעותית להכנסות עתידיות לעומת החברות האחרות בתחום.
עם זאת, הנקודה השלילית הגדולה ביותר הייתה בשורה התחתונה. IonQ דיווחה על הפסד GAAP של 5.08 דולר למניה, לעומת הפסד של 0.56 דולר שציפו האנליסטים. ה-EBITDA המתואם הסתכם במינוס 120.3 מיליון דולר, בזמן שהחברה ממשיכה להוציא סכומים גבוהים על מו"פ, רכישות ואינטגרציה של ייצור.
למרות זאת, גם עם העלויות האלה, השילוב של IonQ בין קנה מידה, צמיחה אורגנית, צבר הזמנות ותחזית גבוהה יותר, מקשה מאוד על שלוש החברות האחרות להשתוות לרבעון שלה.
Rigetti: צמיחה חזקה עם שולי רווח טובים יותר
Rigetti סיפקה רבעון קטן יותר אך יחסית נקי. ההכנסות עלו בכ-185% לעומת השנה שעברה והגיעו ל-5.14 מיליון דולר, מעט מעל 5.09 מיליון הדולר שציפו האנליסטים.
שיעור הרווח הגולמי השתפר לכ-43%, לעומת 31% לפני שנה. זה פרט חשוב, כי הוא מצביע על כך שהעלייה בהכנסות של Rigetti מתורגמת לכלכלה טובה יותר ברמת הרווח הגולמי, בין היתר בזכות מכירות של יחידות העיבוד הקוונטיות Novera שלה.
יש גם מידה מסוימת של נראות למחצית השנייה. Rigetti מצפה להכיר בהזמנה של C-DAC בהיקף 8.4 מיליון דולר ברבעון הרביעי, לאחר התקנה ובדיקות קבלה. החברה סיימה את יוני עם כ-541 מיליון דולר במזומן ובהשקעות, וללא חוב.
הרווחיות עדיין מהווה חולשה מרכזית. ההפסד הנקי לפי GAAP התרחב ל-52.6 מיליון דולר, לעומת 39.7 מיליון דולר שנה קודם לכן, בעוד שההוצאות התפעוליות עלו בכמעט 49% ל-30.3 מיליון דולר. לכן, Rigetti עדיין מוציאה פי כמה מההכנסות הרבעוניות שלה, בזמן שהיא בונה את יכולות הטכנולוגיה והייצור שלה.
מימון פוטנציאלי של עד 100 מיליון דולר במסגרת חוק CHIPS יכול לעזור לממן את מפת הדרכים הזו, אבל ההסכם עדיין מותנה ולא הפך עדיין לסופי.
QCI: צמיחה עצומה, אבל מבסיס זעיר
QCI הציגה את שיעור הצמיחה המרשים ביותר בכותרות. הכנסות הרבעון השני הגיעו ל-5.55 מיליון דולר, מעל אומדן הקונצנזוס של 5.15 מיליון דולר, וזינוק של יותר מ-9,000% לעומת 61 אלף דולר בלבד לפני שנה.
לחברה יש גם הרבה כוח פיננסי. QUBT סיימה את הרבעון עם כ-1.3 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות, ודיווחה על צבר חוזים של כ-42.5 מיליון דולר.
החברה גם סיפקה את מערכת Dirac-3 שלה, הכריזה ש-Neurawave מוכנה מסחרית, וקיבלה הזמנה ראשונית לחמש מערכות Neurawave מ-Planck Dynamics. הערך הפוטנציאלי של התוכנית הזאת עולה על 10 מיליון דולר.
בנוסף, החברה השלימה שלוש רכישות במהלך המחצית הראשונה של השנה והוציאה כ-180 מיליון דולר על העסקאות האלה. ההוצאות התפעוליות יותר מהוכפלו והגיעו ל-21.8 מיליון דולר, כולל כ-7.3 מיליון דולר בעלויות שקשורות לרכישות.
QUBT דיווחה על הפסד של 0.05 דולר למניה, מעט רחב יותר מאומדן הקונצנזוס שעמד על 0.04 דולר.
D-Wave: רבעון חלש, צבר חזק יותר
D-Wave הציגה את דוח הרווחים החלש ביותר מבין הארבע. ההכנסות הסתכמו ב-3.08 מיליון דולר, מתחת ל-4.03 מיליון הדולר שציפו האנליסטים, בזמן שהחברה רשמה הפסד של 0.10 דולר למניה לעומת הפסד צפוי של 0.09 דולר.
בניגוד למתחרותיה, D-Wave לא הציגה הרבה צמיחה שנתית בהכנסות ברבעון השני. המכירות נותרו כמעט ללא שינוי, בעוד שההכנסות במחצית הראשונה ירדו ב-67% לעומת השנה הקודמת, משום שהתקופה ב-2025 כללה מכירה גדולה של מערכת אנילינג.
גם המגמות התפעוליות היו חלשות. הפסד ה-EBITDA המתואם של D-Wave התרחב ב-85% משנה לשנה והגיע ל-37.1 מיליון דולר, והוצאות כוח האדם עלו כשהחברה השקיעה בפיתוח מוצרים ובמכירות.
עם זאת, הרבעון נראה מעניין יותר דרך ההזמנות מאשר דרך ההכנסות שהוכרו. יתרת התחייבויות הביצוע זינקה ב-668% ל-40.7 מיליון דולר, בעוד שההזמנות במחצית הראשונה הגיעו ל-35.5 מיליון דולר. D-Wave מצפה לשלוח שתי מערכות אנילינג ב-2026, כנראה במהלך הרבעון הרביעי, כשמחירי המערכות נעים בדרך כלל בין כ-20 מיליון ל-40 מיליון דולר.
ל-D-Wave יש גם משהו שהמתחרות שלה עדיין מנסות לבנות בקנה מידה רחב: כמה יישומים פעילים בסביבת ייצור עם תוצאות מדידות ללקוחות. המערכות שלה נמצאות בשימוש אצל חברות כולל AT&T, Optum ו-NTT DOCOMO, בעוד שההכנסות שלה מקוונטום-קומפיוטינג-כשירות עלו ב-50% ברבעון השני.
זה הופך את סיפור הדוחות של D-Wave לתלוי במיוחד בתזמון. כמה אספקות גדולות של מערכות יכולות לשנות דרמטית את ההכנסות הרבעוניות, ולכן הרבעון השני נראה חלש, אבל גם שם משקל גדול יותר על המשלוחים הצפויים של החברה ברבעון הרביעי.
דירוג דוחות הקוונטום
נכון לעכשיו, IonQ תופסת את המקום הראשון, Rigetti במקום השני, QCI במקום השלישי, ו-D-Wave מסיימת רביעית, בהתבסס אך ורק על דוחות הרבעון השני.
ל-IonQ יש כרגע יתרון פיננסי ברור מבין הארבע, אבל עונת הדוחות הבאה תבחן אם היא יכולה לשמור על היתרון הזה תוך שליטה בהוצאות, והאם Rigetti, QCI ו-D-Wave יוכלו להפוך את הצנרות הגדלות שלהן למספיק הכנסות כדי להתחיל לצמצם את הפער.