NBIS מול SMCI: נורת'לנד סקיוריטיז מעדיפה מניית AI אחת על פני השנייה

NBIS מול SMCI: נורת'לנד סקיוריטיז מעדיפה מניית AI אחת על פני השנייה

שריל שאת14 באוגוסט 2026

• אנליסט נורת'לנד סקיוריטיז נהאל צ'וקשי מעדיף את NBIS על פני SMCI, עם דירוג קנייה ל-NBIS והעלאת מחיר היעד ל-$410, לעומת דירוג החזק ל-SMCI והעלאת מחיר היעד ל-$43.
• העדפה ל-NBIS נובעת מצמיחה חזקה בענן AI, כוח תמחור גבוה יותר ויעילות הונית משתפרת, בעוד ש-SMCI נהנית מביקוש חזק לשרתי AI אך ממשיכה להתמודד עם חששות לגבי ממשל תאגידי, תנודתיות בהכנסות ואיכות הרווחים.

אנליסט נורת'לנד סקיוריטיז נהאל צ'וקשי רואה אפסייד גם ב(SMCI) סופר מיקרו קומפיוטר וגם ב(NBIS) נביוס גרופ, אבל ההמלצות שלו מראות בבירור שהוא מעדיף את נביוס. צ'וקשי שומר על דירוג קנייה ל-NBIS והעלה את מחיר היעד שלו ל-$410 מ-$248 עבור NBIS. במקביל, הוא הותיר דירוג החזק ל-SMCI והעלה את מחיר היעד שלו ל-$43 מ-$36.

סופר מיקרו קומפיוטר מתכננת ומוכרת שרתים עתירי ביצועים, מערכות אחסון ותשתיות מחשוב מותאמות ל-AI, בעוד שנביוס היא ספקית ענן AI שמציעה תשתיות מבוססות GPU ושירותי ענן. שתי החברות פרסמו לאחרונה את תוצאות רבעון יוני, אם כי התחזיות שלהן שונות.

למה נורת'לנד אוהבת את נביוס

נביוס דיווחה על הכנסות ברבעון השני של $582.3 מיליון, מעל תחזית האנליסטים שעמדה על $569.89 מיליון, וזינוק של 454% לעומת השנה שעברה. ההפסד המתואם עמד על $0.68 למניה, טוב יותר מההפסד החזוי של $0.72 למניה.

העמדה החיובית של צ'וקשי מתמקדת בעסקי ענן ה-AI של נביוס, שמתרחבים במהירות, ובשיפור בכלכלה של הפעילות. ענן ה-AI היווה כ-98% מסך ההכנסות, בעוד שצבר ההזמנות של החברה הגיע ל-$40 מיליארד.

התפתחות מרכזית הייתה העלייה החדה בפוטנציאל ההכנסות לכל מגה-וואט. צ'וקשי ציין שכמה חוזי Blackwell לחצי שנה ייצרו ערך חוזי שנתי של $40 מיליון עד $50 מיליון לכל MW, בערך פי שניים מהממוצע של $20 מיליון עד $25 מיליון בעסקאות הרבעון השני. הוא מאמין שהמותג של נביוס והמוניטין שלה לשירות אמין הם גורמים חשובים שמניעים את כוח התמחור הזה.

צ'וקשי גם מצפה שקיבולת החשמל הפעילה של נביוס תואץ מעבר ליעד הנוכחי של החברה, 1 ג'יגה-וואט עד 2027. תשלומים מראש מצד לקוחות, שמכסים 50%–60% מעלויות הפרויקטים, עשויים להפוך את הרחבת התשתיות שלה ליעילה יותר מבחינת הון ולהפחית את התלות במימון באמצעות חוב או הון.

למה נורת'לנד זהירה יותר לגבי SMCI

SMCI דיווחה על רווח מתואם למניה של $1.70, מעל תחזית וול סטריט שעמדה על $0.96. עם זאת, ההכנסות הסתכמו ב-$11.10 מיליארד, מתחת לתחזית הקונצנזוס של האנליסטים שעמדה על $11.56 מיליארד.

צ'וקשי מכיר בביקוש החזק לשרתי ה-AI של סופר מיקרו קומפיוטר, ומאמין שהחברה הופכת לספקית חשובה עבור ספקיות תשתיות AI מדרג שני. תנאים טובים יותר מול לקוחות עשויים גם לשפר את מחזור המרת המזומנים שלה ואת היעילות בהון החוזר.

עם זאת, הוא עדיין מודאג מממשל תאגידי, מהכנסות רבעוניות תנודתיות, מצורכי הון חוזר ומתנודתיות במרווחים. SMCI נשענת במידה רבה על הזמנות מסוג book-and-ship, בעוד שהחשיפה למחירי DRAM ו-NAND התנודתיים יכולה להפוך את הרווחים ללא צפויים.

לכן, האנליסט מיישם מכפיל של פי 10 על רווח למניה בשנת הכספים 2027, הרבה מתחת להערכת השווי של פי 15 עד פי 20, שלדעתו SMCI עשויה לקבל אם החששות בנוגע לממשל התאגידי ייפתרו.

על האנליסט

צ'וקשי הוא אנליסט חמישה כוכבים ב-TipRanks, ומדורג במקום ה-162 מתוך 12,468 אנליסטים שנמצאים במעקב. שיעור ההצלחה שלו הוא 60%, והתשואה הממוצעת לכל המלצה היא 26.80%.

NBIS או SMCI: מהי מניית ה-AI המועדפת על וול סטריט?

בהתבסס על ההמלצות של צ'וקשי, NBIS היא הבחירה הברורה. הוא רואה אצל נביוס כוח תמחור חזק יותר, צמיחה ניתנת להרחבה בתשתיות ושיפור ביעילות ההון, בעוד שהחשיפה האטרקטיבית של SMCI ל-AI מתקזזת בשל חששות לגבי ממשל תאגידי ואיכות הרווחים.

כלי השוואת המניות של TipRanks מראה שכיום לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה על נביוס ודירוג החזק על סופר מיקרו קומפיוטר, כששתי המניות מציעות פוטנציאל אפסייד דומה.