‘ההמתנה הסתיימה,’ אומר משקיע על המניה של מיקרון טכנולוג'י

‘ההמתנה הסתיימה,’ אומר משקיע על המניה של מיקרון טכנולוג'י

בן יופה13 באוגוסט 2026

• מיקרון טכנולוג'י עלתה בכ-6% ביום חמישי וכ-30% מהשפל של סוף יולי, בין היתר על רקע נתוני צמיחה חזקים של CoreWeave ו-Nebius שהדגישו ביקוש גבוה לתשתיות AI.
• משקיע אחד ואנליסטים בוול סטריט נשארים חיוביים על מיקרון, עם דירוג קניה וקונצנזוס קנייה חזקה, ומחיר יעד ממוצע של 1,569.07 דולר שמרמז על כ-63% אפסייד.

מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) בילתה חלק מיולי כשהיא מזכירה למשקיעים שמניות זיכרון עדיין יכולות להיות תנודתיות. אבל אוגוסט מביא מסר אחר לגמרי לענקית שבבי הזיכרון. מיקרון עולה בכ-6% ביום חמישי, ובכ-30% מהשפל שאליו הגיעה בסוף יולי.

חלק מהקרדיט לזינוק של היום שייך לשתי חברות ניאו-קלאוד, שנתנו לשורי הזיכרון סיבה נוספת להישאר אופטימיים. CoreWeave דיווחה על צבר הזמנות של 104.2 מיליארד דולר ועל יותר מ-25 מיליארד דולר בהתחייבויות חדשות בתחילת הרבעון הנוכחי, בעוד Nebius הציגה צמיחה של 454% בהכנסות משנה לשנה וחשפה כמה הסכמים עם לקוחות בשווי מיליארדי דולרים. התוצאות האלה סיפקו עוד הוכחה לכך שחברות שבונות תשתיות AI עדיין מתמודדות עם ביקוש גבוה מאוד לכוח מחשוב.

עבור מיקרון טכנולוג'י, הקשר הזה חשוב. כל הרחבה של מחשוב AI דורשת יותר זיכרון, לצד ה-GPUs שמפעילים את המערכות האלה. יותר שרתים פירושם ביקוש גדול יותר ל-HBM ול-DRAM, מה שמחזק את הציפייה לכך שהיצע הזיכרון יישאר צפוף, למרות החששות מתוספת כושר ייצור שתגיע מאוחר יותר.

משקיע אחד, שמוכר תחת הכינוי Future Stack Investment (FSI), מאמין שמיקרון טכנולוג'י כבר הגיעה לנקודה שבה המתנה מהצד כבר לא ממש הגיונית. הטיעון שלו נשען על שווי שעדיין נראה זול, למרות העלייה האחרונה במניה, במיוחד כשבוחנים אותו מול הנחות רווח חלשות בהרבה. FSI מוכן להכיר בכך שמחירי הזיכרון יתקררו בסופו של דבר כשכושר ייצור נוסף יגיע לשוק, אבל הוא לא חושב שהפנייה הזו בעתיד מבטלת את ההזדמנות של היום.

חשוב לציין שהטיעון שלו לא תלוי בכך שהתחזיות הנוכחיות של וול סטריט לרווחים יתבררו כנכונות בשנים הקרובות. במקום להסתמך רק על תחזית ה-EPS הממוצעת לשנת הכספים 2028, שעומדת על 167.54 דולר, FSI בוחן את מיקרון טכנולוג'י לפי הקצה השלילי של תחזיות האנליסטים, שם הרווח עומד על 106.94 דולר למניה. ברמות המסחר האחרונות, מיקרון עדיין הייתה נסחרת במכפיל של כ-8 בלבד על תחזית הרווח הנמוכה הזו.

FSI העריך בעבר את שוויה הבסיסי של מיקרון טכנולוג'י בטווח של 950 עד 1,100 דולר למניה, ומאז תחזיות רווח גבוהות יותר הפכו את הטווח הזה לקל יותר להצדקה. יישום מסגרת השווי הקודמת שלו על תחזיות FY2028 הנוכחיות מייצר שווי של יותר מ-1,200 דולר, אף שהוא עדיין לא ממהר לתת למיקרון טכנולוג'י מכפיל עשיר בהרבה, לנוכח ההיסטוריה של תנודות מחזוריות חדות בענף הזיכרון.

הביטחון שלו לא נשען רק על השווי, שכן FSI רואה שינוי משמעותי באופן שבו תעשיית הזיכרון פועלת כיום. תשתיות AI צורכות הרבה יותר זיכרון, ו-HBM דורש כושר ייצור של פרוסות סיליקון בהיקף גדול בהרבה מאשר DRAM רגיל עבור אותו מספר ביטים. מיקרון טכנולוג'י חתמה על 16 הסכמי Strategic Customer Agreements, שבדרך כלל נמשכים עד 2030, עם התחייבויות נפח מחייבות מסוג take-or-pay, ובמקרים רבים גם עם רצפות ותקרות מחיר, שיכולות לספק הגנה טובה יותר כשהתמחור של הזיכרון ייחלש בסופו של דבר.

ביחד, השינויים האלה הופכים את FSI לאופטימי יותר לגבי הסיכויים של מיקרון טכנולוג'י מעבר למחזור הזיכרון הנוכחי. "השוק מעריך בחסר את כוח הרווחים שלה לטווח הארוך", מסכם המשקיע, ומעניק למניית מיקרון דירוג קנייה. (כדי לצפות בהיסטוריית הביצועים של Future Stack Investment, לחצו כאן)

וול סטריט נראית כמי שמשתפת את הביטחון של FSI, עם כמעט ללא מחלוקת בקרב האנליסטים שמסקרים את מיקרון טכנולוג'י. מתוך 30 אנליסטים שנעקבו אחריהם בשלושת החודשים האחרונים, 29 ממליצים לקנות את מיקרון ורק אחד נשאר על הגדר, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע של 1,569.07 דולר נותן מרחב מסוים לתזה החיובית, ומצביע על פוטנציאל עלייה של כ-63% מהמחיר הנוכחי. (ראו תחזית המניה של מיקרון)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.