SMCI או CoreWeave: בבנק אוף אמריקה אומרים שרק מניה אחת היא קנייה אחרי העליות של היום

SMCI או CoreWeave: בבנק אוף אמריקה אומרים שרק מניה אחת היא קנייה אחרי העליות של היום

בן יופה12 באוגוסט 2026

• מניית סופר מיקרו קומפיוטר עלתה לאחר הדוח, אך בבנק אוף אמריקה נשארים שליליים ומעניקים ל-SMCI דירוג מכירה, בשל חששות לגבי קיימות המרווחים, לחץ תחרותי ותזרים מזומנים חופשי שלילי.
• בבנק אוף אמריקה רואים ב-CoreWeave מניית קנייה, לאחר דוח חזק, העלאת תחזית, ביקוש שעולה על ההיצע, שיפור בתמחור והתרחבות לשירותים נוספים שמגדילים את ההכנסה החוזרת.

סופר מיקרו קומפיוטר (NASDAQ:SMCI) וCoreWeave (NASDAQ:CRWV) רושמות יום רביעי חזק במיוחד, כשהמניות קופצות בכ-13% ובכ-18%, בהתאמה, לאחר פרסום הדוחות האחרונים שלהן. סופר מיקרו קומפיוטר הציגה שיפור משמעותי ברווחיות וסיפקה תחזית הכנסות חזקה, בעוד CoreWeave דיווחה על צמיחה מהירה, העלתה את התחזית השנתית שלה, והראתה שהביקוש ליכולת המחשוב שלה בתחום ה-AI נשאר חזק במיוחד.

למרות תגובת השוק הנלהבת ביום רביעי, אנליסט בנק אוף אמריקה רופלו בהטצ'ריה נשאר ספקן לגבי תחזית הרווחיות של SMCI, ומציין: "אנחנו סבורים שהמרווחים ברבעון הפיסקלי הרביעי אינם בני קיימא, ורואים המשך סיכון לירידה כאשר תמהיל ההכנסות יחזור לנורמה."

בהטצ'ריה מאמין שתמהיל המכירות החיובי באופן חריג ברבעון הרביעי הופך את שיעור הרווח הגולמי האחרון למדד לא טוב לתקופות הבאות. פתרונות AI היוו רק כ-60% מההכנסות הרבעוניות, בעוד שהצבר מצביע על כך שהאחוז הזה עשוי בסופו של דבר לעבור את 80%. מאחר שהמערכות האלה בדרך כלל מגיעות עם מרווחים נמוכים יותר, התרומה הגדולה יותר שלהן להכנסות בעתיד עלולה ללחוץ על הרווחיות.

החששות של בהטצ'ריה לא נעצרים רק בשינוי בתמהיל המוצרים. האנליסט אומר: "אנחנו נשארים זהירים לגבי המרווחים, לאור לחץ מצד התחרות בתחום שרתי/ארונות ה-AI." עלייה בהוצאות הרכיבים והשקעות נוספות בתמיכה הנדסית ובשירותים עשויות ליצור אתגרים נוספים, בזמן שסופר מיקרו קומפיוטר פועלת למלא את הצבר הגדול שלה. גם יצירת המזומנים נשארת נקודת חולשה, כאשר בהטצ'ריה מציין: "אנחנו ממשיכים למדל תזרים מזומנים חופשי שלילי בהמשך." לכן, ביקוש חזק עשוי לייצר צמיחה משמעותית במכירות, בלי לספק שיפור דומה ברווחיות ובתזרים המזומנים החופשי.

על הרקע הזה, בהטצ'ריה מעניק למניית SMCI דירוג מכירה. (לצפייה ברקורד של בהטצ'ריה, לחצו כאן)

בינתיים, הדוח האחרון של CoreWeave הותיר את אנליסט בנק אוף אמריקה טל ליאני עם גישה חיובית הרבה יותר לגבי ההמשך.

"אנחנו רואים את קנה המידה, הבידול של SUNK, סביבת התמחור, ביקוש שעולה על ההיצע, והחשיפות היחסיות כסיבות להחזיק ב-CoreWeave," כתב ליאני, והוסיף כי "בניית תשתיות ה-AI עדיין נמצאת בשלבים מוקדמים."

ליאני סבור שפעילות החוזים האחרונה מחזקת את הטענה הזאת, ולא רק מוסיפה עוד עסקים לצבר של CoreWeave. האנליסט מתאר את הביקוש כ"מתגבר באזורים גיאוגרפיים שונים, במגזרים שונים" ובמשפחות GPU שונות, בעוד שלזכיות האחרונות יש מרווחי תרומה גבוהים ב-5% עד 10% מהחוזים שנחתמו ברבעונים קודמים. שינויי התמחור של יולי העלו את המחירים ב-25% בין ה-SKU-ים, ונתנו ל-CoreWeave מסלול נוסף לשיפור הביצועים הפיננסיים.

CoreWeave גם מוצאת דרכים נוספות להרוויח כסף מלקוחות המשתמשים בתשתית שלה. ליאני סבור שהחברה "מתקדמת מעבר להצעת הליבה בלבד ורואה הצלחה טובה במכירות צולבות", כאשר ההכנסה השנתית החוזרת של Managed Inference עומדת כעת על יותר מ-100 מיליון דולר, וצפויה לעבור את 250 מיליון הדולר עד סוף השנה. שירותים נוספים תורמים יותר מ-400 מיליון דולר בהכנסה שנתית חוזרת, מה שמשאיר ל-CoreWeave הזדמנויות מעבר להרחבת קיבולת המחשוב בלבד.

באופן לא מפתיע, האנליסט של בנק אוף אמריקה מעניק למניית CRWV דירוג קנייה. (לצפייה ברקורד של ליאני, לחצו כאן)

גם מעבר לבנק אוף אמריקה, האנליסטים בדרך כלל מביעים יותר אמון ב-CoreWeave. ל-SMCI יש דירוג קונצנזוס של החזק, כאשר מחיר היעד הממוצע שלה, 39.50 דולר, מצביע על אפסייד של כ-10%. CRWV מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 134.71 דולר, מרמז על אפסייד של כ-27%. (ראו תחזית מניית SMCI או תחזית מניית CRWV)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המוצגים בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.