סעיף מיזוג בין טסלה ל-SpaceX עשוי לוותר על אבני דרך ולפתוח לאילון מאסק תגמול של 824 מיליארד דולר

סעיף מיזוג בין טסלה ל-SpaceX עשוי לוותר על אבני דרך ולפתוח לאילון מאסק תגמול של 824 מיליארד דולר

אניקה מסרני12 באוגוסט 2026

• סעיף בהסכם התגמול של אילון מאסק בטסלה קובע שבמקרה של מיזוג עם SpaceX, היעדים התפעוליים יבוטלו והתגמול יתבסס רק על מחיר העסקה או שווי השוק של טסלה, כאשר עסקה של 8.5 טריליון דולר עשויה לפתוח תגמול מניות בשווי של כ-824 מיליארד דולר.
• למרות שלמאסק יש שליטה חזקה ב-SpaceX, כל מיזוג עדיין ידרוש את אישור בעלי המניות של טסלה; במקביל, האנליסטים מעניקים למניית טסלה דירוג קונצנזוס של החזק עם מחיר יעד ממוצע של 377.43 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של 13.4%.

בהסכם התגמול של מנכ"ל טסלה (טסלה) מסתתר סעיף חשוב שמשנה את אופן פעולת תגמול המניות אם חברה אחרת תרכוש את יצרנית הרכב. בדרך כלל, כדי לקבל את כל החבילה, אילון מאסק צריך לעמוד ב-12 יעדי שווי שוק, לצד יעדים תפעוליים נוקשים. היעדים האלה כוללים מסירה של 20 מיליון מכוניות, ייצור של 1 מיליון רובוטים והשקה של 1 מיליון רובוטקסי.

במסגרת מיזוג עם SpaceX (SPCX), היעדים התפעוליים האלה מתבטלים לחלוטין. סך תגמול המניות תלוי רק במחיר העסקה הסופי או בשווי השוק של טסלה לפני הסגירה. במחיר עסקה של 8.5 טריליון דולר, כל 424 מיליון המניות ישתחררו, עם שווי מרבי של כ-824 מיליארד דולר בגלל דילול מניות מהתקופה האחרונה.

איך מחיר עסקה של 2 טריליון דולר מתורגם לשווי מניה

רכישה ב-2 טריליון דולר משקפת בערך 506 דולר למניה, לפי מספר המניות לפני העסקה. מחיר העסקה הזה מפעיל אוטומטית את הרמה הראשונה בחבילת התגמול, ומעניק למאסק 35 מיליון מניות של טסלה.

הוספת המניות האלה מורידה את התשלום הסופי למניה עבור משקיעים אחרים לכ-502 דולר. בעסקת מניות מלאה, משקיעי טסלה יקבלו 3.8 מניות של החברה הממוזגת על כל מניית טסלה. מאסק צפוי לשלוט בכ-73% מכלל כוח ההצבעה, משום שמניות Class B שלו ב-SpaceX נושאות כוח הצבעה שגבוה פי 10 מזה של מניות רגילות.

מאסק עדיין צריך את אישור בעלי המניות של טסלה

מאסק מחזיק ב-86% מכוח ההצבעה ב-SpaceX, מה שנותן לו סמכות מרכזית על כל הצעת רכישה. ההחזקות שלו במניות Class B גם מאפשרות לו לבחור את רוב הדירקטוריון של SpaceX. בנוסף, חוקי החברות בטקסס מעניקים הגנות חזקות מפני תביעות של בעלי מניות, אלא אם התובעים מחזיקים לפחות ב-3% ממניות החברה.

בעלי המניות של טסלה עדיין צריכים להצביע כדי לאשר כל מיזוג. מאחר שמאסק מחזיק בקצת פחות מ-20% מכוח ההצבעה בטסלה, הוא זקוק לתמיכה ממשקיעים חיצוניים כדי להעביר עסקה. בעוד שהצעה גבוהה יותר נותנת למאסק יותר מניות, תשלום מחיר גבוה עלול לדלל את המשקיעים המוקדמים של SpaceX.

האם טסלה היא קנייה, החזק או מכירה?

במעבר לוול סטריט, האנליסטים מעניקים למניית טסלה דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג החזק, בהתבסס על 10 המלצות קנייה, 15 המלצות החזק ושלוש המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. המחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים של טסלה עומד על 377.43 דולר למניה, ומשקף פוטנציאל עלייה של 13.4%. (ראו תחזית מניית טסלה)

לצפייה בעוד דירוגי אנליסטים על טסלה