מניית On Holding Class A (ONON) צנחה אחרי החמצה ברבעון השני והורדת דירוג שעוררו חששות לגבי הצמיחה

מניית On Holding Class A (ONON) צנחה אחרי החמצה ברבעון השני והורדת דירוג שעוררו חששות לגבי הצמיחה

רדיקה סראוגי11 באוגוסט 2026

• מניית On Holding Class A (ONON) נפלה ב-22% לאחר שהחברה החמיצה את תחזית ההכנסות לרבעון השני, דיווחה על האטה בערוץ הסיטונאות והורידה את תחזית הצמיחה שלה לשנה כולה.
• האנליסט דילן קרדן הוריד את הדירוג ל'החזק' מ'קנייה' בשל פחות ביטחון בתחזית הרווחים, אך קונצנזוס האנליסטים על המניה עדיין עומד על 'קנייה חזקה'.

מניית On Holding Class A (ONON) צנחה ב-22% ביום שלישי לאחר שהדוח לרבעון השני העלה חששות לגבי מגמות הביקוש בתחום ההלבשה וההנעלה. החברה דיווחה על החמצה בהכנסות ברבעון השני שנבעה מהאטה בעסקי הסיטונאות שלה, והורידה את תחזית הצמיחה שלה לשנה כולה. בנוסף, האנליסט הבכיר של ויליאם בלייר, דילן קרדן, הוריד את הדירוג להחזק מקנייה, בטענה שיש לו פחות ביטחון בתחזית הרווחים של החברה לשנה הקרובה.

כיום, קרדן מדורג במקום 2,201 מתוך 12,465 אנליסטים שנעקבים על ידי TipRanks. שיעור ההצלחה הכולל שלו עומד על 52%, עם תשואה ממוצעת של 8.7% לכל דירוג בטווח של שנה.

הנה מה שהלחיץ את המשקיעים בדוח הרבעון השני של On

הרווח המתואם למניה של החברה, CHF 0.35, היה גבוה מההערכות בסנט אחד. עם זאת, סך המכירות נטו של CHF 850.3 מיליון החמיץ את ציפיות וול סטריט שעמדו על CHF 879.57 מיליון.

קצב הצמיחה בהכנסות מערוץ הסיטונאות הגלובלי האט ל-4.8%. ההנהלה שמרה על היקף מכירות סיטונאיות נמוך כדי להגן על התמחור הפרימיום שלה, אך המהלך הזה פגע ישירות במכירות המדווחות בטווח הקצר.

ביבשת אמריקה, הצמיחה במטבע קבוע האטה ל-13%, לעומת 17% ברבעון הראשון. גם נעלי ריצה יומיומיות חוו ביקוש חלש יותר, משום שהשוק האמריקאי היה רווי במבצעים, מה שהקשה יותר לשמור על רמות המחיר.

במבט קדימה, On הורידה את תחזית הצמיחה במכירות נטו במטבע קבוע לשנת 2026 כולה לטווח של מעט מעל 20%, לעומת התחזית הקודמת של "לפחות 23%". תחזית ההכנסות המעודכנת לאמצע הטווח לשנה כולה הייתה נמוכה מהתחזיות של האנליסטים.

האנליסט מצביע על לחץ אינפלציוני גובר וסיכוני האטה בצמיחה

קרדן אמר שלחברה יש רקורד חזק של הוספת מוצרים חדשים כדי להניע צמיחה, וזו הייתה הסיבה המרכזית לעמדה החיובית שלו. אבל הוא ציין שלחצי האינפלציה בתחום ההלבשה וההנעלה מחמירים, מה שמוביל ליותר פעילות מבצעית במוצרי לייף סטייל. לדבריו, זה עלול להפוך לבעיה משמעותית בהמשך השנה, ועלול לפגוע בקמעונאים מתמחים, כולל On.

למרות שהוא שיבח את On על כך ששמרה על מחירים יציבים כדי להגן על המותג, קרדן אמר שהעמדה הזו גורמת לו להיות פחות בטוח לגבי מכירות הסיטונאות ב-12 החודשים הקרובים. לאור נראות חלשה יותר לרווחים וסיכון ברור יותר להאטה בצמיחה, הוא הוריד את דירוג המניה להחזק.

האם מניית ONON היא קנייה?

בסך הכול, האנליסטים נשארים חיוביים, שכן החברה עברה מהפסדים לרווחיות יציבה, בתמיכת שיעורי EBITDA גבוהים והתחזקות במכירות ישירות לצרכן ובאזור אסיה-פסיפיק. המגמות האלה תומכות בהתרחבות, בתזרים המזומנים ובצמיחה לטווח הארוך.

מניית On Holding Class A נושאת דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה, על בסיס 17 המלצות קנייה, שתי המלצות החזק והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע למניית ONON הוא 50.53 דולר, מה שמרמז על אפסייד של יותר מ-63.5% לעומת המחיר הנוכחי.