מניית Nebius Group על קרח דק, אומר אנליסט מוביל לקראת הדוח
- אנליסט D.A. Davidson גיל לורייה מזהיר של-Nebius Group עשויה להיות בעיית ביצוע לקראת הדוח, בעיקר בגלל עיכובים אפשריים בהרחבת מרכז הנתונים בוויינלנד, ניו ג'רזי, שעשויים לפגוע ביכולת החברה להגדיל קיבולת ולהמיר אותה להכנסות.
- לורייה נתן ל-NBIS דירוג החזק והוריד את מחיר היעד מ-250 ל-175 דולר בשל חששות לגבי לוח הזמנים של הבנייה, היכולת להגיע לקצב הכנסות של 7–9 מיליארד דולר והמשך הפעילות עם מרווחים שליליים, אף שעל פי הקונצנזוס בוול סטריט המניה עדיין מדורגת קנייה מתונה.
Nebius Group (NASDAQ:NBIS) לקחה את המשקיעים לטלטלה לא קטנה במהלך החודשים האחרונים. מניית תשתיות ה-AI עדיין גבוהה בכ-128% בשנת 2026, אך כעת היא נסחרת בכ-33% מתחת לשיא של יוני, לקראת דוח הרבעון השני שיתפרסם ביום רביעי בבוקר.
יש כמה סיבות לכך ש-NBIS זזה כל כך הרבה השנה. Nebius Group מיהרה להרחיב את פעילות תשתיות ה-AI שלה, תוך הבטחת התחייבויות גדולות מצד לקוחות וקבלת השקעה של 2 מיליארד דולר מאנבידיה. הצטרפותה למדד Nasdaq-100 ביוני נתנה למניה דחיפה נוספת, אבל המשקיעים גם נעשו מודאגים יותר מההוצאות האדירות שנדרשות כדי לבנות קיבולת חדשה, ומהשאלה תוך כמה זמן ההשקעות האלה יתחילו לייצר הכנסות.
לאחרונה, גם מרכז הנתונים של Nebius Group בוויינלנד, ניו ג'רזי, הוסיף עוד דאגה למשקיעים. המתקן הזה צפוי למלא תפקיד חשוב בתוכניות ההתרחבות של החברה, אבל הפיתוח שלו נתקל בעיכובים בקבלת היתרים ובהתנגדות מצד תושבים מקומיים. הנושאים האלה מעלים את רמת החשיבות של יום רביעי, כאשר המשקיעים יקשיבו היטב לכל שינוי בלוח הזמנים של הקיבולת של Nebius Group.
אנליסט 5 כוכבים של D.A. Davidson, גיל לורייה, סבור שלמשקיעים יש סיבה טובה לדאגה. לורייה ראה ב-Nebius Group אחת המפעילות החזקות יותר בקרב חברות הניאו-קלאוד, ושיבח את ההצלחות הקודמות של ההנהלה, את מבנה ההון ואת היכולת להבטיח כמויות גדולות של קיבולת חוזית. המוניטין הזה סייע ל-NBIS לקבל שווי גבוה יותר ממתחרות כמו CoreWeave ו-Oracle, ולכן המשך ביצוע מוצלח חשוב במיוחד.
"אנחנו מאמינים שהביצועים עלולים להיות בסיכון," הזהיר לורייה לאחר שבדק את פרויקט וויינלנד ואף ביקר במקום בעצמו.
הדאגה שלו נובעת במידה רבה מהשאלה אם Nebius Group יכולה להשלים את ההתרחבות המתוכננת שלה מספיק מהר. Nebius Group סיימה את 2025 עם כ-170MW של חשמל פעיל, ומצפה שהחשמל המחובר יגיע ל-800MW עד 1,000MW עד סוף השנה. וויינלנד יכולה לספק עד מחצית מהגידול בקיבולת השנה, כאשר המתקן צפוי להתרחב מכ-50MW ל-328MW.
אחרי שראה את התקדמות הבנייה במו עיניו, לורייה מטיל ספק בכך ש-Nebius Group תוכל להשיג את היעד הזה לפי לוח הזמנים. "ביקרנו באתר ואיננו מאמינים שהבנייה נמצאת בנקודה שאפשר יהיה להפוך בקלות ל-328MW של חשמל פעיל עד סוף השנה," אמר האנליסט.
יש הבדל חשוב בין זמינות של חשמל לבין מוכנות של תשתית לייצר הכנסות. Nebius Group עשויה אולי לסווג את היחידות של Bloom Energy שנמסרו לאחרונה כקיבולת מחוברת לפני סוף השנה, אך לורייה חושש שהמתקן עדיין לא יוכל לייצר מספיק הכנסות בדצמבר כדי לתמוך בקצב ההכנסות השנתי המיועד של ההנהלה, בטווח של 7 מיליארד עד 9 מיליארד דולר.
האפשרות הזו נוגעת ישירות לסיכון הרחב יותר שלורייה רואה סביב מניית Nebius Group. "אנחנו חוששים שהנרטיב סביב Nebius Group עלול להשתנות," הוא הזהיר, וטען שעיכובים בבנייה עלולים להחליש את אמון המשקיעים ביכולת ההנהלה להמיר קיבולת חוזית לתשתית שמייצרת הכנסות.
לורייה רואה דאגה נוספת מעבר ללוח הזמנים של הבנייה, במיוחד לגבי הכלכלה של העסק של Nebius Group. החברה ממשיכה לפעול עם מרווחים שליליים, מה שמשאיר את המשקיעים תלויים בשיפור משמעותי ברווחיות בעתיד כדי להצדיק את השווי הנוכחי. לורייה אמר כי "נדרשת קפיצת אמונה כדי להאמין שהיא יכולה להגיע למרווחים מספקים שיספקו תשואות חיוביות."
החששות האלה הובילו את לורייה להעניק למניית NBIS דירוג החזק, תוך הורדת מחיר היעד מ-250 דולר ל-175 דולר, מה שמרמז על ירידה של כ-10% מהרמות הנוכחיות. (לצפייה ברקורד של לורייה, לחצו כאן)
בסך הכול, וול סטריט ממש לא מדברת בקול אחד לגבי NBIS. 7 אנליסטים ממליצים לקנות את המניה, בעוד 4 נשארים על הגדר, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה מתונה. עם זאת, מחירי היעד שלהם מציגים אופטימיות גדולה יותר, כאשר הממוצע של 241 דולר מרמז על אפסייד של כ-26% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית NBIS)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.