רוקט לאב או ארצ'ר אוויאיישן: משקיע מוביל קורא לאחת 'מניה עם רמת ביטחון גבוהה', ולשנייה 'הימור גרוע'
- לקראת הדוחות ביום שני, Rocket Lab Usa ו-ארצ'ר אביאיישן מציגות סיפורי צמיחה שונים מאוד: Rocket Lab Usa נהנית ממומנטום חזק וממהלך רכישה גדול של Iridium, בעוד ארצ'ר אביאיישן ממשיכה להרחיב את פעילותה בתחומי התעופה האוטונומית, הביטחון והתוכנה, אך עדיין מתמודדת עם היעדר הכנסות מסחריות משמעותיות ותהליך הסמכה מול ה-FAA.
- המשקיע Stone Fox Capital שלילי על RKLB ומעניק לה דירוג מכירה בגלל תמחור גבוה וסיכוני אינטגרציה בעסקת Iridium, אך חיובי מאוד על ארצ'ר אביאיישן ומדרג אותה בקנייה חזקה; בוול סטריט, לעומת זאת, שתי המניות מחזיקות בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה.
עונת הדוחות לרבעון השני נכנסת לישורת האחרונה שלה, כשמרבית השמות הגדולים כבר פרסמו את הנתונים שלהן. למעשה, לפי FactSet, כ-90% מחברות ה-S&P 500 כבר דיווחו. אבל עדיין נותרו ביומן כמה דוחות מסקרנים, ויום שני יביא עדכונים משתי חברות שמנסות להגדיר מחדש את מה שקורה מעל הראש שלנו: Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) ו-ארצ'ר אביאיישן (NYSE:ארצ'ר אביאיישן).
עם זאת, מעבר לשורשים המשותפים שלהן בתחום התעופה והחלל, Rocket Lab Usa ו-ארצ'ר אביאיישן פועלות מול הזדמנויות שונות מאוד. Rocket Lab Usa בנתה את הפעילות שלה סביב תחום החלל, תוך שילוב של רכב השיגור Electron עם פעילות הולכת וגדלה של מערכות חלל, שמייצרת לוויינים ורכיבים. כעת החברה מבצעת מהלך גדול עוד יותר עם הרכישה הממתינה של Iridium Communications, עסקה שמעריכה את Iridium לפי שווי פעילות של כ-8 מיליארד דולר. העסקה הזו תעניק ל-Rocket Lab Usa גישה לרשת הלוויינים הגלובלית ולספקטרום של Iridium, ותרחיב את הפעילות שלה הרבה מעבר לבניית ושיגור חלליות.
Rocket Lab Usa מגיעה לדוח של יום שני עם רוח גבית. המניה זינקה בכ-41% מהשפל של סוף יולי, בסיוע משימה מוצלחת נוספת של Electron ובהשפעת התלהבות רחבה יותר סביב תעשיית החלל המסחרית.
בינתיים, ארצ'ר אביאיישן רודפת אחר הזדמנות קרובה הרבה יותר לכדור הארץ עם המטוס החשמלי Midnight. מפתחת ה-eVTOL שואפת בסופו של דבר ש-Midnight יוביל נוסעים בתוך ערים, אם כי התוכניות העסקיות שלה כבר כיום מתרחבות הרבה מעבר למוניות אוויר. ארצ'ר אביאיישן התרחבה לתחומים של כלי טיס אוטונומיים, יישומי ביטחון, מערכות הנעה חשמליות ותוכנות תעופה, כולל פלטפורמת VTOL אוטונומית שפותחה במשותף עם חברת טכנולוגיות הביטחון Anduril.
ההזדמנות הרחבה יותר הזו עדיין לא תורגמה לאותה רמת התלהבות ממניית ארצ'ר אביאיישן. המניה עלתה בכ-25% מהשפל של סוף יולי, אך עדיין ירדה ב-26% מתחילת השנה. המשקיעים עדיין ממתינים לכך ש-ארצ'ר אביאיישן תוכיח שההתקדמות הטכנולוגית שלה יכולה להפוך להכנסות מסחריות משמעותיות. Midnight עדיין צריך להשלים את תהליך ההסמכה של ה-FAA, בזמן ש-ארצ'ר אביאיישן ממשיכה להוציא סכומים גדולים על בדיקות, יכולות ייצור, עבודת הסמכה ופרויקטים נוספים.
כששתי החברות מדווחות ביום שני, המצבים המנוגדים האלה יוצרים בחירה מעניינת, ומשקיע מוביל אחד כבר הבהיר היטב מהי העדפתו.
Stone Fox Capital, שנמצא בין 4% המובילים של מומחי המניות ב-TipRanks, הפך לשלילי על Rocket Lab Usa בעקבות ההודעה על Iridium. המשקיע מכיר באפשרויות האסטרטגיות שמאחורי הרכישה, אך סבור שהתמחור הגבוה של Rocket Lab Usa משאיר מעט מאוד מקום לטעויות, בעוד שהעסקה מוסיפה סיכון אינטגרציה ומשנה את פרופיל הצמיחה שסייע להצדיק את הפרמיה הזו.
"המניה מתומחרת כיום על בסיס ההתרגשות סביב מרוץ החלל הגדול, ומשקיעים שבוחנים את ההזדמנות דרך משקפיים ורודים", טוען Stone Fox. המשקיע סבור שהוספת פעילות התקשורת של Iridium, שצומחת לאט יותר, עשויה בסופו של דבר לשנות את האופן שבו השוק מתמחר את Rocket Lab Usa. לכן, Stone Fox מזהיר כי "הוספת Iridium ככל הנראה תוביל לתמחור מחדש של שווי המניה" לאחר שהמשקיעים יבחנו מחדש את סיכויי הצמיחה ארוכי הטווח של החברה הממוזגת.
החשש הזה גובר בסופו של דבר על היתרונות האסטרטגיים ש-Stone Fox כן רואה ברכישה. המסקנה השלילית שלו לא משאירה הרבה מקום לספק לגבי האופן שבו הוא רואה את RKLB במחירים הנוכחיים, והוא אומר שמשקיעים צריכים "לנצל כל קפיצה במחיר המניה כדי להיפטר מ-Rocket Lab Usa בתמחור עשיר מאוד". לא במפתיע, Stone Fox מעניק למניית RKLB דירוג מכירה. (כדי לצפות ברקורד של Stone Fox, לחצו כאן)
ההערכה שלו לגבי ארצ'ר אביאיישן נמצאת כמעט בקצה השני של הספקטרום. Stone Fox מכיר בכך שעיכובים בהסמכת ה-FAA, שריפת מזומנים וצרכי הון עתידיים עדיין מהווים סיכונים משמעותיים לבעלי המניות. עם זאת, המשקיע סבור שההתרחבות של ארצ'ר אביאיישן בעבודה עם Anduril, בכלי טיס אוטונומיים, במערכות הנעה חשמליות ובתוכנות תעופה מספקת כמה מסלולים אפשריים לבניית עסק גדול הרבה יותר.
"השאלה הגדולה ביותר לגבי ארצ'ר אביאיישן היא עכשיו מתי ההכנסות ימריאו, לא אם", כותב Stone Fox. הביטחון הזה נשען בין השאר על כך של-ארצ'ר אביאיישן יש הזדמנויות שמעבר ל-Midnight, בעוד שהתמחור הנוכחי שלה עדיין נמוך בהרבה ממה שהמשקיע מאמין שהעסק יוכל להצדיק בסופו של דבר.
מבחינת Stone Fox, הפער הזה הופך את ארצ'ר אביאיישן לאטרקטיבית במיוחד בזמן שהמשקיעים עדיין סקפטיים לגבי לוח הזמנים המסחרי שלה. הוא מכנה את ארצ'ר אביאיישן "אחת המניות המשכנעות ביותר כיום", וטוען שפורטפוליו המוצרים המתרחב שלה ראוי להערכה גבוהה יותר. Stone Fox ממליץ בסופו של דבר למשקיעים "לנצל את החולשה המתמשכת כדי להגדיל פוזיציה ב-ארצ'ר אביאיישן בתמחור אטרקטיבי ביחס להזדמנות שלפניה במוניות אוויר ובהובלת מטענים אוטונומית". גם כאן אין הפתעות, שכן Stone Fox מדרג את ארצ'ר אביאיישן בקנייה חזקה.
וול סטריט חיובית באותה מידה לגבי ארצ'ר אביאיישן, שם 3 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת מעניקות ל-ארצ'ר אביאיישן דירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, בעוד שמחיר היעד הממוצע של 11.75 דולר מרמז על אפסייד נאה של 110%. עם זאת, האנליסטים לא מצטרפים ל-Stone Fox בהפיכה לשליליים על Rocket Lab Usa. גם RKLB מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס 13 המלצות קנייה ו-4 המלצות החזק, כאשר מחיר היעד הממוצע של 110.53 דולר מצביע על אפסייד של כ-33% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית המניה של RKLB או תחזית המניה של ארצ'ר אביאיישן)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.