האם הגרוע מכול באמת כבר מאחורינו? משקיע מוביל בוחן את מניית ספייס אקס
- מניית ספייס אקס (SPCX) זינקה בשבוע שעבר לאחר שפקיעת תקופת החסימה לא הובילה ללחץ מכירות משמעותי, אך המניה עדיין רחוקה מהשיא שלאחר ההנפקה.
- המשקיע Simple Investment Ideas שומר על דירוג מכירה בגלל חששות משווי גבוה, הוצאות כבדות ותשואה עתידית נמוכה, בעוד שוול סטריט נותרת חיובית יותר עם דירוג קנייה מתונה ומחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של כ-72%.
ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) סוף סוף נתנה למשקיעים סיבה לחגוג, אחרי תקופה קשה מאז ההנפקה ביוני. המניה זינקה ב-16% ביום שישי, והרחיבה את העלייה השבועית שלה לכ-23%, אך היא עדיין נמוכה בכ-37% מהשיא שאליו הגיעה אחרי ההנפקה.
הצרות התחילו אחרי שההתלהבות סביב ההנפקה הגדולה של ספייס אקס התנגשה בחששות לגבי השווי הגבוה שלה, צורכי ההשקעה הכבדים, וכמובן גם פקיעת תקופות החסימה. החששות האלה התחזקו לאחר דוח הרבעון השני של החברה, כשמשקיעים קיבלו עוד הצצה להיקף ההון שספייס אקס משקיעה בתשתיות AI ובפרויקטים יקרים נוספים.
בשבוע שעבר, עם זאת, אחד החששות הגדולים ביותר לטווח הקצר שריחפו מעל ספייס אקס חלף סוף סוף, בלי הנזק שרבים חששו ממנו. פקיעת תקופת החסימה ביום חמישי הפכה כ-911.5 מיליון מניות חסומות לזמינות למסחר, אך לחץ המכירות שציפו לו לא התממש. התוצאה הזו הקלה על אחד החששות המרכזיים שריחפו מעל מניית ספייס אקס, וסייעה למניה לסיים את השבוע בעלייה חדה.
אז האם הגרוע מכול באמת כבר מאחורינו עבור מניית ספייס אקס?
משקיע אחד בדירוג 5 כוכבים, המוכר בשם העט Simple Investment Ideas (SII), נשאר ספקן, למרות שהוא מכיר בכך שספייס אקס עשויה להפוך בסופו של דבר לחברה בעלת ערך עצום.
"ספייס אקס יכולה בקלות להיות החברה החשובה ביותר על פני כדור הארץ," טוען SII, אך מבהיר שאיכות העסק לבדה לא יכולה להצדיק כל שווי. המשקיע מוסיף שהחשיבות של ספייס אקס "לא אומרת שיהיה הגיוני להשקיע בה בכל מחיר."
SII מכיר בכך שלספייס אקס יש כמה יתרונות, כולל טילים רב-פעמיים, אינטגרציה אנכית, בסיס המנויים הגדל של Starlink, קשרים עם הממשלה וגישה רחבה להון. עם זאת, המשקיע סבור שבעלי המניות משלמים כבר היום על תוצאות מוצלחות בכמה עסקים יקרים, שעשויים לדרוש שנים של השקעה לפני שיגיעו למלוא הפוטנציאל שלהם.
Starlink נשארת החלק החזק ביותר בתזת ההשקעה, בהתחשב בכך שתחום הקישוריות כבר מייצר רווחים תפעוליים משמעותיים. ובכל זאת, SII מטיל ספק בשאלה האם Starlink יכולה להפוך לרווחית מספיק כדי לתמוך בהוצאות הנדרשות בשאר הפעילויות של ספייס אקס.
AI מציג חשש נוסף, במיוחד לאור היקף ההשקעה שספייס אקס חייבת לבצע מראש כדי לבנות את תשתית המחשוב שתומכת בפעילות הזו. SII חושש ש"חוזים הקשורים ל-בינה מלאכותית עשויים לא להימשך זמן רב כמו אורך החיים השימושי של הנכסים שנבנו כדי לשרת אותם", מה שעלול להשאיר את ספייס אקס חשופה אם לקוחות ייסוגו בזמן שההשקעות האלה עדיין לא הוחזרו. הסיכון הזה משמעותי כאשר ספייס אקס ממשיכה להתחייב להון משמעותי בתשתיות AI, שעלולות להפוך לפחות אטרקטיביות ככל שהטכנולוגיה משתפרת או שלקוחות ימצאו חלופות זולות יותר.
חשוב לציין, SII לא מצפה שספייס אקס תיקלע לבעיות פיננסיות בזמן הקרוב, בהתחשב בכך שלחברה עדיין יש נזילות משמעותית זמינה. "אני לא רואה סיכון מיידי למצוקה פיננסית," הוא אומר, ומוסיף שלספייס אקס יש "נזילות מספקת כדי לשלם על כל החלומות שלה."
"בעלי המניות מקבלים תשואה עתידית נמוכה מדי," מסכם SII, אלא אם ספייס אקס תשפר משמעותית את ההמרה של EBITDA מתואם לתזרים מזומנים חופשי, או שמחיר המניה יירד במידה ניכרת.
הראלי של השבוע שעבר אולי הסיר דאגה מיידית אחת סביב מניית ספייס אקס, אך SII בבירור מאמין ששאלת השווי הגדולה יותר עדיין לא קיבלה תשובה. בהתאם לכך, המשקיע מעניק למניית ספייס אקס דירוג מכירה. (כדי לראות את הרקורד של Simple Investment Ideas’, לחצו כאן)
החששות של SII בבירור לא שכנעו את וול סטריט, שם האנליסטים נשארים אופטימיים יותר לגבי מניית ספייס אקס. SPCX מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה, על סמך 24 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק ורק 2 המלצות מכירה מצד 31 אנליסטים שמסקרים את החברה. חשוב עוד יותר, מחיר היעד הממוצע שלהם, 229.54 דולר, מרמז על אפסייד של כ-72% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית SPCX)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.