"זה אבסורדי", אומר משקיע בכיר על מניית ספייס אקס

"זה אבסורדי", אומר משקיע בכיר על מניית ספייס אקס

בן יופה6 באוגוסט 2026

• פקיעת תקופת הנעילה הראשונה לאחר ההנפקה של ספייס אקס הפכה 911 מיליון מניות חסומות לזמינות למסחר, יומיים בלבד אחרי שהחברה פרסמה דוח חזק שעלה על ציפיות וול סטריט בהכנסות וברווחים.
• למרות הביצועים החזקים, המשקיע דניאל ג'ונס סבור שמניית ספייס אקס יקרה בצורה אבסורדית ומעניק לה דירוג מכירה חזקה, בעוד שבוול סטריט שומרים על דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של כ-109%.

אירוע שנמצא במעקב צמוד הגיע ביום חמישי עבור ספייס אקס (NASDAQ:SPCX), כאשר הסתיימה תקופת הנעילה הראשונה של החברה לאחר ההנפקה, מה שהפך 911 מיליון מניות חסומות לזכאיות למסחר ציבורי. משקיעים עקבו מקרוב אחרי האירוע במשך שבועות, ותהו אם בעלי עניין יתחילו למכור חלקים גדולים מהחזקותיהם ולהפעיל לחץ נוסף על המניה. אף שהפקיעה רק מאפשרת למכור את המניות האלה ולא מחייבת לבצע עסקאות, האירוע מסיר מגבלה חשובה ומרחיב את מאגר המניות הזמינות למסחר ציבורי.

העיתוי מגיע רק יומיים אחרי שספייס אקס פרסמה את דוח הרבעון הראשון שלה כחברה ציבורית. התוצאות עלו על ציפיות וול סטריט גם בהכנסות וגם ברווחים, תוך שהן מציגות שיפור משמעותי ברווחיות וביצירת מזומנים. למרות זאת, נראה שהשוק רצה אפילו יותר מאחת ממניות הצמיחה היקרות ביותר, ושלח את המניה לירידות.

כעת, אחרי תגובת השוק לדוחות ולאחר פקיעת תקופת הנעילה, המשקיעים שוקלים אם החולשה האחרונה מייצגת הזדמנות קנייה אטרקטיבית או אזהרה לכך שהציפיות עדיין גבוהות מדי.

המשקיע דניאל ג'ונס, שמדורג בין 4% המובילים מבין מומחי המניות ב-TipRanks, נמצא בבירור במחנה השני. אף שג'ונס שיבח את הרבעון האחרון של ספייס אקס, הוא טוען שגם ביצוע מצוין בפני עצמו לא יכול להצדיק את השווי הנוכחי של המניה. ג'ונס מתאר את התקופה כ"זמן פנומנלי לבעלי המניות", אך הוסיף שהוא "לא יכול בתום לב לשנות" את דעתו על המניה. הוא מזהיר לגבי השווי של ספייס אקס, וטוען שהחברה "יקרה בצורה בלתי רגילה כרגע" ושסביר שהצמיחה העתידית לא תצדיק את הרמה שבה המניה נסחרת כיום.

לדבריו, לעמדה הזו כמעט אין קשר לעסקי הליבה של ספייס אקס. ג'ונס מאמין שלחברה "בהחלט יש פוטנציאל להמשיך לצמוח", ובמקביל מכיר בכך שהביצועים התפעוליים אמורים להמשיך להשתפר עם הזמן. הדאגה שלו מתמקדת דווקא בציפיות המשקיעים, שלדעתו עלו לרמות לא מציאותיות. לפי ג'ונס, "השוק דורש צמיחה שעולה בהרבה אפילו על מה שהאנליסטים צופים", מה שמשאיר מעט מאוד מקום לכל דבר שהוא פחות מביצוע כמעט מושלם. הוא הוסיף שהוא לא "רואה שום תרחיש מציאותי שבו היא תצמח מספיק כדי להצדיק את השווי הנוכחי שלה", למרות הביצועים הפיננסיים החזקים של החברה. הוא מתאר את מכפילי השווי של המניה כ"אבסורדיים", וטוען שחברות דומות נסחרות ברמות נמוכות בהרבה אף שהן פועלות בענפים קשורים.

למעשה, המשקיע טוען כי "גם אם החברה תראה את ה-EBITDA שלה מוכפל בשנה הבאה ומוכפל שוב בשנה שלאחר מכן", המניה עדיין תיראה יקרה לפי מדדי שווי מקובלים. המסקנה הזו הובילה אותו לתאר את ספייס אקס כ"אחד העסקים המתומחרים ביתר ביותר עם שווי שוק שעולה על 100 מיליארד דולר" שזמינים כיום למשקיעים.

לכן, ג'ונס מאמין שמניית ספייס אקס ראויה לדירוג מכירה חזקה. (לצפייה ברקורד של ג'ונס, לחצו כאן)

בוול סטריט לא מסכימים. מניית ספייס אקס נושאת דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה מתונה, על בסיס 23 המלצות קנייה, 6 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 231.78 דולר, מה שמרמז על אפסייד של כ-109% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית SPCX)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה.