SpaceX או AMD: מניית טכנולוגיה אחת היא קנייה אחרי הדוחות, והשנייה עדיין לא שם, אומר KeyBanc
- למרות ששתי החברות פרסמו תוצאות חזקות שעלו על תחזיות וול סטריט, המניות של ספייס אקס ו-AMD ירדו בעקבות עלייה חדה בהוצאות ההון, שעוררה חששות לגבי הרווחיות העתידית.
- ב-KeyBanc שומרים על גישה מאוזנת כלפי ספייס אקס עם דירוג ניטרלי, בעוד של-AMD יש העדפה ברורה יותר עם דירוג קנייה; בשוק הרחב AMD זוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, אך לספייס אקס יש אפסייד ממוצע גבוה יותר לפי מחירי היעד.
תוצאות רבעוניות חזקות כבר לא מבטיחות תגובה חיובית, כשציפיות השוק כבר עלו כל כך גבוה. המשקיעים רוצים עכשיו יותר מצמיחה בהכנסות ומהפתעות חיוביות ברווח. הם בוחנים את ההישגים האלה מול העלות של שמירה על תחרותיות בתחום ה-AI.
זה היה הסיפור ביום רביעי, כשגם ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) וגם Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) ירדו לאחר שדיווחו על תוצאות שעלו על תחזיות וול סטריט. במקום להתמקד בביצועים התפעוליים החזקים, המשקיעים הקדישו יותר זמן להערכת הזינוק בהוצאות ההון ולהשפעה האפשרית שלו על הרווחיות בעתיד.
מניית ספייס אקס יורדת בכ-10% נכון לכתיבת שורות אלה, לאחר שההנהלה חשפה עלייה משמעותית בהשקעות, כשהחברה האיצה את ההוצאות על תשתיות AI, פיתוח Starship ו-Starlink. הוצאות ההון ברבעון השני הגיעו ל-18.4 מיליארד דולר, לעומת 10.1 מיליארד דולר ברבעון הקודם ו-2.8 מיליארד דולר לפני שנה. כ-15.8 מיליארד דולר הופנו להרחבת יכולות המחשוב של AI ותשתיות הענן, בעוד ששאר ההשקעה תמכה בלווייני Starlink ובהמשך הפיתוח של תוכנית Starship.
ההשקעות האלה מעיבות על רבעון מצוין בכל שאר ההיבטים. ההכנסות זינקו ב-92% לעומת השנה הקודמת ל-7.81 מיליארד דולר, מעל תחזית הקונצנזוס שעמדה על 6.82 מיליארד דולר. החברה דיווחה על הפסד נקי של 541 מיליון דולר, או 0.09 דולר למניה. זה שיפור לעומת הפסד של 1.01 מיליארד דולר, או 0.34 דולר למניה, באותה תקופה בשנה שעברה, ובקלות מעל הציפיות להפסד של 0.29 דולר למניה. ה-EBITDA יותר מהוכפל והגיע ל-3.54 מיליארד דולר, לעומת 1.21 מיליארד דולר לפני שנה.
אנליסט KeyBanc, מייקל לשוק, מאמין שהפעילות העסקית הבסיסית נשארת בריאה למרות תגובת המניה. לשוק רואה את "תוצאות הליבה של העסק באופן חיובי", תוך שהוא מכיר בכך שהמשקיעים עדיין ממוקדים ב"תוכניות הוצאות ההון המשמעותיות שלה, שלוחצות על תזרים המזומנים החופשי בטווח הקצר עד הבינוני, וגם בתחזית הפיננסית המוגבלת."
במבט קדימה, לשוק ממשיך להאמין כי "היכולת של Starship להגיע לקצב שיגורים מהיר ובשימוש חוזר מלא נשארת נקודת המעקב המרכזית." הניסיון המתוכנן לתפוס את השלב העליון של Starship "נמנה עם אבני הדרך הגדולות ביותר בדרך להשגת שימוש חוזר מלא וגם קצב שיגורים מהיר." עם זאת, האנליסט סבור שהשווי הנוכחי כבר משקף חלק גדול מהפוטנציאל ארוך הטווח של החברה, ומסכם כי "הסיכון/תגמול נראה מאוזן" עד שהמשקיעים יקבלו "נראות טובה יותר לגבי ההתקדמות של Starship" והיכולת שלו לתמוך בצמיחה עתידית.
בהתאם לכך, לשוק מעניק למניית SPCX דירוג תשואת שוק (כלומר, ניטרלי), בלי לספק מחיר יעד. (לצפייה ברקורד של לשוק, לחצו כאן)
בינתיים, מניית AMD יורדת בכ-6% נכון לכתיבת שורות אלה, לאחר שעוד רבעון חזק לא הצליח לעמוד בציפיות הגבוהות של השוק, בעקבות הראלי המרשים של המניה השנה. המשקיעים גם העבירו את המיקוד שלהם להוצאות ההון של החברה, שהיו גבוהות בהרבה מהצפוי. AMD השקיעה 808 מיליון דולר בהוצאות הון במהלך הרבעון, הרבה מעל הציפיות של וול סטריט שעמדו על כ-314 מיליון דולר.
אבל שוב, התוצאות הפיננסיות היו מרשימות. AMD דיווחה על רווח מתואם של 1.66 דולר למניה, על הכנסות של 11.54 מיליארד דולר. בכך היא עקפה את תחזיות הקונצנזוס של 1.62 דולר למניה ו-11.31 מיליארד דולר, בהתאמה. מגזר הדאטה סנטר שוב הציג את הצמיחה החזקה ביותר, עם הכנסות שעלו ב-107% לעומת השנה הקודמת ל-6.72 מיליארד דולר, מעל ציפיות האנליסטים ל-6.55 מיליארד דולר. ההנהלה גם צפתה הכנסות לרבעון השלישי בטווח של 12.7 עד 13.3 מיליארד דולר, כאשר נקודת האמצע של 13 מיליארד דולר גבוהה מתחזית וול סטריט ל-12.51 מיליארד דולר, תוך תחזית לשיעור רווח גולמי מתואם של 56%.
בניגוד לעמדה המאוזנת של לשוק לגבי ספייס אקס, אנליסט KeyBanc ג'ון וין, שמדורג בין 1% העליונים של אנליסטי וול סטריט, ממשיך להעדיף את התחזית ארוכת הטווח של AMD.
למרות שהוא מודה שהתוצאות הרבעוניות והתחזית "נפלו מהציפיות הגבוהות", וין אמר שהוא "מעודד מהתחזית של AMD למחצית השנייה של 2027 עבור DC/server CPU/Helios." האנליסט גם מתאר את עצמו כ"מאמין גדול באסטרטגיית מפת הדרכים המחודשת של המוצרים של AMD", ומוסיף כי "האימוץ של המוצרים משכנע" כשהחברה מרחיבה את הנוכחות שלה בתחום מחשוב ה-AI.
לא במפתיע, וין מעניק למניית AMD דירוג קנייה, בעוד שמחיר היעד שלו, 725 דולר, משקף אפסייד של כ-49% מהרמות הנוכחיות. (לצפייה ברקורד של וין, לחצו כאן)
אז איזו מניה וול סטריט, באופן כללי, באמת מעדיפה? התשובה תלויה בשאלה. AMD מקבלת את ההמלצה החזקה יותר, עם דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, בעוד שספייס אקס מסתפקת בקנייה מתונה. אבל כשהאנליסטים מצמידים מספרים לקונצנזוס הזה, מחיר היעד הממוצע של ספייס אקס ל-12 חודשים מרמז על אפסייד של כ-101%, לעומת 28% עבור AMD. (ראו תחזית מניית SPCX או תחזית מניית AMD)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המופיעים בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.