הערכת השווי של אנבידיה (אנבידיה) בשפל של 7 שנים יוצרת הזדמנות קנייה, אומר בנק אוף אמריקה
- בנק אוף אמריקה חזר על המלצת קנייה לאנבידיה עם מחיר יעד של 350 דולר, וטוען שהמניה נסחרת בהערכת שווי אטרקטיבית במיוחד לאחר שמכפיל הרווח העתידי שלה ירד לשפל של שבע שנים.
- למרות חששות לגבי עלויות זיכרון, תחרות מצד שבבי AI ייעודיים, ריכוזיות בהחזקת המניה ושימוש במזומן, בבנק אוף אמריקה סבורים שהחששות מוגזמים ושאנבידיה צפויה להמשיך לשמור על שולי רווח חזקים ולתפוס 65% עד 70% מהוצאות ההון על AI בטווח הארוך.
מניית אנבידיה (אנבידיה) נותרת בהמלצת קנייה בבנק אוף אמריקה (BAC), שחזר על מחיר היעד שלו, 350 דולר, ואמר שהערכת השווי של המניה אטרקטיבית. האנליסט בעל חמישה כוכבים ויווק אריה טוען כי המשקיעים פסימיים מדי לגבי יצרנית השבבים, במיוחד כשאנבידיה נסחרת כעת במכפיל של כ-18 על הרווחים הצפויים, המכפיל העתידי הנמוך ביותר שלה בשבע השנים האחרונות.
לדבריו, השוק כבר מגלם פגיעה לא הוגנת של 30% עד 35% בתחזיות הרווח של אנבידיה לשנים 2027 ו-2028, למרות שסיפור הצמיחה של החברה עדיין נשאר שלם. מעניין לציין כי אריה אמר שהמשקיעים מודאגים בעיקר מארבע סוגיות:
- לחץ על שולי הרווח הגולמי בשל עלויות זיכרון גבוהות יותר
- תחרות מצד שבבי AI ייעודיים
- החזקה מרוכזת מדי במניית אנבידיה
- חששות שהחברה משתמשת במזומן בצורה פחות יעילה ממה שהיא יכולה
באופן ספציפי יותר, חלק מהמשקיעים מודאגים ממימון לספקים ומהשקעות אסטרטגיות במקום רכישות חוזרות של מניות גדולות יותר או דיבידנדים. עם זאת, בנק אוף אמריקה סבור שהחששות האלה מוגזמים.
בנק אוף אמריקה מתייחס לחששות
בכל הנוגע לעלות הזיכרון, מערכות ה-AI מהדור הבא של אנבידיה דורשות יותר זיכרון HBM, כלומר זיכרון ברוחב פס גבוה, מה שעלול להעלות עלויות. למרות זאת, אריה טוען שכוח התמחור של אנבידיה מוערך בחסר. לדוגמה, רכיב ה-HBM בכל Rack עשוי לעלות בכ-200,000 עד 300,000 דולר מ-Blackwell ל-Rubin. עם זאת, מחיר ה-Rack עשוי לעלות ב-2 מיליון עד 3 מיליון דולר בגלל שדרוגים. כתוצאה מכך, בנק אוף אמריקה מצפה ששולי הרווח הגולמי של אנבידיה יישארו בטווח אמצע ה-70%.
התחרות היא חשש נוסף, במיוחד מצד שבבי AI ייעודיים שמייצרות חברות כמו גוגל (גוגל) ואמזון (אמזון). עם זאת, אריה ציין שמכירות ה-GPU של אנבידיה צמחו בחדות גם לאחר שאותם שבבים ייעודיים נכנסו לשוק. למעשה, המכירות של אנבידיה להיפרסקיילרים עלו ב-115% לעומת השנה הקודמת, כמעט פי שניים מקצב הצמיחה בהוצאות ההון של חברות הענן. הדבר מצביע על כך שהחברה עדיין מגדילה את נתח השוק שלה.
לכן, בנק אוף אמריקה מצפה שאנבידיה תמשיך לתפוס בערך 65% עד 70% מהוצאות ההון על AI בטווח הארוך. בנוסף, אף שריכוזיות הבעלות וכ-65 מיליארד דולר בהשקעות אסטרטגיות עדיין מהווים רוחות נגד אפשריות, אריה מאמין שלאנבידיה עדיין יש יכולת חזקה לייצר תזרים מזומנים לצורך דיבידנדים ורכישות חוזרות של מניות.
מהו מחיר טוב עבור אנבידיה?
בסך הכול, לאנליסטים יש על מניית אנבידיה דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה, בהתבסס על 36 המלצות קנייה, המלצת החזק אחת ואפס המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף שלמטה. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של אנבידיה עומד על 309.33 דולר למניה, ומשקף פוטנציאל עלייה של 57.1%.
