הזהב משאיר את S&P 500 מאחור – חדשות רעות למניות, לפי סטיפל

הזהב משאיר את S&P 500 מאחור – חדשות רעות למניות, לפי סטיפל

אדי פן28 בינואר 2026

• במהלך השנה האחרונה זהב זינק בכ-90% בעוד שמדד S&P 500 עלה רק כ-15%; בסטיפל מזהירים כי היסטורית, מצבים שבהם הזהב מתעלה משמעותית על המניות קדמו לתקופות ממושכות שבהן המדד נע בטווח מסחר מצומצם ותשואות המניות היו חלשות.
• התפיסה היא שהביצועים העודפים של הזהב משקפים יציאה ממטבעות פיאט על רקע היחלשות הדולר, מתחים גאופוליטיים, מכסים, אינפלציה עיקשת וסיכונים לעצמאות הפד – מגמות שתומכות בעליית מחיר הזהב.

פער הביצועים בין זהב (XAUUSD) לבין מדד S&P 500 (SPX) עלול לבשר רעות לשוק המניות, כך לפי בארי בניסטר, אסטרטג המניות הראשי בסטיפל. בשנה האחרונה זינק המתכת היקרה ב-90%, בעוד שמדד הייחוס עלה ב-15%. מצבים דומים שבהם הזהב התעלה בצורה משמעותית על המניות התרחשו רק ארבע פעמים ב-100 השנים האחרונות, והתשואות שבאו לאחר מכן בשוק המניות לא היו מעודדות.

“מדד S&P 500 נע בטווח מסחר מצומצם במשך שנים לאחר שיחס S&P 500 לזהב חצה בעבר את הרף הזה,” כתב בניסטר.

עליות הזהב על רקע היחלשות הדולר וסיכונים גלובליים

בניסטר הוסיף כי ייתכן שהביצועים העודפים של הזהב משקפים יציאה ממטבעות פיאט. זה קורה במקביל להיחלשות הדולר, כאשר מדד הדולר האמריקאי ירד ב-10.5% במהלך השנה האחרונה. המדד עוקב אחר ביצועי הדולר מול סל של מטבעות מרכזיים בעולם. זהב נוטה להרוויח מדולר חלש, משום שהוא הופך לזול יותר עבור קונים מחו"ל.

הזהב נהנה גם מדחיפה מתמשכת בשל עלייה במתחים גאופוליטיים, מכסים, אינפלציה עיקשת, וסיכונים לעצמאות הבנק הפדרלי (הפד).