"אות שגוי", אומר משקיע בכיר על מניית מיקרון טכנולוג'י

"אות שגוי", אומר משקיע בכיר על מניית מיקרון טכנולוג'י

מרטי שטרובל4 בנובמבר 2026

• אפל אותתה שמחירי הזיכרון ימשיכו לעלות גם מעבר לרבעון דצמבר, ודניאל ספארקס סבור שהדבר משמעותי יותר עבור מיקרון טכנולוג'י מהתחזית החלשה של Kioxia, משום שמיקרון טכנולוג'י נשענת בעיקר על DRAM.
• למרות הסיכונים בהאטה אפשרית במומנטום המחירים, ספארקס רואה במניית מיקרון טכנולוג'י הזדמנות לאחר הירידה האחרונה, בעוד שגם דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה.

המשקיעים של מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) עברו בימים האחרונים רכבת הרים. המניה ירדה כמעט ב-6% ביום שני, אחרי שתחזית חלשה של המתחרה היפנית Kioxia טלטלה את הסקטור, עלתה ביום שלישי, והיום שוב יורדת. הירידה האחרונה מגיעה לאחר שהדמוקרטים השתלטו על הקונגרס. המשקיעים בוחנים אם נבחרי הציבור החדשים וצעדי ההצבעה עשויים להאט את בניית מרכזי הנתונים, מקור ביקוש מרכזי לשבבי זיכרון.

בין התנודות האלה, אפל, אחת הרוכשות הגדולות ביותר של זיכרון בעולם, אמרה למשקיעים שהחשבון שלה על זיכרון רחוק מלהפסיק לגדול. המנכ"ל החדש ג'ון טרנוס, שדיבר בשיחת המשקיעים הראשונה שלו בתפקיד, אמר שמחירי הזיכרון ימשיכו לעלות גם מעבר לרבעון דצמבר, וכינה את סביבת התמחור הנוכחית "חסרת תקדים".

המשקיע דניאל ספארקס, שתורם ל-The Motley Fool ונמנה עם 1% העליונים של המשקיעים ב-TipRanks, חושב שלהערות של אפל יש יותר משקל עבור מיקרון טכנולוג'י מאשר לאלה של Kioxia. ההיגיון שלו מתחיל במה שכל חברה מוכרת. Kioxia מייצרת אחסון פלאש NAND, בעוד שמיקרון טכנולוג'י היא בעיקר עסק של DRAM. ברבעון הרביעי הפיסקלי של מיקרון טכנולוג'י (רבעון אוגוסט), DRAM הכניס שיא של 39.8 מיליארד דולר, עלייה של 343% לעומת השנה הקודמת, והיווה 73% מסך המכירות. NAND תרם 26%, ורובו הגיע מכוננים למרכזי נתונים.

ספארקס גם מציין שהתחזית החלשה של Kioxia היא לא רק סיפור של ביקוש. החברה מצפה שין חזק יותר יפחית בערך 55 מיליארד ין מהרווח התפעולי. היא גם סיפקה חלק מההזמנות מוקדם מהמתוכנן ברבעון ספטמבר, ומצפה שמשלוחים למרכזי נתונים, שלוקחים יותר זמן להשלמה, יירשמו ברבעון מרץ. Kioxia עדיין רואה את ההיצע נשאר הדוק עד 2027.

המספרים של אפל מראים את הלחץ בזמן אמת. שיעור הרווח הגולמי שלה היה 47.9% ברבעון ספטמבר, כולל בערך נקודת אחוז אחת מהחזרים על מכסים, והיא סיפקה תחזית ל-45% עד 46% ברבעון דצמבר. סמנכ"ל הכספים קבאן פארק קישר את רוב הירידה הזאת לזיכרון, ואפל מצפה שהיצע זיכרון הדוק יגביל את משלוחי ה-Mac וה-iPad. אפל לא פירטה מאילו יצרני שבבים היא קונה, אבל המשקיע רואה בתחזית שלה סימן חשוב לתמחור הזיכרון באופן רחב.

ספארקס מודע לסיכונים הכרוכים בכך. העליות במחירי ה-DRAM של מיקרון טכנולוג'י הואטו לאחוזים גבוהים של בני העשרה ברבעון הרביעי הפיסקלי, ומניות הזיכרון ייפגעו אם המומנטום בתמחור ייעלם לחלוטין. ואם השבבים יהפכו יקרים מדי, הלקוחות עלולים להתחיל לקנות פחות מהם. ובכל זאת, ההנהלה צופה שההכנסות ימשיכו לעלות מרבעון לרבעון לאורך כל שנת הכספים 2027.

וזה מביא את ספארקס לשווי. מיקרון טכנולוג'י נסחרת ביותר מ-30% מתחת לשיא כל הזמנים שלה מיוני. התחזית מדברת על רווח מתואם למניה של כ-38 דולר ברבעון הראשון הפיסקלי, לעומת בערך 33 דולר ברבעון הרביעי הפיסקלי. אם מיקרון טכנולוג'י תרוויח סכום כזה במשך ארבעה רבעונים רצופים, המניה תיסחר במכפיל רווח של פחות מ-6. מבחינת ספארקס, המחיר הזה מרמז שהמשקיעים נערכים לירידה חדה ומיידית ברווחי הזיכרון.

ובכל זאת, מבחינת המשקיע בעל 5 הכוכבים, התחזית של אפל פועלת לטובת מיקרון טכנולוג'י. כשהמניה מתומחרת במכפיל כל כך נמוך, הוא היה פתוח לרכישת מניות אחרי הירידה האחרונה. עם זאת, הוא לא מבטל את התחזית של Kioxia, משום שכל הוכחה חדשה לכך שעליות מחירי הזיכרון מתקררות עלולה להצית גל מכירות חד נוסף. (כדי לעקוב אחר הרקורד של ספארקס, לחצו כאן)

בינתיים, רבים בוול סטריט חושבים שהמניה אטרקטיבית לרכישה. על בסיס 28 המלצות קנייה מול המלצת החזק אחת, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. במהלך השנה הקרובה, כעת מצפים שהמניה תכפיל את עצמה, שכן מחיר היעד הממוצע עומד על 1,621.67 דולר. (ראו תחזית למניית מיקרון טכנולוג'י)

הצהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.