QCOM מול ARM: ברקליס מדרג מניה אחת כקנייה ואת השנייה כמכירה אחרי הדוחות

QCOM מול ARM: ברקליס מדרג מניה אחת כקנייה ואת השנייה כמכירה אחרי הדוחות

שאלו סראף5 בנובמבר 2026

• ברקליס הותירה המלצת קנייה על ARM והורידה את מחיר היעד ל-325 דולר, לאחר שצמיחה חזקה בהכנסות מרישוי, ביצועים טובים מהצפוי ברווח למניה והתרחבות במרכזי נתונים תמכו בתחזית החיובית למרות חולשה בתמלוגים.
• ברקליס שמרה על המלצת מכירה ל-QCOM והורידה את מחיר היעד ל-150 דולר, בשל לחץ מתמשך על עסקי הסלולר, ירידה חדה בהכנסות מהמגזר הזה וחשש שההתרחבות במרכזי הנתונים תפגע במרווחים, גם למרות תוצאות רבעוניות שעקפו את התחזיות.

מניית איי.אר.אם. הולדינגס (ARM) ירדה ביותר מ-4% בטרום מסחר ביום חמישי, בעוד שמניית קוואלקום (QCOM) צנחה ביותר מ-9%. שתי המניות היו תחת לחץ אחרי התוצאות הרבעוניות האחרונות שלהן. בעקבות הדוחות, אנליסט ברקליס טום או'מלי הותיר המלצת קנייה על ARM, אך שמר על המלצת מכירה על QCOM, תוך הורדת מחירי היעד לשתיהן.

טום או'מלי הוא אנליסט חמישה כוכבים ב-TipRanks, ומדורג במקום ה-49 מתוך 12,557 אנליסטים שנמצאים במעקב. יש לו שיעור הצלחה של 57% ותשואה ממוצעת של 36.90% לכל דירוג.

למה ברקליס חיובית לגבי מניית איי.אר.אם. הולדינגס?

ברקליס נשארת חיובית לגבי התחזית של איי.אר.אם. הולדינגס, אך הורידה את מחיר היעד ל-325 דולר מ-360 דולר. החברה סבורה שהצמיחה ברישוי תתמוך בהכנסות למרות ביקוש חלש למכשירי סלולר. הכנסות מרישוי עלו ב-50% לעומת השנה שעברה ברבעון האחרון, וקיזזו צמיחה איטית יותר של 8% בהכנסות מתמלוגים.

איי.אר.אם. הולדינגס דיווחה על הכנסות שיא ברבעון הפיסקלי השני של 2027 בסך 1.44 מיליארד דולר, עלייה של 27% לעומת השנה שעברה. הרווח המתואם למניה הגיע ל-0.52 דולר, מעל תחזית הקונצנזוס של 0.42 דולר. עם זאת, הכנסות מתמלוגים החמיצו את הציפיות, על רקע לחץ הקשור לזיכרון בשוק הסמארטפונים.

או'מלי מצפה שהצמיחה ברישוי תואץ בדצמבר, בזמן שהצמיחה בתמלוגים תאט. הוא גם העלה את ההערכה שלו להזדמנות של מעבדי AGI CPU של איי.אר.אם. הולדינגס לכ-1.5 מיליארד דולר, לעומת 1.1 מיליארד דולר קודם לכן. ההנהלה אמרה שהביקוש למוצר כבר גבוה משמעותית מ-2 מיליארד דולר.

האנליסט רואה גם במרכזי נתונים מנוע צמיחה נוסף. הכנסות מתמלוגים מהמגזר הזה הוכפלו לעומת השנה שעברה. איי.אר.אם. הולדינגס מצפה שהנתח שלה בשבבי שרתי ענן יעבור את 60% עד סוף 2026.

ועדיין, עלויות גבוהות יותר והוצאות מחקר עלולות ללחוץ על הרווחים. תחזית ההכנסות של איי.אר.אם. הולדינגס לרבעון הבא, של כ-1.54 מיליארד דולר, הייתה מעט מעל ההערכות.

למה ברקליס שלילית לגבי מניית קוואלקום?

ברקליס הורידה את מחיר היעד של קוואלקום ל-150 דולר מ-180 דולר, בשל לחץ מתמשך על פעילות הסלולר שלה. החברה מצפה שעלויות זיכרון גבוהות יותר יפגעו עוד יותר בביקוש לטלפונים. או'מלי צופה ירידה של 26% בהכנסות הסלולר של קוואלקום בשנת הכספים 2027.

קוואלקום דיווחה על הכנסות של 10.44 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי הרביעי, ירידה של 7% לעומת השנה שעברה אך מעל התחזיות. הרווח המתואם למניה, 2.17 דולר, גם עקף את הציפיות. עם זאת, הכנסות הסלולר ירדו ב-26% ל-5.14 מיליארד דולר.

האנליסט רואה פוטנציאל צמיחה בפעילות מרכזי הנתונים של קוואלקום. החברה מצפה להכנסות של 5 מיליארד דולר ממרכזי נתונים בשנת הכספים 2027. היא גם הודיעה על לקוח חדש בתחום הסיליקון המותאם אישית ומאיצי ה-AI שלה.

עם זאת, ברקליס מצפה שההתרחבות במרכזי הנתונים תלחץ על המרווחים של עסקי השבבים המסורתיים של קוואלקום. או'מלי גם רואה גיוון לקוחות מוגבל בטווח הקרוב. הוא מאמין שהחולשה בסלולר תמשיך להעיב, למרות הצמיחה בתחומי הרכב וה-IoT.

מה וול סטריט רואה עבור ARM ו-QCOM?

נתוני TipRanks מראים דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה עבור ARM, לעומת דירוג של החזק עבור קוואלקום. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים לאיי.אר.אם. הולדינגס שעומד על 326.29 דולר משקף אפסייד של 70.12%. במקביל, מחיר היעד הממוצע של קוואלקום שעומד על 195 דולר מצביע על אפסייד של 12.59%.