העסקה של IonQ עם SkyWater בהיקף 1.8 מיליארד דולר מראה למה הייצור חשוב עכשיו במחשוב קוונטי
- IonQ רוכשת את SkyWater בעסקה של כ-1.8 מיליארד דולר כדי להבטיח לעצמה יכולות ייצור שבבים קוונטיים בקנה מידה גדול, לצמצם תלות בפאונדרים חיצוניים ולהאיץ את מפת הדרכים שלה, כולל הגעה מוקדמת יותר למערכות קוונטיות עמידות לתקלות עד 2028.
- העסקה נועדה לשלוט בסיכונים ולא בהכרח להגדיל הכנסות בטווח הקרוב, תוך שימוש במנגנוני הגנה פיננסיים ותוך שמירה על SkyWater כפאונדרי נייטרלי; בוול סטריט מניית IONQ מדורגת כ"קנייה חזקה" עם מחיר יעד ממוצע שמרמז על אפסייד של כ-70% לעומת המחיר הנוכחי.
הדיווחים האחרונים של IonQ אל מול ה-SEC חשפו לא מעט על השאיפות של החברה, והם לא היו רק פורמליות אחרי שהסכימה לרכוש את SkyWater Technology, Inc. (SKYT) בעסקה בשווי של כ-1.8 מיליארד דולר.
במבט ראשון המהלך עשוי להיראות חריג. IonQ היא חברת מחשוב קוונטי, בעוד SkyWater היא פא운דרי מוליכים-למחצה אמריקאי. עם זאת, ההיגיון שעומד מאחורי העסקה מתבהר כשמסתכלים עליה דרך עדשת הייצור והביצוע.
IonQ השקיעה שנים בפיתוח המערכות הקוונטיות שלה. לפי החברה, השלב הבא הוא פחות שלב של גילוי ויותר שלב של ייצור שבבים בהיקף גדול. המעבר הזה מסביר מדוע IonQ רוכשת כעת פאונדרי במקום עוד חברת תוכנה או מחקר. יחד עם זאת, הצפי הוא שהעסקה תיסגר ברבעון השני או השלישי של 2026, בכפוף לאישורים ולבחינה רגולטורית.
בינתיים, מניית IONQ עלתה ב-4.89% ביום שלישי, וננעלה במחיר של 45.49 דולר.
למה הייצור חשוב עבור IonQ
הנהלת IonQ הבהירה היטב את ההיגיון שלה. המנכ"ל ניקולו דה מאסי אמר שהרכישה תאיץ את מפת הדרכים של החברה באמצעות שיפור היכולת שלה לתכנן, לבדוק ולייצר שבבים קוונטיים.
בראיון פומבי אמר דה מאסי שהעסקה מאפשרת ל-IonQ לקצר את מחזורי המחקר ולהקדים חלק מהיעדים בכשנה. הוא גם ציין שמערכות קוונטיות מלאות בעלות עמידות לתקלות עשויות להיות מוכנות להתרחבות עד 2028, מוקדם יותר מהציפיות הקודמות.
זה חשוב משום שחומרת מחשוב קוונטי נשענת על תכנון שבבים מדויק מאוד. כל עיכוב בייצור מאט את ההתקדמות. באמצעות בעלות על SkyWater, IonQ מצמצמת את התלות שלה בפאונדרים צד שלישי ומקבלת יותר שליטה על העיתוי, העלויות והאבטחה.
פאונדרי אמין עם ערך אסטרטגי
SkyWater אינה יצרנית שבבים טיפוסית. היא לא מוכרת מוצרים ממותגים משלה. במקום זאת, היא פועלת כפאונדרי מסחרי ומשרתת לקוחות מתחומי הביטחון, האווירונאוטיקה והטכנולוגיות המתקדמות. יש לה גם הסמכת Category 1 Trusted Foundry, שמאפשרת לה לעבוד על תוכניות רגישות של ממשלת ארה"ב.
הסטטוס הזה משתלב היטב עם הפעילות הפדרלית הגדלה של IonQ. IonQ השיקה בשנה שעברה יחידה ייעודית למגזר הממשלתי וכבר עובדת עם גופי ביטחון. באמצעות הבאת SkyWater לבית, IonQ מחזקת את מעמדה כספקית לטווח ארוך לפרויקטים בטוחים ואסטרטגיים.
חשוב לציין ש-SkyWater תמשיך לפעול כפאונדרי נייטרלי גם לאחר העסקה. החברה מתכננת להמשיך לשרת את לקוחותיה הקיימים, כולל חברות שעשויות להתחרות ב-IonQ. ההנהלה הדגישה שגישה של הלקוחות והגנת המידע יישמרו.
מה המשמעות של העסקה עבור משקיעים
מנקודת המבט של המשקיע, הרכישה הזו עוסקת פחות בהכנסות בטווח הקצר ויותר בשליטה בסיכונים. לוחות הזמנים בעולם המחשוב הקוונטי לעיתים קרובות אינם ודאיים. IonQ מנסה לצמצם מקור מרכזי אחד של אי-ודאות, באמצעות הבטחת גישה לייצור.
בעסקה יש גם מנגנוני הגנה פיננסיים. מנגנון ה"קולר" על המניה מגביל תוצאות קיצוניות אם מניית IonQ תנוע בחדות לפני סגירת העסקה. יש גם דמי ביטול מוגדרים ומנגנון גיבוי בתחום ההגבלים העסקיים, שכולל השקעת הון של 100 מיליון דולר אם האישורים לא יתקבלו. הפרטים האלה מצביעים על תכנון זהיר ולא על פעולה מתוך לחץ.
עם זאת, הסיכונים עדיין קיימים. הפעלה של פאונדרי מוליכים-למחצה דורשת הון רב. שילוב עסק ייצור עם חברה ממוקדת מחקר הוא מורכב. כעת IonQ אחראית לא רק לחדשנות אלא גם לביצוע ברמת המפעל. ובכל זאת, המהלך מסמן שינוי באופן שבו IonQ רואה את עצמה. החברה ממקמת את המחשוב הקוונטי כתשתית ולא כניסוי מעבדה. במובן זה, הרכישה עוסקת בשליטה, מהירות ואמינות.
למעשה, IonQ מהמרת שהמנצחות בתחום הקוונטי יהיו אלו שיודעות לבנות באופן אמין ובטוח, ולא רק אלו שיש להן תיאוריה חזקה. בפשטות, IonQ קונה את הכלים שלדעתה היא זקוקה להם לשלב הצמיחה הבא. אם ההימור הזה ישתלם, זה תלוי בביצוע, בביקוש ובזמן.
האם מניית IONQ היא קנייה?
בוול סטריט, IonQ נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע למניית IONQ עומד על 77.36 דולר, מה שמרמז על אפסייד של 70.06% מהמחיר הנוכחי.
