"זה לא הימור פשוט", אומר גרג מוסקוביץ' על מניית פלנטיר

"זה לא הימור פשוט", אומר גרג מוסקוביץ' על מניית פלנטיר

מרטי שטרובל26 בינואר 2026

• גרג מוסקוביץ' ממיזוהו צופה לפלנטיר רבעון רביעי חזק עם צמיחת הכנסות של 61% וחיזוק מתמשך בעסקים המסחריים והממשלתיים, אך מציין סימני האטה מסוימים בקצב הפניות החדשות לצד שימור לקוחות גבוה וצבר פדרלי יציב.
• למרות ביצועים תפעוליים מרשימים והזדמנויות ארוכות טווח ב-AI ובטרנספורמציה דיגיטלית, מוסקוביץ' מודאג מהשווי הגבוה של פלנטיר, מעניק למניה דירוג Neutral ומחיר יעד של 205 דולר, בעוד קונצנזוס האנליסטים הוא החזק עם צפי תשואה שנתית של כ-17%.

המשקיעים ב-Palantir (NASDAQ:PLTR) חווים תקופה תנודתית מאז שחברת נתוני ה-AI פרסמה את תוצאות הרבעון השלישי בנובמבר. אחרי ריצה חזקה, ולמרות סיפור הצמיחה המתמשך שלה המונע על ידי בינה מלאכותית, המניה מתקשה לשמור על המומנטום.

רוב המתח היום מתמקד בשווי השוק (ולואציה). התומכים טוענים שהעסק המסחרי המואץ של פלנטיר והתפקיד המתרחב שלה בתחום ה-AI הארגוני מצדיקים מכפיל פרמיה. המבקרים טוענים שמחיר המניה כבר משקף שנים של ביצוע חזק, ומשאיר מעט מאוד מקום לטעויות והופך כל דוח רבעוני לרגע קריטי שיכול להיות נקודת מפנה לכאן או לכאן.

בעוד המניה עדיין מחפשת כיוון והוויכוח על השווי לא הוכרע, משקיעים מקווים שהחברה תצליח להאיץ את צמיחת ההכנסות הכוללות לרבעון שביעי ברציפות כאשר תפרסם את תוצאות הרבעון הרביעי של 2025 ב-2 בפברואר.

התסריט הזה נראה סביר מאוד, לפי גרג מוסקוביץ' ממיזוהו. האנליסט מצפה שההכנסות הכוללות ברבעון הרביעי יגיעו ל-1.335 מיליארד דולר, עלייה של 61% לעומת השנה שעברה, ומעט מעל תחזית ההנהלה שעמדה על 1.327–1.331 מיליארד דולר. התחזית כוללת הכנסות מסגמנט מסחרי (Commercial) של 636 מיליון דולר, עלייה של 71% משנה לשנה, והכנסות מסגמנט ממשלתי (Government) של 699 מיליון דולר, עלייה של 54% משנה לשנה, עם מרווח תפעולי צפוי של 52.5%.

בשל אופי הפעילות של פלנטיר, קשה לאמת את רמת הפעילות בפועל, שכן עסקאות מסחריות נוטות להיות ייעוציות ועמוקות, ועבודת הממשלה היא לעיתים קרובות חסויה. עם זאת, בדיקות הערוצים האחרונות של מוסקוביץ' מצביעות על כך שרמת המעורבות הכוללת הייתה "שקטה יותר במקצת" בחודשים האחרונים בהשוואה לרמת הפעילות הגבוהה מאוד שנראתה מוקדם יותר בשנה שעברה, אם כי מאופיינת בפחות פניות אך "גדולות יותר באופן ניכר ואסטרטגיות יותר". מוסקוביץ' גם מציין שהצמיחה מעבר לפריסות הראשוניות יכולה להיות מוגבלת לפעמים בשל שיקולי תמחור, אם כי לאחר שמקרים מרכזיים לשימוש (use cases) כבר מבוססים, נראה ששיעור השימור של הלקוחות גבוה מאוד. במקביל, הצבר הפדרלי (pipeline) נותר יציב, והמתחים הגיאופוליטיים הגוברים, כמו בוונצואלה, צפויים ליצור הזדמנויות נוספות ב-2026.

בחזרה לדוח הרבעון השלישי של פלנטיר, מוסקוביץ' מציין שהתוצאות היו מצוינות וכללו צמיחת הכנסות של 63%, המקבילה לעודף ביצוע של 830 נקודות בסיס, מעל ה-690 נקודות בסיס של ההפתעה החיובית ברבעון השני, ובהפרש נוח מעל ההפתעה הממוצעת של 480 נקודות בסיס שנרשמה בארבעת הרבעונים האחרונים.

"הביצועים האחרונים של PLTR היו מרשימים מאוד, כולל עדכונים כלפי מעלה מהותיים הן בסגמנט המסחרי והן בסגמנט הממשלתי", כתב מוסקוביץ'.

אבל לצד המחמאות מגיעה הסתייגות מוכרת: "אנחנו לא פחות המומים מהמכפיל ש-PLTR הגיעה אליו, שממקם את השווי שלה גבוה באופן דרמטי מכל דבר אחר בתוכנה."

האנליסט סבור שהמניה עשויה לחוות "תיקון מהותי במכפיל" בשלב כלשהו במהלך הרבעונים הקרובים, אם כי הסיכון הזה מקוזז על ידי ה"ייחודיות של פלנטיר, שמצדיקה קרדיט עצום".

בהסתכלות קדימה, מוסקוביץ' מאמין שהחברה "ממצבת את עצמה יותר ויותר באופן שמאפשר לה להרוויח ממגמות ארוכות טווח ב-AI, טרנספורמציה דיגיטלית של הממשלה ומודרניזציה תעשייתית".

בסך הכול, לעת עתה, מוסקוביץ' נותר על הגדר לגבי PLTR עם דירוג Neutral (נייטרלי), אם כי אפשר לראות בו כמעט דירוג קנייה, שכן מחיר היעד שלו, 205 דולר, משקף אפסייד של כ~21% בחודשים הקרובים. (כדי לראות את הרקורד של מוסקוביץ', לחצו כאן)

9 אנליסטים נוספים מצטרפים למוסקוביץ' בעמדה זהירה, בעוד ש-6 המלצות קנייה ו-2 המלצות מכירה עדיין מסתכמות בדירוג קונצנזוס של החזק (Hold). התחזית מצביעה על תשואה צפויה לשנה של 17%, על בסיס מחיר יעד ממוצע של 193.76 דולר. (ראו תחזית מניית PLTR)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.