"מחיר הזהב יכול להגיע לשיאים חדשים ב-2026", אומר UBS
- זהב רשם זינוק חד מאז 2023 והיה סוג הנכס עם הביצועים הטובים ביותר ב-2025, על רקע מתיחות גיאו-פוליטית, אי-יציבות פנימית בארה"ב וריביות יורדות שמגבירות את האטרקטיביות של נכסי מקלט כמו זהב.
- האנליסט ג'ובאני סטאונובו מ-UBS צופה שמחיר הזהב ימשיך לעלות ב-2026 ואף עשוי להגיע ל-5,000–5,400 דולר לאונקיה, בין היתר בשל ביקוש גובר מצד בנקים מרכזיים וריבית ריאלית נמוכה, וממליץ על הקצאה של כמה אחוזים בודדים לזהב בתיקים מגוונים.
השנה האחרונה הייתה ממש "בהלת זהב" בכל קנה מידה, והזהב ממשיך להמריא עם תחילתה של 2026. מחיר הזהב הגיע לאחרונה לשיא כל הזמנים, בזמן שמשקיעים לחוצים ממשיכים לחפש מקלט בטוח על רקע טלטלות גיאו-פוליטיות.
למעשה, זהב היה סוג הנכס שהניב את הביצועים הטובים ביותר בשנת 2025, עם עלייה של 64% – השנה החזקה ביותר שלו מאז 1979. בסך הכול, הזהב עלה בערך ב-150% מאז תחילת 2023, והוסיף כ-8% רק בשבועות הראשונים של 2026.
יהיה עדין לומר שהיחסים בין מדינות רחוקים מלהיות הרמוניים. ההתערבות של ארה"ב בוונצואלה, עליית המתיחות עם איראן והסערה סביב גרינלנד בהחלט לא תרמו להרגעת החשש מעימותים בינלאומיים.
גם בתוך ארה"ב המצב לא ממש רגוע. חששות ממכסים עתידיים ומחסומי סחר, גידול במחאה נגד מעצרים של ICE בערים אמריקאיות, ואפילו ספקות לגבי הניטרליות של הפדרל ריזרב – כל אלה מעצימים את החרדה.
למרות שזה מוכר שמשקיעים מחפשים נכסי מקלט בתקופות אי-ודאות, היו גם גורמים נוספים שפעלו. שיעורי הריבית היורדים בארה"ב מקטינים את עלות האלטרנטיבה של החזקת נכס שאינו נושא ריבית, וזה גם הוביל לעלייה בביקוש לזהב.
האם הדברים יתחילו להאט בשנה הקרובה? לפי דעתו של האנליסט של UBS, ג'ובאני סטאונובו, התשובה היא לא. הוא סבור שהראלי לא מראה סימני התמתנות.
"כל הכוחות שתמכו בראלי של הזהב עדיין קיימים, לפי תפיסתנו", מסביר האנליסט. "אנחנו מצפים שמחיר הזהב ימשיך לעלות ב-2026".
סטאונובו מונה כמה סיבות לסנטימנט החיובי הזה. הראשונה, ולא במפתיע, היא ההמשך של הדאגות המאקרו-כלכליות, המדיניות והגיאו-פוליטיות, שממשיכות לדחוף משקיעים לעבר נכסים ממשיים.
זה לא רק משקיעים פרטיים, מוסיף האנליסט, ומצביע גם על ביקוש חזק לזהב מצד בנקים מרכזיים. בהקשר הזה סטאונובו מעלה את תחזיתו לרכישות זהב מצד בנקים מרכזיים ב-2026 ל-950 טון מטרי, לעומת תחזית קודמת של 900.
האנליסט מציין גם את הירידות האחרונות בריבית הריאלית בארה"ב, שהגיעה לרמה הנמוכה ביותר זה יותר משנתיים.
הוא צופה שמחיר הזהב הפיזי יגיע ל-5,000 דולר לאונקיה, ואף עשוי לזנק עד 5,400 דולר, אם הסערה הפוליטית או הפיננסית תחמיר.
לכן, למרות שביצועי שוק המניות עדיין חזקים, האנליסט ממליץ על הקצאה של כמה אחוזים בודדים מתיק מגוון לזהב.
"לפי תפיסתנו, תפקידו של הזהב כמפזר סיכון וכגידור לא נחלש", מסכם סטאונובו.
כדי למצוא רעיונות טובים למניות זהב הנסחרות במכפילים אטרקטיביים, בקרו בכלי של TipRanks בשם Best Stocks to Buy, שמרכז את כל התובנות על מניות מבית TipRanks.