מניית Strategy צונחת ב־7% היום למרות שהחזקות הביטקוין חצו רף שיא של 700,000
- למרות ש‑Strategy חצתה את רף 700,000 הביטקוין ורכשה BTC נוסף בהיקף 2.13 מיליארד דולר, מנייתה צנחה בכ־7% והחברה איבדה מעל 60% משוויה מהשיא, על רקע דילול משמעותי של בעלי המניות והחשש מחוב של 21 מיליארד דולר ולחצי מכירה כפויה אם מחיר הביטקוין ירד.
- ה"פרמיית סיילור" על המניה נשחקת בשל מכירות של גופים מוסדיים ותחרות מקרנות סל על ביטקוין, אך בשוק עדיין קיים דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה למניית Strategy עם מחיר יעד ממוצע של 440.82 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של 154%.
מייקל סיילור וחברת Strategy (MSTR) חצו רשמית את רף 700,000 הביטקוין (BTC), אבל הרכישה הענקית לא עצרה את צניחת המניה. למרות שרכשה בשבוע שעבר עוד 22,305 יחידות ביטקוין (BTC-USD) בסכום של 2.13 מיליארד דולר, מניות Strategy ירדו כמעט 7% במסחר המוקדם ביום שלישי. המגמה השלילית הזו ממשיכה שנה קשה לחברה, שבה מחירה של המניה צנח ביותר מ־60% מהשיא, ככל שהמשקיעים נעשים סקפטיים יותר כלפי השימוש האגרסיבי של החברה בחוב ובדילול מניות.
למה מניית Strategy יורדת
הסיבה העיקרית לירידה במניית Strategy למרות הרכישה הגדולה היא העלות הכבדה של המימון שבו השתמשה החברה כדי לקנות את הביטקוין. כדי לממן את רכישת 22,305 ה־BTC, החברה הנפיקה מיליוני מניות רגילות חדשות ומניות בכורה. אמנם זה מוסיף עוד ביטקוין לאוצר החברה, אבל זה גם מדלל את הערך עבור בעלי המניות הקיימים.
אנליסטים בבית ההשקעות TD Cowen הורידו לאחרונה את מחיר היעד למניה ל־440 דולר, תוך שהם מציינים "תחזית חלשה יותר לתשואת הביטקוין" בגלל היקף ההנפקה של הון חדש. הדילול הזה אומר שאמנם החברה מחזיקה ביותר ביטקוין בסך הכול, אבל כל מניה בודדת מייצגת כיום נתח קטן יותר מההחזקות האלה לעומת העבר.
המשקיעים מודאגים מהחוב של Strategy
חלק מהמשקיעים מודאגים גם מהיקף החוב של החברה, שעומד על 21 מיליארד דולר, ומהתשלומים שהיא חייבת לבעלי מניות הבכורה. בוול סטריט גוברת הדאגה שאם מחיר הביטקוין ירד יותר מדי, Strategy עלולה להיאלץ למכור חלק מהמטבעות שלה כדי לשלם את חובותיה. אמנם החברה יצרה רזרבת מזומנים של 1.4 מיליארד דולר כדי למנוע מצב כזה, אבל עדיין יש סוחרים רבים שחוששים מ"לולאת אסון" שבה ירידות במחיר מובילות למכירות כפויות.
ה"פרמיית סיילור" נשחקת
במשך שנים, משקיעים היו מוכנים לשלם פרמיה גבוהה מאוד על מניית Strategy כאמצעי להיחשף לביטקוין. הפרמיה הזו כמעט ונעלמה.
- מכירות של גופים מוסדיים: פירמות גדולות כמו Vanguard ו־BlackRock (BLK) צמצמו לאחרונה את החזקותיהן ב־Strategy.
- תחרות מצד קרנות סל (ETF): ככל שיותר משקיעים קונים קרנות סל על ביטקוין ספוט, הביקוש למניית Strategy כתחליף להחזקה ישירה בנכס הדיגיטלי יורד.
- שינוי בתמחור: המכפיל של החברה – כלומר כמה משקיעים מוכנים לשלם מעבר לערך הביטקוין שהיא מחזיקה בפועל – ירד משיא של פי 2.4 לכ־פי 1.1 בלבד בתחילת 2026.
בשורה התחתונה
בפועל, מייקל סיילור עדיין "הכול על הביטקוין", אבל שוק המניות מתחיל לדאוג לגבי החשבון. למרות שהחברה מחזיקה היום בכמות אדירה של "זהב דיגיטלי", היא נאלצה להנפיק המון מניות חדשות ולקחת על עצמה הרבה חוב כדי להגיע לשם. המשקיעים כיום מודאגים יותר מהחוב ומהדילול מאשר מתלהבים מרכישות הביטקוין החדשות. זה דומה לבעל בית שקונה דירה שנייה – הנכס עצמו בעל ערך, אבל אם המשכנתה גדולה מדי, הערך הנקי שלו עשוי אפילו להרגיש נמוך יותר בגלל הסיכון הנוסף.
האם Strategy היא מניה טובה לקנייה?
נכון לעכשיו, בוול סטריט קיים דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על מניית Strategy, המבוסס על 11 המלצות קנייה, שתי המלצות החזק וללא המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע למניית MSTR עומד על 440.82 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה של 154%.
