RBC מרימה את הדגל על מניית Nvidia

RBC מרימה את הדגל על מניית Nvidia

מרטי שטרובל19 בינואר 2026

• RBC פותחת סיקור על מניית Nvidia עם דירוג Outperform (קנייה) ומחיר יעד של 240 דולר, בטענה שהמניה נסחרת במכפיל נמוך יחסית להיסטוריה ולתקופה שלפני פריצת ה-AI, וכי מחזור ההשקעות ב-AI צפוי להימשך לפחות עד 2026 ואף מעבר לכך.
• האנליסט סריני פג'ורי צופה ירידה מתונה בלבד בנתח השוק של Nvidia בתחום מאיצי ה-AI (מכ-80% לכ-70% עד 2027), ורואה סיכון מוגבל מהתחרות, תוך הדגשת יתרון הביצועים, היכולות המלאות שלה (full-stack) והמאזן החזק; קונצנזוס האנליסטים מדרג את המניה כקנייה חזקה עם פוטנציאל תשואה של כ-41% ב-12 חודשים.

Nvidia (NASDAQ:NVDA) אולי יושבת כיום על כס המלכות כחברה בעלת שווי השוק הגבוה בעולם, אבל זה לא אומר שהשווי שלה מנותק מהמציאות. למעשה, לפי דבריו של סריני פג'ורי מ־RBC, אחד האנליסטים המדורגים בחלק העליון של 3% בוול סטריט, המצב הוא להפך.

“במכפיל של 24 על רווח למניה הצפוי לשנת הכספים 2027, השווי נמצא קרוב לחלק התחתון של הטווח ההיסטורי, ובהנחה של 50% ביחס לממוצע של שלוש השנים לפני רגע ה־‘iPhone של ה-AI’, מה שלדעתנו הופך את יחס הסיכון/סיכוי לאטרקטיבי במיוחד,” אמר האנליסט בעל 5 הכוכבים.

לאור זאת, פג'ורי החל סיקור על מניית NVDA עם דירוג Outperform (מקביל ל־קנייה) ומחיר יעד של 240 דולר, שמשמעותו צפי לעלייה של כ~29% בחודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של פג'ורי, לחצו כאן)

לדברי פג'ורי, הוויכוח המרכזי סביב מניית Nvidia כיום מתמקד בעיקר בשאלה עד כמה יציב יהיה היקף ההשקעות בתשתיות AI, במקביל ללחץ תחרותי גובר, במיוחד מצד ASICs ו-AMD.

בנוגע לסוגיה הראשונה, פג'ורי סבור שהחששות לגבי האטה בהוצאות על AI מוגזמים. הוצאות ההון של ענן (Cloud capex) צפויות לצמוח ב־40% ב־2026 וב־15% ב־2027, בעוד ארבעת ענקיות הענן הגדולות (Big Four hyperscalers), שיחד יצרו למעלה מ־60 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי ברבעון האחרון, נראות מחויבות מאוד להמשך ההשקעות ב-AI. פג'ורי צופה שהוצאות ההון יישארו גבוהות במשך 12–18 החודשים הקרובים, מונעות בידי תחרות עזה בין חברות עתירות הון אלו.

למרות שעסקאות מימון מעגלי יצרו אי־נחת מסוימת, לחברות הללו יש גם חוזק מאזני וגם תמריץ להרחיב באגרסיביות את תשתיות המחשוב במרדף אחרי מנהיגות בתחום ה-AI. רק חלק קטן מההוצאה שלהן קשור ל-OpenAI, בעוד Meta,‏ Google ו-Amazon כמעט שלא מושפעות, ו-Oracle יחד עם ספקיות ה־neocloud מהוות בערך 10% מסך הוצאות ההון ומציגות "סיכון מסוים".

“בעוד שהאטה בסופו של דבר נראית בלתי נמנעת, תיקון חד פחות סביר בעינינו," אמר פג'ורי.

במקביל, פג'ורי מציין שאימוץ ה-AI מתרחב, בעוד ש"עוצמת המחשוב" (compute intensity) אינה מראה סימני האטה. לדבריו, כיום רוב הביקוש ל-AI מגיע מחישובי אינפרנס (inferencing), מה שמעיד על התרחבות מהירה של שימושי ה-AI. סקר ה-CIO של RBC מדגיש שאימוץ ה-AI בארגונים מואץ, מונע הן על ידי יוזמות לחיסכון בעלויות והן על ידי יוזמות ליצירת הכנסות. השילוב בין צבר ההזמנות של Nvidia בהיקף של מעל 500 מיליארד, ביקוש עולה לאינפרנס, ואימוץ מהיר של AI בארגונים נותן לפג'ורי "ביטחון נוסף שהמחזור הנוכחי של ההוצאות יימשך עד 2026 ומעבר לכך."

בנוגע לתחרות, ל-Nvidia כיום כ־80% מנתח השוק בשוק מאיצי ה-AI. פג'ורי צופה שהנתח ירד לכ־70% עד 2027, כאשר ASICs ו-AMD יצברו תאוצה בקרב לקוחות המחפשים פיזור. התחזקות המחודשת של Google Gemini עשויה להוות אתגר עקיף, אם כי נוף מודלי ה-LLM הרחב עדיין אינו יציב. “עם זאת,” המשיך פג'ורי, “אנו רואים סיכון מוגבל לאור יתרון הביצועים של NVDA, המומחיות ברמת מתקן (rackscale), וההיצע המלא לאורך כל הערימה (full-stack). מערכות Rubin נמצאות בייצור, וצפויות לעזור לשמור על ההובלה, בעוד Groq מציעה גמישות באפשרויות המפה הטכנולוגית.”

לבסוף, פג'ורי סבור שמאזן החברה החזק מעניק לה "יתרון אסטרטגי מובהק שנותר מוערך בחסר."

עמיתיו של פג'ורי כמעט ואינם חולקים עליו. בהתבסס על 39 המלצות קנייה מול המלצת החזק אחת והמלצת מכירה אחת, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניית NVDA הוא קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 263.44 דולר, האנליסטים מצפים לתשואה של 41% ב־12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית Nvidia)

כדי למצוא רעיונות למניות הנסחרות בשוויים אטרקטיביים, בקרו ב־TipRanks’ Best Stocks to Buy, כלי שמאחד את כל התובנות על מניות מבית TipRanks.

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המופיע בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.