למה מניית Super Micro ‏(SMCI) יורדת — ומה גולדמן זאקס צופה להמשך

למה מניית Super Micro ‏(SMCI) יורדת — ומה גולדמן זאקס צופה להמשך

שאלו סראף15 בינואר 2026

• גולדמן זאקס החלו בסיקור מניית Super Micro עם המלצת מכירה ומחיר יעד נמוך של 26 דולר, בשל חששות מהמשך שחיקה ברווחיות נוכח עסקאות גדולות, תחרות גוברת ולחצי מחירים בשוק שרתי ה-AI, לצד עלייה בעלויות ההשקעה בלקוחות ארגוניים ומדינתיים.
• למרות הדירוג השלילי של גולדמן זאקס, קונצנזוס האנליסטים בוול סטריט למניית SMCI הוא קנייה חזקה, עם שילוב של המלצות קנייה, החזק ומכירה, ומחיר יעד ממוצע של 44.82 דולר המשקף פוטנציאל עלייה של כ-56.7%.

חברת Super Micro Computer (SMCI) הייתה אחד השמות הבולטים בגל השרתים של ה-AI, כשהיא מספקת חומרה המשמשת שווקים צומחים של מרכזי נתונים ומחשוב ענן. עם זאת, בתקופה האחרונה המניה נמצאת תחת לחץ. המניה ירדה בכ-5% ביום רביעי והמשיכה לרדת במסחר המוקדם היום, לאחר שגולדמן זאקס החלו בסיקור עם המלצת מכירה והצמידו מחיר יעד נמוך במיוחד בוול סטריט של 26 דולר, מה שמעורר ספקות לגבי תחזית הרווחיות של Super Micro.

רווחיות נשארת הדאגה המרכזית

האנליסטית הבכירה של גולדמן, קתרין מרפי, אמרה ש-Super Micro צפויה להישאר מובילה בתחום שרתי ה-AI בטווח הבינוני, במיוחד בקרב לקוחות ענן מדרג שני ולקוחות "נאו-קלאוד". יחד עם זאת, היא הזהירה שייתכן שביקוש חזק לבדו לא יספיק כדי לתמוך בצמיחת הרווחים.

הדאגה העיקרית היא מרווחי הרווח. מרפי אמרה ש-Super Micro ממשיכה לזכות בעסקאות באמצעות חוזים גדולים שפוגעים ברווחיות, מה שהופך את הרווחים העתידיים לקשים יותר לחיזוי. לדבריה, עסקאות אלה אמנם תומכות בצמיחה בהכנסות, אך מגבילות את פוטנציאל השיפור במרווחי הרווח.

במקביל, התחרות הגוברת ממשיכה להיות סיבה לדאגה. מרפי הצביעה על לחץ גובר מצד יצרנים מבוססים בשווקים מתעוררים (EMs) ומצד ODMs זולים יותר, שמפעילים לחץ כלפי מטה על המחירים בשוק שרתי ה-AI ומשאירים מעט מאוד מקום לשיפור במרווחים.

מרפי ציינה גם את הדחיפה של Super Micro לכיוון לקוחות ארגוניים ולקוחות מדינתיים (sovereign). למרות שהמהלך הזה עשוי לתמוך בצמיחה לאורך זמן, ההשקעות הנוספות מעלות את העלויות כבר היום, בלי לוח זמנים ברור לשיפור בתשואות.

גורמים אלה כבר העיקו על תחזיות הרווח של החברה. ועדיין, מרפי סבורה שמרווחי הרווח עלולים לעמוד תחת לחץ נוסף, מה שמגביל את רמת הביטחון בתחזית העתידית של Super Micro.

האם מניית SMCI היא קנייה, מכירה או החזק כעת? 

בבחינה מול וול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה למניית SMCI, המבוסס על חמש המלצות קנייה, חמש המלצות החזק, ושתי המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמודגם בגרף למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע למניית SMCI בגובה 44.82 דולר למניה משקף אפסייד פוטנציאלי של 56.71%.

צפו בעוד דירוגי אנליסטים למניית SMCI

הכתבה נכתבה על ידי שאלו סאראף ונערכה על ידי גילן מילר-גרץ.