מלחמת ההצעות על וורנר ברוס – נטפליקס בוחנת הצעת רכישה במזומן מלא, פרמאונט סקיידאנס תובעת

מלחמת ההצעות על וורנר ברוס – נטפליקס בוחנת הצעת רכישה במזומן מלא, פרמאונט סקיידאנס תובעת

שריל שאת14 בינואר 2026

• נטפליקס מובילה במירוץ לרכישת נכסי וורנר ברוס דיסקברי, בוחנת הצעת רכישה במזומן מלא אחרי טענות פרמאונט סקיידאנס, כאשר דירקטוריון WBD מעדיף את הצעתה על פני הצעות מתחרות שנחשבות מסוכנות ונמוכות מדי.
• פרמאונט סקיידאנס מנהלת מאבק משפטי ומוסדי נגד WBD בניסיון לכפות בחינה מחדש של הצעתה, בעוד אנליסטים נותנים ל‑NFLX דירוג "קנייה מתונה" ול‑PSKY דירוג "מכירה מתונה", מה שמדגיש העדפה ברורה לנטפליקס ופוטנציאל תשואה גבוה יותר בשנה הקרובה.

תעשיית המדיה נמצאת בעיצומה של אחת ממלחמות ההצעות הדרמטיות ביותר על Warner Bros. Discovery (WBD). נטפליקס (NFLX) שוקלת להגיש הצעת רכישה במזומן מלא עבור נכסי האולפנים והסטרימינג של WBD, בעוד פרמאונט סקיידאנס (PSKY) החריפה את המאבק בעזרת תביעה שמטרתה לחסום את העסקה או לשנות את תנאיה. מניות NFLX ו‑WBD עולות בעקבות החדשות, בעוד שמניית PSKY יורדת.

ההתפתחויות האלו עשויות לעצב מחדש את צנרות התוכן ואת התחרות בתחום הסטרימינג, ולמשוך בחינה רגולטורית. מאז שתהליך ההצעות הפך לפומבי לפני שלושה חודשים, מניית WBD זינקה ב‑60.5%, בעוד מניית NFLX ירדה ב‑25.7% ומניית PSKY נפלה ב‑29.8%.

נטפליקס שוקלת הצעה במזומן מלא

הדירקטוריון של WBD מעדיף כרגע את הצעת המזומן‑ומניות של נטפליקס, שמוערכת ב‑82.7 מיליארד דולר. עם זאת, טענותיה של פרמאונט בדבר התנהלות לא תקינה גורמות לנטפליקס לבחון חלופה של עסקה במזומן מלא, כדי לפשט את המשא ומתן ולהקטין סיכוני מימון.

לפי התנאים המוצעים, בעלי המניות של WBD יקבלו 23.25 דולר במזומן ועוד 4.50 דולר במניית נטפליקס עבור כל מניה, לפי המחיר הממוצע של מניית נטפליקס ב‑15 הימים האחרונים. אם מניית נטפליקס תרד מתחת ל‑97.91 דולר, בעלי המניות יקבלו 0.0460 מניות נטפליקס עבור כל מניית WBD. מניית נטפליקס סגרה ביום שלישי על 90.32 דולר, לאחר שנגעה בשפל של 89.07 דולר.

אנליסטים מציינים שעיסקה במזומן מלא יכולה לחזק את אסטרטגיית התוכן של נטפליקס, לתת לה שליטה על אולפני הקולנוע והטלוויזיה של WBD לצד נכסי הסטרימינג, ולהאיץ את ההתרחבות הבינלאומית ואת מימוש (מכירה/פיצול) רשתות הטלוויזיה של וורנר.

פרמאונט סקיידאנס לא מתכוונת לוותר

בתגובה להצעות המשתנות, פרמאונט סקיידאנס הגישה תביעה בבית המשפט לחברות בדלאוור, בטענה להתנהלות לא תקינה מצד דירקטוריון WBD. מנכ"ל פרמאונט, דייוויד אליסון, מבקש פרטים נוספים על הסיבה שהדירקטוריון דחה את הצעת המזומן ה"עדיפה" שלו בגובה 30 דולר למניה.

אליסון איים על מאבק ייפוי כוח (Proxy Fight) להחלפת דירקטוריון WBD באסיפה השנתית של 2026, מה שעלול לכפות משא ומתן ושינויים בתקנון החברה. שינויים כאלה יכולים לחייב הצבעת בעלי מניות על פיצול Discovery Global ברבעון השלישי של 2026. מומחים משפטיים אומרים שפסקי דין ובדיקות רגולטוריות יכולים לעכב או לשנות את העסקה. רק בעלי מניות שמחזיקים ב‑20% ממניות WBD לפחות במשך שנה יכולים לכנס אסיפה מיוחדת.

פרמאונט סקיידאנס הגישה שמונה הצעות, כולל אחת עם התחייבות מוצקה מאביו של דייוויד אליסון, לארי אליסון, ממייסדי Oracle (ORCL) והרביעי בעושרו בעולם. ועדיין, דירקטוריון WBD ממשיך לדחות את ההצעות, וטוען שהן נמוכות מדי, מסוכנות, ופחות טובות מהצעת נטפליקס. הם גם אמרו שיש יותר מדי ספק אם פרמאונט מסוגלת בכלל להשלים את העסקה.

NFLX או PSKY: איזו מניית מדיה עדיפה?

השתמשנו ב‑כלי השוואת המניות של TipRanks כדי לבדוק איזו חברת מדיה מועדפת כיום על ידי האנליסטים.

האנליסטים נשארים זהירים לגבי שתי המניות על רקע הכאוס סביב ניסיון הרכישה של Warner Bros. Discovery. עם זאת, מניית NFLX נהנית מדירוג קונצנזוס של "קנייה מתונה" לעומת דירוג "מכירה מתונה" של PSKY, מה שמרמז שהאנליסטים מעדיפים את נטפליקס, עם פוטנציאל עלייה גדול יותר במהלך 12 החודשים הקרובים.