מניית Strategy‏ (MSTR) קופצת 5% למרות הפסד של 17 מיליארד דולר בעקבות תנודתיות בביטקוין הפוגעת בשורה התחתונה

מניית Strategy‏ (MSTR) קופצת 5% למרות הפסד של 17 מיליארד דולר בעקבות תנודתיות בביטקוין הפוגעת בשורה התחתונה

אניקה מסרני5 בינואר 2026

• Strategy (MSTR) רשמה ברבעון הרביעי הפסד לא ממומש של 17.44 מיליארד דולר בעקבות מעבר לחשבונאות בשווי הוגן ותנודתיות חדה בביטקוין, אך בנתה רשת ביטחון של 2.25 מיליארד דולר במזומן והמשיכה להגדיל את החזקות הביטקוין שלה, לצד הטבת מס נדחית של 5 מיליארד דולר.
• למרות הירידה החדה במניית MSTR והיעלמות כמעט מלאה של פרמיית המסחר מעל שווי הביטקוין שבבעלות החברה, אנליסטי וול סטריט שומרים על דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע ל‑12 חודשים של 467.75 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של כ‑180.5%.

מייקל סיילור והמניה של Strategy (MSTR) עומדים בפני המבחן הקשה ביותר שלהם עד היום. ב‑5 בינואר 2026, חברת Strategy Inc. (לשעבר MicroStrategy) חשפה הפסד עצמי אדיר ולא ממומש של 17.44 מיליארד דולר ברבעון הרביעי. המכה הענקית הזו בדוחות נובעת מכך שהחברה משתמשת כעת בשיטת דיווח לפי "שווי הוגן", כלומר היא חייבת לדווח בסוף כל רבעון כמה בדיוק הביטקוין שלה שווה, גם אם לא מכרה אפילו מטבע אחד.

למרות שסיילור עדיין נחשב השור הבולט ביותר בעולם הביטקוין, השוק מתחיל לשאול האם המודל של החברה – שימוש בחוב כדי לקנות קריפטו – יכול להחזיק מעמד בזמן ירידות. הנה חמש הנקודות המרכזיות שכדאי לדעת.

כללי חשבונאות חדשים יוצרים רכבת הרים על הנייר

בזכות שינויי חשבונאות שאומצו בשנה שעברה, דוחות הרווח של Strategy נראים עכשיו כמו מד דופק. מכיוון שהחברה חייבת "לסמן לשוק" את עתודת הביטקוין שלה בהיקף 63 מיליארד דולר, גם ירידות קטנות במחיר הקריפטו הופכות להפסדים של מיליארדי דולרים על הנייר. ברבעון הרביעי, הערך של הביטקוין ירד בכ‑24%, מה שהוביל להפסד האחרון של 17.44 מיליארד דולר. עם זאת, חשוב לזכור שמדובר בהפסדים "לא ממומשים" – החברה מפסידה כסף אמיתי רק אם תחליט למכור.

מניית MSTR צונחת כשהפרמיה נעלמת

במשך שנים, משקיעים היו מוכנים לשלם פרמיה ענקית כדי להחזיק במניית Strategy במקום פשוט לקנות ביטקוין ישירות. אבל האמון הזה מתחיל להישחק. מניית Strategy ירדה ב‑48% ב‑2025, וה‑mNAV שלה – מדד שמשווה את שווי החברה להיקף החזקות הביטקוין שלה – ירד לרמה מעט מעל 1. כלומר, כמעט כל הערך העודף שמשקיעים היו נותנים לסיילור בזכות יכולת ה"צברת ביטקוין" שלו – כמעט ונעלם.

Strategy בונה רשת ביטחון של 2.25 מיליארד דולר

מבקרים חששו כבר זמן רב ש‑Strategy תיאלץ למכור ביטקוין רק כדי לשלם את החשבונות, במיוחד מאחר שעסק התוכנה שלה לא מייצר הרבה מזומנים עודפים. כדי להרגיע את החששות האלה, החברה הקימה רזרבה של 2.25 מיליארד דולר במזומן, באמצעות הנפקת מניות רגילות. קופת החירום הזו נועדה לכסות תשלומי ריבית ודיבידנדים לשנתיים הקרובות בערך, כך שסיילור לא ייאלץ למכור את "הזהב הדיגיטלי" שלו במחיר נמוך.

זו הייתה רכישה "קטנה" לכבוד השנה החדשה

גם עם ההפסד הרבעוני העצום, סיילור לא עוצר. בשבוע הראשון של ינואר 2026, החברה רכשה עוד 1,286 ביטקוין בכ‑116 מיליון דולר. ל‑Strategy יש כעת סך הכול 673,783 טוקנים. הרכישה הזו קטנה יחסית להיקף ההחזקה הכולל שלהם, אבל היא משדרת לשוק מסר ברור: סיילור ממשיך "לקנות את הירידות", בלי קשר לאיך שהמספרים נראים בדוחות החשבונאיים.

הטבת מס נדחית של 5 מיליארד דולר – נקודת אור

לא כל החדשות בדוח היו שליליות. Strategy דיווחה על הטבת מס נדחית בהיקף של 5 מיליארד דולר ברבעון זה. בפשטות, מכיוון שהחברה רשמה הפסד ענק על הביטקוין שלה, ייתכן שהיא תוכל להשתמש בהפסד הזה כדי לקזז חבויות מס עתידיות. זה מעניק לחברה סוג של כרית ביטחון פיננסית בזמן שהיא מתמודדת עם "חורף הקריפטו" הנוכחי.

האם המודל ישרוד ב‑2026?

המסקנה היא שמייקל סיילור בנה רשמית "כור קריפטו" שמתחיל עכשיו להרגיש את החום. באמצעות יצירת רזרבה במזומן, הוא קנה לעצמו זמן לחכות להתאוששות בביטקוין. עם זאת, כשפרמיית המניה נעלמת והפסדים של מיליארדי דולרים תופסים כותרות, הלחץ גובר. כעת הפוקוס הוא על השאלה האם הביטקוין יצליח לחזור לשיאים שלו לפני שרשת הביטחון החדשה של 2.25 מיליארד דולר תתחיל להישחק.

האם Strategy היא מניה טובה לקנייה?

על פי נתוני האנליסטים ב‑TipRanks, וול סטריט נשארת חיובית מאוד לגבי Strategy (MSTR). בסך הכול, 14 אנליסטים פרסמו חוות דעת בשלושת החודשים האחרונים, ודירוג הקונצנזוס הוא קנייה חזקה. מתוך ההמלצות האלה, 12 אנליסטים מדרגים את המניה כ‑קנייה, שניים כ‑החזק, ואף אחד לא ממליץ על מכירה.

מחיר היעד הממוצע ל‑12 חודשים למניית MSTR עומד על 467.75 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של כ‑180.5% מהמחיר בנעילה האחרונה.

ראו עוד דירוגי אנליסטים למניית MSTR