"עדיין לא ראיתם כלום," אומר משקיע על מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז

"עדיין לא ראיתם כלום," אומר משקיע על מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז

מרטי שטרובל5 בנובמבר 2026

• Quantryon Capital סבור שהירידה החדה במניית AMD לא משנה את התמונה ארוכת הטווח, ומצביע על צפי לצמיחה של יותר מ-80% בהכנסות בשנה הבאה, על התחזקות תחום מרכזי הנתונים ועל ביקוש גדל ל-CPU כמנועי צמיחה מרכזיים.
• לצד האופטימיות, המשקיע מציין גם סיכונים כמו תזרים מזומנים חופשי חלש, זינוק במלאי ודילול אפשרי, אך עדיין מדרג את AMD כהמלצת קנייה, בזמן שגם קונצנזוס האנליסטים הוא קנייה חזקה.

ביום שלישי, אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD) סיפקה לוול סטריט רבעון שיא, תחזית לרבעון הרביעי שעלתה על הציפיות, וגם תחזית נועזת לשנה הבאה.

אבל כל זה לא מגן היום על המניה. יצרניות השבבים חוטפות חזק, כשמשקיעים חוששים שניצחון רחב של הדמוקרטים בבחירות האמצע עלול להאט את הקמת מרכזי הנתונים של בינה מלאכותית. מניית AMD יורדת בכ-14% נכון לזמן כתיבת שורות אלה, והירידה הזו משאירה את המניה כעת בערך שליש מתחת לשיא כל הזמנים שאליו הגיעה בתחילת אוקטובר.

אז האם עכשיו הגיע הזמן להתרחק ממניות שבבים שבעבר טסו למעלה? במקרה של AMD, בהחלט לא, כך אומר משקיע המשתמש בכינוי Quantryon Capital (QC).

לדברי QC, השוק צריך להסתכל קדימה אל השנה הבאה, ולא להתמקד בשנה הנוכחית. המנכ"לית ליסה סו מצפה כעת שההכנסות יעלו ביותר מ-80% בשנה הבאה. אם מוסיפים את תחזית הרבעון הרביעי שעומדת על כ-17 מיליארד דולר לשלושת הרבעונים הראשונים, המכירות של 2026 מגיעות לכ-52 מיליארד דולר, מה שמציב את 2027 על מינימום של כ-94 מיליארד דולר. הכנסות מרכזי הנתונים כבר כמעט הוכפלו משנה לשנה ברבעון השלישי ל-8.5 מיליארד דולר, וההנהלה מצפה שהמגזר יהווה יותר מ-80% מהמכירות בשנה הבאה, לעומת 64% ברבעון האחרון. גם מערכות Helios הראשונות כבר פעילות עבור Anthropic, מטא, מיקרוסופט, OpenAI ואורקל.

במקביל, המשקיע רואה בעסקי ה-CPU את החלק שהכי מתעלמים ממנו בסיפור. AMD מצפה שמכירות השרתים יוכפלו שוב ב-2027. בינה מלאכותית סוכנתית זקוקה להרבה כוח CPU כדי לתאם משימות, גם כשה-GPU מטפלים במודלים, ו-OpenAI בחרה בשבבי Turin EPYC כמעבדי המארח למאיצים המותאמים אישית שלה. מבחינת QC, זה מראה ש-AMD יכולה לתפוס נתח מהוצאות ה-AI גם כשלקוחות מתכננים סיליקון משלהם. שותפים גם התחייבו ליותר מ-240 פלטפורמות עבור שבב Venice מהדור הבא, כ-20% יותר מאשר Turin.

ויש גם את הרווחיות, ש-QC רואה כמעודדת אפילו יותר. שיעור הרווח התפעולי המתואם עלה ל-29% לעומת 24% לפני שנה, ולפי החישוב של המשקיע, כ-45% מהגידול הרציף בהכנסות עבר ישירות לרווח התפעולי. הרווח התפעולי של מרכזי הנתונים עלה ב-168% משנה לשנה ל-2.9 מיליארד דולר. ההנהלה גם מצפה שההוצאות יגדלו בשנה הבאה בקצב שלא יעלה על חצי מקצב גידול ההכנסות. שיעור הרווח הגולמי צפוי לרדת לכ-55% ברבעון הרביעי מ-56%, מאחר שמערכות AI נושאות שיעורי רווח נמוכים יותר, אבל QC מאמין שהרווח התפעולי עדיין יכול להמשיך לעלות.

למרות זאת, QC לא מתעלם מהסיכונים. תזרים המזומנים החופשי ברבעון השלישי הסתכם ב-554 מיליון דולר בלבד, בזמן שהמלאי קפץ בכ-3 מיליארד דולר ל-11.5 מיליארד דולר. השקה איטית של Helios עלולה להשאיר את AMD עם מלאי יקר, וכתבי אופציה שהוענקו למטא ול-OpenAI עשויים בסופו של דבר להסתכם ב-320 מיליון מניות.

ובכל זאת, QC חושב ש-AMD היא מניה שכדאי להחזיק עכשיו. "אני נשאר בפוזיציית לונג על AMD לקראת 2027 בגלל צמיחת ההכנסות, שנתמכת בהתרחבות הביקוש ל-CPU, בפריסות אמיתיות של Helios ובשיפור המינוף התפעולי," סיכם המשקיע. "המניה לא סובלנית לטעויות, אבל אני רואה פוטנציאל לעלייה ב-AMD לפחות בשנתיים הקרובות. הייתי צובר אותה באופן סלקטיבי ושם לב לתזרימי מזומנים ולדילול."

לשם כך, Quantryon Capital מדרג את המניה כהמלצת קנייה. (לצפייה ברקורד של Quantryon Capital, לחצו כאן)

זו גם המסקנה שאליה הגיעו רוב האנליסטים בוול סטריט. על בסיס שילוב של 26 המלצות קנייה ו-4 המלצות החזק, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. התחזית מצביעה על תשואה של 54% ב-12 החודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 649.44 דולר. (ראו תחזית למניית AMD)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.