"כמעט סיימה לרדת," אומר משקיע בכיר על מניית סנדיסק

"כמעט סיימה לרדת," אומר משקיע בכיר על מניית סנדיסק

מרטי שטרובל5 בנובמבר 2026

• למרות ירידה חדה במניית סנדיסק על רקע חולשה רחבה במגזר השבבים וחששות פוליטיים ורגולטוריים סביב AI, ביצועי החברה נותרו חזקים עם צמיחה חדה בהכנסות, רווחיות גבוהה, תזרים מזומנים חופשי חזק ומאזן ללא חוב.
• JR Research שומר על המלצת קנייה למניית SNDK, בטענה שהתמחור נמוך מאוד, החוזים הרב-שנתיים משפרים את הוודאות העסקית, וגם בוול סטריט הקונצנזוס נותר קנייה חזקה עם פוטנציאל להכפלת המניה בשנה הקרובה.

יום חמישי הפך למרחץ דמים עבור מניות השבבים, ו-סנדיסק (NASDAQ:SNDK) היא בין הנפגעות הקשות ביותר. יצרניות זיכרון, מתכננות שבבים וכל מגזר המוליכים למחצה הרחב יורדים, וממשיכים את גל המכירות של אחרי הבחירות מיום רביעי. גם קריאה של מחוקק לעצור את פיתוח ה-AI מוסיפה שמן למדורה.

החלק המתסכל עבור בעלי המניות הוא שמחיר המניה של סנדיסק והעסק שלה הולכים בכיוונים מנוגדים. הביקוש לזיכרון הפלאש שלה מצד מרכזי נתונים של AI עדיין מעלה את המכירות ואת הרווחים, וגם הרבעון האחרון שלה היה טוב מהציפיות.

אבל המשקיעים מתמקדים במקום אחר. הדמוקרטים השיגו השבוע שליטה גם בסנאט וגם בבית הנבחרים, מה ששינה את מאזן הכוחות בשנתיים האחרונות של כהונת הנשיא טראמפ. בסך הכול, המניה נמצאת כעת 63% מתחת לשיא של חודש יוני.

השאלה כעת היא אם הירידה הזו פותחת הזדמנות גדולה, או שבועת ה-AI כבר התפוצצה והמניה צפויה לרדת עוד יותר.

המשקיע JR Research, שמדורג בין 3% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, בוחן אם גל המכירות הלך רחוק מדי.

המשקיע מקבל את האפשרות שקונגרס דמוקרטי יכול להפוך את וושינגטון לעימותית יותר ולהעיב על התחזית הרגולטורית להוצאות על מרכזי נתונים של AI. ובכל זאת, ההתחזקות הדמוקרטית הייתה צפויה במידה רבה עוד לפני יום הבחירות, ולכן הוא חושד שחלק גדול מהסיכון הזה כבר היה מגולם במחיר. מבחינת JR, המספרים חשובים יותר מהפוליטיקה.

והמספרים האלה חזקים. בעדכון האחרון, ההכנסות עלו ב-23% לעומת הרבעון הקודם וב-378% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ל-11 מיליארד דולר. שיעור הרווח הגולמי Non-GAAP עמד על 85.1%, ותזרים המזומנים החופשי המתואם הגיע ל-5.7 מיליארד דולר, בערך מחצית מהמכירות. סנדיסק סיימה את הרבעון עם 5.1 מיליארד דולר במזומן וללא חוב. כל עוד יצירת המזומנים הזו לא תתייבש בשנתיים הקרובות, JR לא רואה סיבה שהמגמה החיובית תתהפך פתאום.

גם התמחור מחזק את הטענה שלו. המניה נסחרת במכפיל רווח של בערך 9 על הרווחים ב-12 החודשים האחרונים, ומכפיל הרווח העתידי שלה ירד לכ-4, הרמה הנמוכה ביותר בשנה האחרונה והרבה מתחת לממוצע שלה שעומד על 11.

הוא גם חושב שהמשקיעים מתעלמים מהחוזים ארוכי הטווח של החברה. סנדיסק סגרה ברבעון האחרון שתי שותפויות חדשות במודל עסקי. העסקאות הרב-שנתיות האלה עם לקוחות נועדו לספק נראות טובה יותר לגבי הביקוש והמצב הפיננסי. הן אמורות למנוע מהמרווחים לנוע בפראות כפי שקרה במחזורי הזיכרון הקודמים. מנגד, הצמיחה בעתיד תהיה תלויה יותר בכמות שהלקוחות יקנו מאשר בכמה המחירים יעלו, מה שקושר את סנדיסק יותר להוצאות של הייפרסקיילרים.

JR מצפה שהצמיחה תתקרר אחרי שיא אפשרי ב-2027, אבל לא תיפול מצוק. ההשקעה ב-AI כבר מתרחבת לתעשייה, לשירותים ציבוריים ולפיננסים, ולכן קשה יותר לעצור אותה. יש גם פוטנציאל לעלייה מצד פלאש ברוחב פס גבוה, שם סנדיסק השלימה Tape-out לשבב הזיכרון הראשון שלה מסוג HBF במהלך הרבעון.

כשהמניה נראית קרובה להגעה לתחתית, JR נשאר חיובי. "אני מאמין שיחס הסיכון-סיכוי כעת נוטה בבירור לטובת קנייה בירידות, במיוחד כשהתמחור כבר נמצא בשפל של שנה," סיכם המשקיע בעל 5 הכוכבים.

בהתאם לכך, JR Research מעניק למניה דירוג קנייה. (כדי לראות את רקורד הביצועים של JR Research, לחצו כאן)

בוול סטריט, 15 אנליסטים מסכימים עם ההערכה הזו, בעוד ש-3 המלצות החזק לא פוגעות בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים שעומד על קנייה חזקה. במחיר של 2,080.59 דולר, מחיר היעד הממוצע מצביע על כך שהמניה צפויה להכפיל את עצמה במהלך השנה הקרובה. (ראו תחזית למניית SNDK)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.