"האסימון עומד ליפול", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון טכנולוג'י

"האסימון עומד ליפול", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון טכנולוג'י

מרטי שטרובל7 באוקטובר 2026

• מיקרון טכנולוג'י הציגה רבעון חזק נוסף עם הכנסות, שיעור רווח גולמי ורווחים מעל תחזית ההנהלה, לצד צמיחה חדה בהכנסות ונראות חזקה קדימה בזכות הסכמי לקוחות אסטרטגיים עד 2030.
• המשקיע ג'יימס פורד נשאר בהמלצת קנייה חזקה על מיקרון, בטענה שהמניה עדיין מתומחרת בחסר, עם פוטנציאל לעלייה נוספת בזכות תזרים מזומנים חופשי גבוה, רכישות עצמיות אפשריות ותמיכה מצד דירוג הקונצנזוס של האנליסטים.

משקיעי מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) הפכו לחבורה מתוסכלת מאז שהחברה פרסמה דוח בשבוע שעבר. ענקית הזיכרון סיפקה עוד רבעון חזק במיוחד, אך התגובה המאופקת הותירה חלק מהמשקיעים תוהים אם מגמת ה-AI סוף סוף מאבדת מומנטום.

עם זאת, בעקבות מחיר יעד חדש וגבוה במיוחד בוול סטריט שפורסם היום (יום רביעי, 7 באוקטובר) על ידי אנליסט מוול סטריט, המניה שוב עולה.

המהלך הזה בוודאי הגיוני מבחינת המשקיע ג'יימס פורד. פורד, שמדורג בין 2% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, נשאר חיובי על המניה ומאמין שמיקרון טכנולוג'י עדיין מתומחרת בחסר. הטענה נשענת לא רק על צמיחה ברווחים, אלא גם על שיפור בנראות של החברה ועל פוטנציאל לתשואה משמעותית לבעלי המניות.

הרבעון האחרון של מיקרון טכנולוג'י שוב עלה על הציפיות, כאשר ההכנסות, שיעור הרווח הגולמי והרווחים כולם הגיעו מעל הקצה העליון של התחזית הקודמת של ההנהלה. ההכנסות זינקו ב-31% לעומת הרבעון הקודם וב-379% לעומת השנה שעברה, מה שסימן את שיא הרבעון השישי ברציפות של החברה.

כשנכנסים לפרטים, המספרים היו מרשימים לא פחות. הכנסות ה-DRAM הגיעו ל-39.8 מיליארד דולר, בעוד NAND הניבה 14.1 מיליארד דולר. הכנסות מ-SSD למרכזי נתונים היו כמעט 10 מיליארד דולר, יותר מפי 10 לעומת שנה קודם לכן, בעוד שפעילות Core Data Center צמחה ב-56% לעומת הרבעון הקודם עם שיעור רווח גולמי של 90%.

גם המאזן הפך לנקודת חוזקה מרכזית. מיקרון טכנולוג'י סיימה את שנת הכספים עם 73.5 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות, מול חוב של 5.2 מיליארד דולר בלבד. פורד רואה את שיעור הרווח הגולמי החלש מעט יותר ברבעון הראשון כסוגיה זמנית, שקשורה בעיקר לתגמול מבוסס תמריצים ולחשבונאות מלאי, ולא כהידרדרות בעסק הבסיסי.

חשוב יותר, ההכנסות העתידיות של מיקרון טכנולוג'י הופכות לקלות יותר לחיזוי. החברה חתמה על 26 הסכמים אסטרטגיים עם לקוחות, שמכסים יותר מ-35% מההכנסות עד 2030, בעוד שיותר מ-75% מהמשלוחים שלה ל-2027 כבר הובטחו. ההנהלה גם מצפה שתנאי ההיצע יהפכו להדוקים משמעותית ב-2027 וב-2028, כאשר לא סביר שקיבולת חדשה משמעותית תגיע לפני 2028 או 2029.

יש גם תרחיש שלילי סביב מיקרון טכנולוג'י, ופורד מכיר בסיכונים. מחירים גבוהים יותר עלולים לעודד מתחרות כמו סמסונג ו-SK hynix להוסיף קיבולת, בעוד ששינויים בארכיטקטורות העתידיות של אנבידיה עלולים להפחית את הצורך ב-HBM. האטה בהוצאות של hyperscalers עלולה גם לגרום לאיפוס שווי, גם אם מיקרון טכנולוג'י תמשיך לספק רווחים חזקים.

ובכל זאת, פורד מאמין שהשווי משאיר הרבה מקום לעלייה. כיום, מיקרון טכנולוג'י נסחרת במכפיל רווח של בערך 14 על הרווחים ב-12 החודשים האחרונים. לפי תרחיש הבסיס של המשקיע, הרווחים עשויים להגיע לכ-170 דולר, כלומר מחיר מניה של 1,500 דולר ידרוש רק מכפיל רווח של בערך 9.

יש גם זרז אפשרי בתשואות לבעלי המניות. עם תזרים מזומנים חופשי שעשוי לעלות על 100 מיליארד דולר אחרי הוצאות הון, פורד מצפה שרכישות עצמיות משמעותיות יתחילו לאחר שפג תוקפה של המגבלה הנוכחית במסגרת חוק CHIPS ב-9 בדצמבר. ההנהלה ציינה כי בכוונתה להחזיר לבעלי המניות עודפי מזומן לאורך זמן, מה שהופך את סיום המגבלה לזרז חשוב פוטנציאלי עבור המניה.

"עד כמה שאני יכול לראות, אין שום דבר לא תקין במיקרון טכנולוג'י או במחזור הזיכרון", סיכם המשקיע בעל 5 הכוכבים. "החברה ממשיכה לעקוף את התחזיות של עצמה, ועדיין אין לנו שום הוכחה להאטה בביקוש או במחירים של זיכרון. החוזים נותנים לנו נראות ברורה מאוד עד 2030, וגם אם המחזור יאט לאחר מכן, עם כל המזומן והרכישות העצמיות שהחברה יכולה לבצע, המניה אמורה בקלות להמשיך במגמת עלייה."

לשם כך, פורד מדרג את המניה כהמלצת קנייה חזקה. (לצפייה ברקורד של פורד, לחצו כאן)

גם דירוג הקונצנזוס של האנליסטים הגיע לאותה מסקנה, דירוג שמבוסס על חלוקה חד-צדדית של 26 המלצות קנייה מול המלצת החזק אחת. מחיר היעד הממוצע עומד על 1,630.19 דולר, נתון שמצביע על תשואה של 51% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית מיקרון טכנולוג'י)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.