"סיבה טובה להימנע," מזהירה משקיעה מובילה לגבי מניית מארוול טכנולוג'י גרופ — הנה הסיבה
- מארוול טכנולוג'י גרופ נהנתה מראלי חד בזכות ביקוש חזק למוצרי AI, העלתה תחזיות מכירות לשנים הקרובות, והציגה יעדי הכנסות שאפתניים עד 2031.
- למרות התחזית החיובית, המשקיעה ג'וליה אוסטיאן מזהירה שהתמחור הנוכחי של MRVL גבוה מדי ביחס לרווחים שצפויים רק בעוד כמה שנים, ולכן מעניקה למניה דירוג החזק, בעוד וול סטריט שומרת על קנייה חזקה.
מארוול טכנולוג'י גרופ (NASDAQ:MRVL) רשמה את אחד מהראלים הגדולים ביותר בענף השבבים ב-2026, עם עלייה של יותר מ-200% מאז ינואר. המניה פתחה את השנה סביב 90 דולר, לפני שטיפסה לכיוון 290 דולר. העלייה נתמכה בזינוק בביקוש לשבבים מותאמים אישית ולמוצרי קישוריות מהירה, שנמצאים בשימוש במרכזי נתונים של AI.
המשקיעים קיבלו גם תחזיות פיננסיות חזקות יותר, בזמן שההוצאות על תשתיות AI ממשיכות לעלות. מארוול טכנולוג'י גרופ מצפה לכ-12 מיליארד דולר במכירות בשנת הכספים הנוכחית, ולאחרונה העלתה את היעד שלה לשנת הכספים 2028 לכ-20 מיליארד דולר. זה גבוה מההערכה הקודמת של וול סטריט, שעמדה על 18.2 מיליארד דולר.
דחיפה נוספת הגיעה מהתרחבות הקשר של מארוול טכנולוג'י גרופ עם גוגל של אלפבית, שעשוי לייצר עד 120 מיליארד דולר במכירות לאורך 6.5 שנים. ההזדמנות הזו קשורה למוצרים מותאמים אישית המחוברים לפלטפורמת ה-TPU של גוגל, והיא נותנת למשקיעים סיבה נוספת לצפות להתרחבות משמעותית בפעילות מרכזי הנתונים של יצרנית השבבים.
יום המשקיעים ביום שלישי נתן לשוריים עוד סיבות להישאר אופטימיים לגבי התחזית ארוכת הטווח של מארוול טכנולוג'י גרופ. כעת ההנהלה צופה שההכנסות בשנת הכספים 2031 יגיעו לטווח של 70 עד 90 מיליארד דולר, לעומת 8.2 מיליארד דולר בשנת הכספים 2026. המנהלים גם מצפים שמכירות השבבים המותאמים אישית יעלו על 12 מיליארד דולר עד שנת הכספים 2029, בעוד שמוצרי הקישוריות צפויים לתרום 37.5 מיליארד דולר בנקודת האמצע של תחזית ההנהלה לשנת הכספים 2031.
למרות זאת, המשקיעה ג'וליה אוסטיאן, שמדורגת בין 3% המובילים מבין מומחי המניות ב-TipRanks, סבורה שיש סיבה טובה להימנע מרדיפה אחרי MRVL ברמות הנוכחיות. החשש שלה נוגע למה שהמשקיעים צריכים לשלם היום, לעומת הרווחים שעדיין נמצאים במרחק של כמה שנים. אוסטיאן לא מטילה ספק במעמד הטכנולוגי של מארוול טכנולוג'י גרופ או בתחזית העתידית שלה, אלא סבורה שהתמחור הנוכחי משאיר מעט מאוד הגנה אם הציפיות יתבררו כאופטימיות מדי.
"אם קונים היום את מארוול טכנולוג'י גרופ, משלמים מחיר הוגן על מה שהחברה אמורה להרוויח רק בעוד יותר משנתיים, ורק אם הצמיחה תתקדם לפי התוכנית," טוענת אוסטיאן.
ההערכה הזו משייכת חלק גדול מהשווי הנוכחי של החברה לתוצאות פיננסיות שצפויות הרבה מעבר לשנת הכספים הנוכחית. אוסטיאן מחשבת כי MRVL נסחרת במכפיל של קרוב ל-40 על רווחי הקונצנזוס לשנת הכספים 2028, ויורדת לכיוון מכפיל 37 אם הרווחים יעלו על תחזיות וול סטריט, בהתאם לתחזית המכירות הגבוהה יותר של ההנהלה.
רק בשנת הכספים 2029 התמחור מתקרב לנורמות של מגזר השבבים, לפי הערכות האנליסטים הנוכחיות. תחזיות הקונצנזוס צופות רווח של 11.74 דולר למניה באותה שנה, מה שמותיר את MRVL במכפיל של כ-24 על הרווחים החזויים, לעומת חציון מגזרי שנמצא בערך באותה רמה.
לדברי אוסטיאן, תמחור כזה משאיר את המשקיעים חשופים אם ההתלהבות סביב הוצאות על AI תיחלש לפני שהרווחים האלה יגיעו. מארוול טכנולוג'י גרופ כבר הראתה עד כמה הסנטימנט יכול להשפיע על השווי שלה, כאשר המניה עלתה מאזור 80 דולר לכיוון 300 דולר, ירדה לכמעט 160 דולר, ואז חזרה קרוב ל-290 דולר — וכל זה בתוך פחות משנה.
"הבעיה היא שבין היום לבין אז, יש ארבע שנים של חוסר ודאות," אומרת אוסטיאן, ומסכמת כי "זו הסיבה שאני לא הייתי קונה את המניה עכשיו."
לכן אוסטיאן מעדיפה להמתין, במקום לשלם היום על ביצועים פיננסיים שצפויים רק בעוד כמה שנים. הגישה שלה היא להשאיר את MRVL ברשימת מעקב, עד שמימוש נוסף שנובע מפחד יספק מחיר כניסה אטרקטיבי יותר. בהתאם לכך, המשקיעה מעניקה למניה דירוג החזק (כלומר, ניטרלי). (לצפייה ברקורד של אוסטיאן, לחצו כאן)
בוול סטריט, לעומת זאת, נשארים אופטימיים יותר לגבי מארוול טכנולוג'י גרופ, כאשר דירוג הקונצנזוס של האנליסטים עומד על קנייה חזקה. מתוך 31 אנליסטים שמסקרים את MRVL, 27 ממליצים לקנות את המניה, בעוד 4 נשארים על הגדר. בינתיים, מחיר היעד הממוצע של 350.64 דולר משקף אפסייד של כ-25% לעומת הרמות הנוכחיות. (ראו תחזית המניה של MRVL)
הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסטית המוצגת בלבד. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.