"תחזיקו את הסוסים," אומר משקיע על מניית Applied Digital לפני הדוח

"תחזיקו את הסוסים," אומר משקיע על מניית Applied Digital לפני הדוח

בן יופה7 באוקטובר 2026

• המשקיע סטיבן איירס העלה את דירוג APLD ממכירה להחזק לפני הדוח, אך הזהיר שהחברה עדיין ניצבת בפני סיכון פיננסי גבוה, תלות במימון חיצוני ואתגר בהפיכת חוזים חתומים למתקנים פעילים שמייצרים הכנסות.
• למרות הזהירות של איירס, וול סטריט נשארת אופטימית מאוד כלפי APLD, עם דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה ומחיר יעד ממוצע של 60.07 דולר, שמשקף פוטנציאל עלייה של כ-151%.

Applied Digital (NASDAQ:APLD) נכנסת לדוח הרווחים של יום רביעי בערב, כשכבר עכשיו המשקיעים מראים סימני עצבנות. המניה יורדת היום בכ-5%, מה שמעביר את APLD לטריטוריה שלילית ב-2026 עם ירידה של 2% מתחילת השנה.

הפתיחה הקשה של 2026 מגיעה למרות התקדמות משמעותית במעבר של Applied Digital לתשתיות AI ומחשוב עתיר ביצועים. היקף החוזים שלה עומד כעת על 1.41 ג'יגה-ואט, הפרוסים על פני חמישה קמפוסים, ומייצג כ-36.2 מיליארד דולר בהכנסות שכירות לתקופת הבסיס של החוזים. עם זאת, כדי להפוך את ההסכמים האלה למתקנים פעילים נדרשים הוצאות משמעותיות, מימון אמין, בנייה בזמן וביצוע עקבי מצד החברה.

הדרישות האלה שמרו על רמת סיכון פיננסי גבוהה בזמן שהחברה מקדמת את תוכניות ההתרחבות שלה. Applied Digital סיימה את שנת הכספים 2026 עם 1.6 מיליארד דולר במזומן חופשי לשימוש, לאחר שהשתמשה בכ-2.9 מיליארד דולר בפעילויות השקעה במהלך השנה. הפעילות השוטפת ייצרה רק 89.7 מיליון דולר, בעוד שפעילויות המימון סיפקו עוד 6.9 מיליארד דולר כדי לתמוך בפיתוח ובצרכים נוספים.

על הרקע הזה, המשקיע סטיבן איירס מציע להמתין בסבלנות עד שההנהלה תספק הוכחות חזקות יותר לכך שההתקדמות האחרונה יכולה להפוך לתוצאות יציבות לאורך זמן.

"Applied עשתה התקדמות רבה. אבל זו עדיין תחרות בלחץ זמן גבוה, ומרווח הטעות זעיר," אומר איירס. "עם זאת, הפוטנציאל לתגמול במקרה של הצלחה הוא גבוה מאוד."

איירס העלה כעת את הדירוג שלו על APLD ממכירה להחזק לקראת הדוח של יום רביעי, מה שמשקף ביטחון גדול יותר, אך בלי להמליץ למשקיעים להסתער על המניה כבר עכשיו. לדעתו, השלב הבא תלוי במידה רבה בשאלה אם החברה תוכל להפוך חוזי שכירות חתומים למתקנים פעילים שמייצרים הכנסות משכירות, תוך שמירה על גמישות פיננסית מספקת לאורך תקופת הבנייה.

נושא אחד שאיירס מתכנן לעקוב אחריו מקרוב קשור ליעד המואץ של החברה להגיע לקצב שנתי של 1 מיליארד דולר בהכנסה תפעולית נקייה. לפי החישובים שלו, כדי להשיג את היעד הזה נדרשת קיבולת פעילה של בין 600 MW ל-670 MW. Polaris Forge 1 ו-Polaris Forge 2 יחד מגיעים ל-600 MW, כך שכמעט ואין גמישות אם אחד מהפרויקטים יתעכב.

המימון יהיה מבחן קריטי נוסף ברבעונים הקרובים, במיוחד כשתשואות האוצר נשארות גבוהות. כמה מהמתקנים המתוכננים דורשים השקעה נוספת של מיליארדי דולרים, ולכן עלויות ההלוואה ומקורות המימון הזמינים הם שיקולים חשובים עבור משקיעי APLD. המימון המובטח האחרון הגיע עם ריביות נמוכות יותר מהאיגרות הקודמות, אם כי המשך ההתרחבות עדיין תלוי מאוד בהון חיצוני.

איירס יבחן גם את התמחור של חוזי שכירות עתידיים להתרחבות, מה שעשוי לקבוע אם ציפיות הרווחיות של החברה עדיין ניתנות להשגה. תעריפים גבוהים יותר לכל מגה-ואט יחזקו את הדרך לעבר יעד ההכנסה של החברה, בעוד שתנאים חלשים יותר עלולים להקשות על השגת היעד במסגרת לוח הזמנים המתוכנן.

בסך הכול, השיפורים האלה שכנעו את איירס שהעמדה השלילית הקודמת שלו כבר לא מתאימה לתנאים הנוכחיים. עם זאת, דירוג ההחזק שלו רחוק מאוד מלהציג את הדוח של יום רביעי כהזדמנות קנייה ברורה.

"בהתחשב בתנודתיות ובמינוף, אני חושב שכל פוזיציה צריכה להיות קטנה," סיכם איירס.

וול סטריט נכנסת לפרסום הדוח בגישה אופטימית הרבה יותר. ל-APLD יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס 7 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע, 60.07 דולר, מצביע על אפסייד של כ-151% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית המניה של APLD)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.