מניית מיקרון טכנולוג'י מקבלת מחיר יעד של 3,000 דולר — הגבוה ביותר בוול סטריט. "עדיין לא מובנת כראוי", אומר D.A. Davidson
- אנליסט D.A. Davidson גיל לורייה חזר על המלצת קנייה למניית מיקרון טכנולוג'י והעלה את מחיר היעד ל-3,000 דולר, הגבוה ביותר בוול סטריט, לאחר שלדבריו המשקיעים עדיין לא מבינים במלואו את פוטנציאל הצמיחה של החברה בשוק הזיכרון ל-AI.
- לורייה מעריך שהביקוש לזיכרון יעלה על ההיצע עד 2027–2028, מצביע על חוזי אספקה ארוכי טווח עם לקוחות גדולים ועל אפשרות לרכישה חוזרת של מניות לאחר פקיעת מגבלות חוק CHIPS, בעוד שהמניה נהנית גם מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה בוול סטריט.
מניית מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) הייתה תחת לחץ מוקדם יותר הבוקר (יום רביעי, 7 באוקטובר), אך מאז שינתה כיוון והתאוששה, למרות החששות משביתה אפשרית במתקן של החברה בטאויואן, טייוואן, אחד ממרכזי הייצור החשובים ביותר שלה. כ-99% מחברי האיגוד שהצביעו תמכו באישור שביתה, בעקבות מחלוקת על הסדרי הבונוסים וחלוקת הרווחים של מיקרון טכנולוג'י. מועד השביתה, אם תצא לפועל, עדיין לא נקבע.
נראה כי הגורם לשינוי במגמה הוא ההערה האחרונה של אנליסט D.A. Davidson, גיל לורייה.
לורייה נפגש לאחרונה עם צוות קשרי המשקיעים של מיקרון טכנולוג'י, ויצא מהפגישה משוכנע שבעלי המניות רק מתחילים להבין את היקף ההזדמנות של ענקית הזיכרון. "הגענו למסקנה שהמשקיעים עדיין בתחילת הדרך בהבנת הערך של מיקרון, ואנחנו מאמינים שהדרך הזו תוביל אותם להעניק לה מכפיל גבוה בהרבה", אמר.
בהתאם לכך, לורייה חזר על המלצת קנייה למניה והעלה את מחיר היעד שלו מ-2,100 דולר ל-3,000 דולר, שיא חדש בוול סטריט. לדבריו, המניה עשויה לעלות ב-187% בשנה הקרובה. היעד הזה משקף בערך מכפיל של 19 על תחזית הרווח שלו לשנת הכספים 2027. (לצפייה ברקורד של לורייה, לחצו כאן)
הטיעון המרכזי של לורייה הוא שיותר זיכרון הופך מערכות AI לטובות יותר. קיבולת זיכרון גדולה יותר יכולה לשפר את ביצועי המודל, את המהירות ואת חלונות ההקשר. זה יוצר תמריץ חזק לחברות AI לצרוך יותר זיכרון. האנליסט מצפה שהביקוש יעלה על ההיצע לאורך 2027 ו-2028.
לכן, מה שמכונה "de-specing" לא בהכרח צריך להיתפס כסימן שלילי. אם אנבידיה ולקוחות אחרים ישתמשו זמנית בפחות זיכרון לכל מערכת בגלל מגבלות היצע, המוצרים שלהם עלולים להציג ביצועים פחות טובים. בסופו של דבר, זה עשוי לעודד אותם להבטיח לעצמם אפילו יותר זיכרון בהמשך.
האנליסט משתמש בטסלה כאנלוגיה. אם טסלה הייתה מצפה למכור מיליון מכוניות עם סוללות גדולות, אבל הביקוש היה פתאום מוכפל, היא הייתה יכולה להשתמש בסוללות קטנות יותר כדי למכור יותר רכבים באופן מיידי. הטווח של המכוניות היה קטן יותר, אבל טסלה עדיין הייתה מייצרת יותר הכנסות בסך הכול, והייתה לה סיבה חזקה עוד יותר לקנות סוללות בעתיד.
לורייה גם רואה בחוזי האספקה ארוכי הטווח של מיקרון טכנולוג'י, או SCA (Strategic Customer Agreements), שינוי גדול עבור תעשיית הזיכרון. אספקה חוזית של כ-50% מספקת נראות טובה יותר, בלי לוותר על כל פוטנציאל העלייה אם הביקוש יעלה על הציפיות. עם לקוחות גדולים כמו אמזון, מיקרוסופט, גוגל, אנבידיה ואפל, גם הסיכון שלקוחות פשוט ינטשו את ההתחייבויות שלהם נראה נמוך יותר מאשר במחזורי זיכרון קודמים.
לגבי סין, היא "הייתה בחישוב, ועדיין בחישוב". יצרניות הזיכרון הסיניות מגדילות את נתח השוק שלהן בתוך המדינה, אבל הביקוש הסיני עצמו גבוה מההיצע. המשמעות היא שסין יכולה להמשיך לספוג את התפוקה שלהן, בלי לפגוע בהכרח בהזדמנות הרחבה יותר של מיקרון טכנולוג'י.
"כל זה אומר שמיקרון טכנולוג'י נמצאת במסלול צמיחה ל-3 עד 5 השנים הבאות, וזה מה שהשוק עדיין לא הכיר בו", אומר לורייה.
החברה כבר ציינה שגם היקפי המכירות וגם התמחור עשויים להישאר חיוביים עד 2028.
ואז יש גם את פוטנציאל החזרת ההון. לאחר שהמגבלות במסגרת חוק CHIPS יפוגו בדצמבר, מיקרון טכנולוג'י אמרה שהיא מתכוונת להשתמש בכל המזומן העודף לרכישה חוזרת של מניות. "אם החברה תבחר בגישה הממושמעת וההזדמנותית שהיא הראתה בתמחור המוצרים שלה, אנחנו מצפים שהתוכנית הזו תהפוך לאתגר גדול עבור שורטיסטים", הוסיף לורייה.
לורייה מודה שמחיר יעד של 3,000 דולר עשוי להיראות קיצוני לעומת המחיר הנוכחי, אבל לדבריו הוא בחן את התזה לעומק ועדיין רואה פוטנציאל עלייה. "ניצלנו את היומיים האחרונים כדי לנסות לשכנע את עצמנו לוותר על מחיר היעד הגבוה הזה, אבל לא הצלחנו", סיכם לורייה. "חברה שממוקמת היטב, פועלת בשוק חשוב, ותגדיל את הרווחים שלה מהר יותר מהשוק ב-3 עד 5 השנים הקרובות, צפויה להיסחר לפחות לפי מכפיל שוק."
לורייה אולי השורי הגדול ביותר על מיקרון, אבל הוא רחוק מלהיות היחיד בוול סטריט. על בסיס שילוב של 26 המלצות קנייה והמלצת מכירה אחת, המניה מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. לפי מחיר היעד הממוצע של 1,630.19 דולר, בעוד שנה המניה תיסחר בפרמיה של 56%. (ראו תחזית למניית מיקרון)
גילוי נאות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.