"הסימנים מהבהבים עבור מניית מיקרון טכנולוג'י," אומר משקיע בכיר לקראת הדוח
- מיקרון טכנולוג'י צפויה לפרסם את דוח הרבעון הפיסקלי הרביעי עם ציפיות גבוהות, על רקע ביקוש חזק לזיכרון מצד תשתיות AI והיצע הדוק בתעשייה, כאשר המשקיעים מתמקדים במיוחד בתחזית קדימה, בתמחור ובהתקדמות מוצרי HBM4 ו-HBM4E.
- Dhierin Bechai נשאר בהמלצת קנייה חזקה על מיקרון, כשהוא מצביע על שיפור בהערכות ה-EBITDA ותזרים המזומנים החופשי לטווח הארוך ועל כוח תמחור מתמשך; גם קונצנזוס האנליסטים בוול סטריט עומד על קנייה חזקה עם אפסייד של 41% לפי מחיר היעד הממוצע.
השבוע רק התחיל, אבל בוול סטריט כבר מכוונים ליום רביעי אחר הצהריים.
זה המועד שבו מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הפיסקלי הרביעי שלה. ענקית הזיכרון מגיעה לפרסום עם ציפיות גבוהות מאוד, על רקע זינוק בביקוש לזיכרון מתשתיות AI והיצע הדוק בכל התעשייה. לכן התוצאות של מיקרון טכנולוג'י יהיו חשובות, אבל מה שההנהלה תגיד על החודשים והשנים הבאות עשוי להיות חשוב אפילו יותר.
לקראת הדוח, המשקיע Dhierin Bechai, שמדורג בין 2% העליונים של המשקיעים ב-TipRanks, נשאר חיובי על מיקרון טכנולוג'י. הוא מצביע על השילוב בין מגבלות היצע, ביקוש מצד AI וציפיות גבוהות יותר לרווחים, כבסיס לסיפור צמיחה ארוך טווח.
לרבעון הנוכחי, מיקרון טכנולוג'י סיפקה תחזית להכנסות של כ-50 מיליארד דולר, עם סטייה של מיליארד דולר למעלה או למטה, עם שיעור רווח גולמי מתואם של כ-86% ו-EPS מתואם של 31 דולר, גם כאן עם סטייה של דולר אחד למעלה או למטה. האנליסטים מצפים להכנסות של 51.24 מיליארד דולר ול-EPS של 31.59 דולר, מה שמפעיל לחץ על החברה לספק תוצאות לכיוון הקצה העליון של התחזית שלה.
מיקרון טכנולוג'י כבר רשמה עלייה חדה בציפיות הרווח שלה לטווח הארוך, אבל ההערכות לרבעון הקרוב התייצבו ברובן. תחזיות ההכנסות עלו ב-33.2% בשלושת החודשים האחרונים, והערכות ה-EPS עלו ב-43% בתוך שישה חודשים, אם כי העדכונים בחודש האחרון ובשלושת החודשים האחרונים עמדו רק על כ-1%. זה מרמז שמשקיעים כבר גילמו במחיר חלק גדול מהשיפור הצפוי ברבעון הרביעי, ולכן תחזית החברה לרבעונים הבאים הופכת לחשובה יותר.
לכן, מבחינת Bechai, הסוגיה החשובה יותר היא התחזית קדימה. הוא יעקוב אחרי מה שמיקרון טכנולוג'י תגיד על התמחור ועל מאזן ההיצע והביקוש ב-DRAM וב-NAND, וגם על ההתקדמות של מוצרי HBM4 ו-HBM4E שלה.
בגלל התפקיד של HBM בתשתיות AI, התחום הזה חשוב במיוחד. מיקרון טכנולוג'י כבר החלה בייצור HBM4 בהיקף גבוה עבור לקוח אחד, ושלחה דגימות הסמכה ללקוחות אחרים. Bechai רוצה לראות הוכחות נוספות לכך שתהליכי ההסמכה אצל הלקוחות מתקדמים, שתפוקות הייצור משתפרות ושיש לחברה קיבולת אריזה מספקת. HBM4E צפוי להיכנס לייצור בהיקף גדול ב-2027, ולכן גם התקדמות שם תהיה אבן דרך חשובה.
המשקיע גם עוקב אחרי הסכמי ה-take-or-pay הרב-שנתיים של מיקרון טכנולוג'י. החוזים האלה מעניקים לחברה נראות טובה יותר לגבי הביקוש העתידי ומספקים מזומן שיכול לעזור לממן הרחבת קיבולת. מיקרון טכנולוג'י חשפה בעבר 16 הסכמים כאלה, שמכסים כ-20% מנפח ה-DRAM וכשליש מנפח ה-NAND.
למרות שהביקוש ממרכזי נתונים המונע על ידי AI נשאר מנוע הצמיחה המרכזי, Bechai סבור שמשקיעים צריכים לעקוב גם אחרי זיכרון לענן, מרכזי נתונים ליבה, מובייל, מחשבים אישיים ורכב. מחירי זיכרון גבוהים יותר עלולים בסופו של דבר ללחוץ על חלק משוקי הצרכנים, ולכן כדאי לעקוב אחרי כל סימן להיחלשות בביקוש.
בינתיים, גם ההערכות לטווח הארוך עלו מאז הדוח הקודם של Bechai באוגוסט. הערכות ה-EBITDA עד שנת הכספים 2028 עלו ב-8.8%, בעוד שהערכות תזרים המזומנים החופשי עלו ב-11.9%, למרות עלייה של 7.9 מיליארד דולר בהערכת ה-CapEx.
תזרים המזומנים החופשי צפוי להגיע ל-168.2 מיליארד דולר עד 2028, בעוד שיתרת המזומנים עשויה לעבור את 350 מיליארד הדולר. Bechai רואה בהערכות החזקות יותר סימן חשוב. "נראה שההערכות לרבעון הקרוב לא זזו הרבה כשמסתכלים על הכנסות ו-EPS, אבל ההערכות לגבי EBITDA ו-FCF עלו בצורה משמעותית," סיכם המשקיע בעל 5 הכוכבים. "הייתי אומר שזה מסמן שהקונצנזוס הוא שכוח התמחור נשאר בעינו."
על בסיס זה, Bechai מדרג את המניה כקנייה חזקה. (לצפייה ברקורד של Bechai, לחצו כאן)
בוול סטריט יש הסכמה רחבה עם התזה הזו. על בסיס חלוקה חד-צדדית של 22 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. לפי מחיר היעד הממוצע של 1,490.23 דולר, המשקיעים עשויים ליהנות מתשואה של 41% במהלך השנה הקרובה. (ראו את תחזית מניית מיקרון טכנולוג'י)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.