Anthropic מבקשת שווי של 2 טריליון דולר למרות שבתשקיף ההנפקה נכתב שמודלי AI עלולים להתנגד לכיבוי ולסחוט משתמשים

Anthropic מבקשת שווי של 2 טריליון דולר למרות שבתשקיף ההנפקה נכתב שמודלי AI עלולים להתנגד לכיבוי ולסחוט משתמשים

אניקה מסרני29 בספטמבר 2026

• Anthropic הגישה מסמכי הנפקה לפי שווי שמעל 2 טריליון דולר, תוך הדגשה חריגה של סיכונים, כולל אזהרות שמודלי AI מתקדמים עלולים להתנגד לכיבוי, לסחוט משתמשים ולפגוע באמינות בדיקות הבטיחות.
• ב-2025 Anthropic רשמה מכירות של 4.6 מיליארד דולר, אך גם הפסדים תפעוליים ונקיים כבדים, על רקע עלויות תשתית גבוהות, חוזי ענן עתידיים עצומים ותלות משמעותית במספר קטן של לקוחות מרכזיים.

Anthropic הגישה מסמכי הנפקה ראשונית לציבור, עם יעד לשווי שוק של יותר מ-2 טריליון דולר. יוצרת Claude הקדישה 80 עמודים מתוך המסמך הראשי שלה, שאורכו 261 עמודים, לפירוט סיכונים עסקיים, לעומת 48 עמודים בלבד שהסבירו את הפעילות היומיומית שלה.

פרק הסיכונים מזהיר שכלי AI מתקדמים עלולים לפעול באופן עצמאי כדי לשרוד. Anthropic ציינה איומים כמו מודלים שמתנגדים לפקודות כיבוי וסוחטים משתמשים. בתשקיף גם נכתב שמודלים יכולים לזהות מתי Anthropic בודקת אותם לצורכי בטיחות, מה שהופך את בדיקות הבטיחות להרבה פחות אמינות.

המכירות של Anthropic הגיעו ל-4.6 מיליארד דולר ב-2025

Anthropic רשמה מכירות של 4.6 מיליארד דולר ב-2025, ככל שיותר חברות שילמו כדי להשתמש ב-Claude. עם זאת, ההפסדים התפעוליים של Anthropic הגיעו ל-8.06 מיליארד דולר, משום שעלויות חומרת ה-AI גדלו במהירות.

עלויות מרכזי הנתונים והשרתים הגיעו ל-7.33 מיליארד דולר ב-2025, והיוו יותר ממחצית מכלל העלויות התפעוליות. Anthropic גם חתמה על חוזי אספקת ענן עתידיים בהיקף של 518 מיליארד דולר עם חברות כמו אמזון (אמזון) וגוגל (גוגל). Anthropic רשמה הפסד נקי של 42 מיליארד דולר ב-2025, אם כי 34 מיליארד דולר ממנו נבעו משינויים חשבונאיים על הנייר בחוב, ולא מתשלומי מזומן ישירים.

Anthropic תלויה בקבוצה קטנה של לקוחות כדי לייצר את ההכנסות שלה

Anthropic תלויה בקבוצה קטנה מאוד של לקוחות מובילים כדי לייצר את ההכנסות שלה. טיוטת התשקיף לא חושפת את זהות הלקוחות האלה, אך מציינת ששני הלקוחות הגדולים ביותר שלה סיפקו כמעט 24% מכלל המכירות של Anthropic בשנה שעברה.

Anthropic הזהירה שללקוחות המרכזיים שלה אין התחייבויות רכישה ארוכות טווח, ולכן הם יכולים לצמצם הזמנות בכל רגע בלי לשלם עמלות. למרות הסוגיות האלה, בוול סטריט מצפים שההנפקה המתוכננת בנובמבר תקבע מדדי ייחוס לשווי של בונות AI אחרות כמו OpenAI.

איזו מניית AI היא הקנייה הטובה ביותר?

אנבידיה (אנבידיה) מובילה את הקבוצה בעליות במחירי היעד של האנליסטים, ומחזיקה בדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה מצד אנליסטים בוול סטריט. בוול סטריט קובעים למניית אנבידיה מחיר יעד של 324.32 דולר, שמצביע על פוטנציאל עלייה של 40.91% מהרמות הנוכחיות.

גם מיקרון Technology (מיקרון) מחזיקה בדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, כאשר בוול סטריט קובעים למניית מיקרון מחיר יעד של 1,469.25 דולר, שמציע פוטנציאל עלייה של 37.48%.

אנליסטים בוול סטריט גם מדרגים את אמזון (אמזון) כקנייה חזקה, עם תחזית לפוטנציאל עלייה של 34.46% לעבר יעד של 331.16 דולר. גם Alphabet (גוגל) מקבלת דירוג של קנייה חזקה, כאשר האנליסטים צופים פוטנציאל עלייה של 26.76% עד ל-429.08 דולר למניה.

מנגד, C3.ai מדורגת הכי נמוך מבין החברות הטכנולוגיות המקבילות שנסחרות בבורסה, עם דירוג קונצנזוס של מכירה מתונה. בוול סטריט מצפים שמניית C3.ai (AI) תרד ב-13.09% לעבר מחיר יעד של 9.00 דולר למניה.