Rocket Lab Usa או CoreWeave: מניית צמיחה אחת נראית אטרקטיבית, והשנייה זקוקה לירידה במחיר, אומר משקיע
- Simple Investment Ideas מעדיף את CoreWeave על פני Rocket Lab Usa, משום שלדבריו RKLB כבר מתומחרת לפי ציפיות לרווחים משמעותיים, בעוד CoreWeave נתפסת בעיניו בצורה צרה מדי למרות ביקוש חוזי חזק ויכולות מתרחבות.
- וול סטריט מעניקה ל-Rocket Lab Usa דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם אפסייד של 48%, בעוד CoreWeave מקבלת קנייה מתונה אך עם אפסייד ממוצע גבוה יותר של 63%, למרות סיכוני מימון משמעותיים.
השקעה במניות צמיחה יצרה כמה מנצחות גדולות במהלך 2026, אבל העליות האלה ממש לא הגיעו לכל המניות באותה מידה. משקיעים רדפו אחרי חברות שפועלות מול הזדמנויות גדולות, בתחומים שנעים מתשתיות AI ועד חלל מסחרי. הם תגמלו חברות שמסוגלות להפוך התרחבות מהירה לרווחים ארוכי טווח שאפשר להאמין בהם. ובכל זאת, עלייה בהכנסות לבדה כמעט אף פעם לא הבטיחה תשואות חזקות, במיוחד כששווי גבוה, הוצאות כבדות או חששות מימון מסבכים את סיפור ההשקעה.
Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) ו-CoreWeave (NASDAQ:CRWV) בהחלט נחשבות מניות צמיחה, אף שאף אחת מהן לא הייתה בין הכוכבות הגדולות ביותר של השנה. RKLB עלתה בכ-6% במהלך 2026 ובכ-59% ב-12 החודשים האחרונים, בעוד CRWV עלתה ב-22% מתחילת השנה למרות ירידה של כ-31% באותה תקופה ארוכה יותר. המניות שלהן הלכו במסלולים שונים, אבל שתי החברות רודפות אחרי הזדמנויות שיכולות להיות גדולות בהרבה מהפעילות הנוכחית שלהן.
Rocket Lab Usa ביססה את עצמה כאחת השחקניות המסחריות האמינות הבודדות בתחום החלל מחוץ ל-SpaceX, עם שילוב של שירותי שיגור, ייצור חלליות ורכיבי לוויין. Electron כבר מספקת ללקוחות גישה למסלול, בעוד Space Systems מאפשרת לחברה להשתתף בחלקים נוספים של כל משימה, בלי שלקוחות יצטרכו לרכוש שיגור.
החלק הקשה יותר הוא להפוך את היכולות האלה לרווחים שמצדיקים את השווי של RKLB כיום. הוצאות הפיתוח נשארות גבוהות בזמן ש-Rocket Lab Usa מתכוננת ל-Neutron, כלי הטיס הגדול והחוזר-לשימוש שלה, בעוד רכישת Iridium הממתינה מוסיפה עוד מהלך משמעותי. שני המהלכים האלה יכולים להרחיב את היקף הפעילות של החברה, אבל עיכובים, חריגות בעלויות, מגבלות ייצור או תשואות כספיות מאכזבות עלולים להקשות על ההצדקה של מחיר המניה הנוכחי.
האיזון הזה, בין התקדמות תפעולית לבין שווי, גורם למשקיע אחד, שמוכר בשם העט Simple Investment Ideas (SII), לא לרצות לקנות את RKLB ברמות הנוכחיות. בהערכה שלו הוא נותן קרדיט ל-Rocket Lab Usa על מה שההנהלה כבר השיגה, אבל המחיר שהמשקיעים צריכים לשלם נשאר בעיניו הדאגה המרכזית.
"Rocket Lab הדגימה הצלחה גם במשימות שלה וגם בחומרה שלה. הבעיה שלי עם Rocket Lab היא שמחיר המניה שלה כבר מגלם ציפייה לרווחים משמעותיים. מחיר כניסה נמוך יותר יכול להפוך את Rocket Lab לאטרקטיבית עוד לפני שכל השינויים החיוביים האלה יקרו. על סמך הניתוח שלי, אני נשאר ניטרלי עד ש-Rocket Lab תוכיח שהצמיחה שלה יכולה לייצר רווח למניה באופן בר-קיימא," אמר המשקיע.
בינתיים, CoreWeave מנסה לצמוח מקומת הקרקע של בום ה-AI, באמצעות השכרת כוח המחשוב שנדרש כדי לבנות ולהפעיל מודלים מתקדמים. ההיצע שלה הולך הרבה מעבר לגישה ל-GPU, וכולל רשתות, אחסון, אורקסטרציה, כלי פיתוח מודלים, אינפרנס וניטור ייצור. ההתרחבות הייתה מהירה: ההכנסות הגיעו ל-2.6 מיליארד דולר בתקופת הדיווח האחרונה שלה, עלייה של 112% לעומת שנה קודם לכן, בעוד צבר ההזמנות הגיע ל-104 מיליארד דולר עוד לפני שהתחייבויות נוספות של לקוחות התקבלו בתחילת הרבעון הבא.
עם זאת, המימון של ההתרחבות הזו נשאר נקודת התורפה הגדולה ביותר של CoreWeave, במיוחד לאור ההון העצום שנדרש למרכזי נתונים ולמאיצים מתקדמים. ההכנסה התפעולית המתואמת הסתכמה ב-128 מיליון דולר בלבד במהלך התקופה, בעוד הוצאות הריבית נטו הגיעו ל-640 מיליון דולר. לכן, המשקיעים צריכים להחליט אם ההכנסות העתידיות שכבר הוזמנו בחוזים יוכלו בסופו של דבר לייצר מספיק מזומנים כדי להתגבר על עלויות המימון הכבדות שנצברו במהלך שלב הבנייה הנוכחי.
למרות הסיכון הזה, SII מאמין שהשוק אולי מתמחר את CoreWeave בצורה צרה מדי, כספקית עמוסת חוב שמשכירה קיבולת GPU. הגישה של המשקיע נותנת משקל גדול יותר לביקוש החוזי, ליכולות תוכנה מתרחבות, לאשכולות מחשוב חדשים יותר, ולאפשרות שחומרה ישנה יותר תוכל להמשיך לייצר תשואות גם מעבר לתקופת הפריסה הראשונית שלה.
“CoreWeave מייצגת הזדמנות קנייה בסיכון גבוה, אך כזו שעשויה להיות מאוד אטרקטיבית, משום שהשוק רואה אותה כרגע בעיקר כפעילות של השכרת GPU שמכבידים עליה חובות. עם זאת, אני מאמין שהראייה הזו רחוקה מאוד מלהיות מדויקת; הנתונים התפעוליים מראים בבירור ש-CoreWeave פועלת כשירות AI חוזי מתפתח, עם יכולות תוכנה שנמצאות בפיתוח. במילים אחרות, CoreWeave מבטיחה ביקוש לפני שה-GPU שלה נפרסים, בונה את משאבי המחשוב ומבטיחה את המימון הדרוש כדי להעלות לאוויר דורות עתידיים של מאיצים, ומאפשרת למשתמשי קצה להשתמש במוצרים האלה דרך קישוריות רשת, אחסון ואורקסטרציה,” הסביר SII, והעניק למניית CRWV דירוג קנייה ספקולטיבית. (לצפייה ברקורד של Simple Investment Ideas, לחצו כאן)
בעוד SII מעדיף את CoreWeave על פני Rocket Lab Usa, וול סטריט מעניקה כרגע ל-RKLB את דירוג הקונצנזוס החזק יותר. Rocket Lab Usa מקבלת קנייה חזקה מ-17 אנליסטים, עם 14 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 109.47 דולר, מצביע על אפסייד של 48%. CoreWeave מקבלת קנייה מתונה מ-26 אנליסטים, כולל 19 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה. עם זאת, מחיר היעד הממוצע של CRWV, שעומד על 143.09 דולר, מרמז על אפסייד גדול עוד יותר של 63%, מה שמצביע על כך שאנליסטים רואים פוטנציאל עלייה גדול יותר למרות דעה מפוצלת יותר לגבי המניה. (ראו תחזית המניה של RKLB או תחזית המניה של CRWV)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.