תשואת דיבידנד של יותר מ-11% ופוטנציאל עלייה דו-ספרתי: אנליסטים מציעים לקנות 2 מניות דיבידנד בירידה
- הכתבה מציגה שתי מניות BDC שירדו השנה אך עדיין מציעות תשואות דיבידנד גבוהות ופוטנציאל עלייה דו-ספרתי לפי האנליסטים: בלו אאול קפיטל (OBDC) עם תשואת דיבידנד עתידית של 11.3% ו-MSC Income Fund (MSIF) עם תשואה של 12.1%.
- למרות תוצאות רבעוניות חלשות מהצפוי ולחץ על סקטור האשראי הפרטי, אנליסטים שומרים על גישה חיובית כלפי שתי המניות, בשל איכות תיקי ההשקעות, כיסוי הדיבידנד והערכת שווי שנחשבת אטרקטיבית.
כל משקיע מחפש יתרון, אבל יש לא מעט דרכים למצוא כזה. שתיים מהגישות הפופולריות ביותר הן קניית מניות אחרי ירידה והשקעה במניות שמחלקות דיבידנד. כל אסטרטגיה מתאימה למטרה אחרת, ובחלק מהמקרים הן גם יכולות להשלים זו את זו.
קניית מניה בירידה נשענת על הקלישאה הוותיקה ביותר בשוק: לקנות בזול ולמכור ביוקר. כשחברה חזקה מבחינה בסיסית יוצאת מחסדי השוק, למשקיעים יש הזדמנות לקנות מניות לפי שווי נמוך יותר לפני שהסנטימנט משתפר.
מניות דיבידנד מציעות סט שונה של יתרונות. במקום להסתמך רק על עליית ערך ההשקעה, המשקיעים מקבלים תשלומי מזומן קבועים שאפשר להשקיע מחדש, להשתמש בהם ליצירת הכנסה, או פשוט להחזיק כמזומן. מניות דיבידנד עם תשואה גבוהה יכולות להיות אטרקטיביות במיוחד עבור מי שמחפש מקור הכנסה יציב, בלי קשר לתנודות קצרות הטווח בשוק.
מניה שכבר ירדה, ובמקביל ממשיכה להציע תשואת דיבידנד אטרקטיבית, עשויה לתת למשקיעים פוטנציאל גם להכנסה שוטפת וגם לעליית ערך. כשגם אנליסטים בוול סטריט רואים פוטנציאל עלייה משמעותי, התזה להשקעה נעשית משכנעת עוד יותר.
עם זאת בראש, פנינו אל מאגר הנתונים של TipRanks כדי לזהות שתי מניות עם תשואה של לפחות 12%, שירדו השנה אך עדיין מציעות פוטנציאל עלייה דו-ספרתי לפי מחירי היעד של האנליסטים. בואו נצלול פנימה.
בלו אאול קפיטל (OBDC)
המניה הראשונה שמתאימה לשתי האסטרטגיות היא בלו אאול קפיטל, חברת פיתוח עסקי, או BDC. חברות BDC מספקות מימון לעסקים בשוק הביניים, שלעתים קרובות יש להם גישה מוגבלת להלוואות בנקאיות מסורתיות. לכן הן מהוות מקור הון חשוב לחלק גדול מהכלכלה האמריקאית.
בלו אאול קפיטל מתמחה בהלוואות ישירות, עם תיק השקעות שנבנה בעיקר מהלוואות שנוצרו על ידי צוות ההשקעות שלה. נכון לסוף הרבעון הראשון, השווי ההוגן של התיק עמד על 15.3 מיליארד דולר, בפריסה על פני 230 חברות פורטפוליו. כ-78% מההשקעות היו הלוואות בכירות מובטחות, בעוד 96% נשאו ריבית משתנה. החברה שואפת לייצר תשואות אטרקטיביות מותאמות סיכון באמצעות שילוב של הלוואות בכירות מובטחות, הלוואות נדחות, השקעות מזנין והשקעות הקשורות להון. בלו אאול קפיטל נהנית גם מהשיוך שלה לפלטפורמה הרחבה יותר של Blue Owl Capital, שפעילות האשראי שלה מנהלת נכסים בהיקף של יותר מ-159 מיליארד דולר.
התיק גם שמרני וגם מגוון. הלוואות בכירות מובטחות מדרגה ראשונה מהוות 72% מההשקעות, בעוד שהחשיפה פרוסה על פני כ-30 תעשיות וברחבי ארה"ב. תוכנות ושירותי אינטרנט הם הענף בעל ההקצאה הגדולה ביותר, עם 10.3%, ואחריהם ספקי ושירותי בריאות עם 9.1%, והלוואות מגובות נכסים ומימון קרנות עם 7.1%. מבחינה גיאוגרפית, הדרום מהווה את החלק הגדול ביותר של התיק עם 36.9%, ואחריו צפון-מזרח ארה"ב עם 21.7% והמערב התיכון עם 20.5%.
מניית OBDC ירדה בכ-6.5% השנה, כאשר המשקיעים נעשו זהירים יותר כלפי תחום האשראי הפרטי. ריביות נמוכות יותר ומרווחי הלוואות צרים יותר העיבו על הסנטימנט, בעוד שהחמצה בדוח הרבעון הראשון של החברה הוסיפה לחששות האלה.
ברבעון הראשון של שנת הכספים 2026, בלו אאול קפיטל דיווחה על הכנסות כוללות מהשקעות של 396.8 מיליון דולר, ירידה של 14.6% לעומת השנה הקודמת ו-24.9 מיליון דולר מתחת לציפיות וול סטריט. הרווח הנקי מהשקעות, בנטרול פריטים חד-פעמיים, עמד על 0.31 דולר למניה, החמצה של 0.04 דולר לעומת תחזית הקונצנזוס.
לצד התוצאות, החברה הכריזה על דיבידנד רבעוני של 0.31 דולר למניה. אף שמדובר בירידה של 0.06 דולר לעומת הרבעון הקודם, התשלום כוסה במלואו על ידי הרווח הנקי מהשקעות. בקצב הנוכחי, הדיבידנד משקף תשלום שנתי של 1.24 דולר למניה, מה שמעניק למניה תשואת דיבידנד עתידית של 11.3%.
האנליסט אריק צוויק מ-Lucid Capital מסקר את OBDC, והוא פותח במה שהוא רואה כשווי מדוכא ללא הצדקה. לדבריו, המשקיעים מתעלמים מהחוסן של תיק ההשקעות של החברה, מהשיפור בכיסוי הדיבידנד ומהערך האטרקטיבי לטווח הארוך.
“להערכתנו, מכפיל ה-P/NAV הנוכחי של המניה, ברמה של 0.74x, משקף שילוב של סנטימנט שלילי של משקיעים כלפי הסקטור, שנובע מחשש לסיכון לשיבוש מצד AI להשקעות בתוכנה, יחד עם השפעה שלילית לא מוצדקת מכותרות בתקשורת הפיננסית לגבי בקשות פדיון גבוהות באחת מחברות ה-BDC הלא-סחירות של בלו אאול קפיטל (חברת האם). על סמך הניתוח הבלעדי שלנו, תיק התוכנה של OBDC גם קטן יותר מממוצע המתחרות וגם כולל פחות השקעות שנמצאות בסיכון גבוה להיפגע מ-AI. בנוסף, לאחר שהדיבידנד הרבעוני עודכן לאחרונה ל-0.31 דולר למניה, אנו צופים כיסוי דיבידנד ממוצע של 103% בשבעת הרבעונים הבאים. כשהמניה נסחרת כיום במכפיל 0.74x על ה-NAV, הרבה מתחת לממוצע ארוך הטווח של ה-BDC, אנו סבורים שהמניה מתומחרת באופן אטרקטיבי כיום... בהתחשב בתחזית שלנו לעלייה בכיסוי הדיבידנד ולאיכות אשראי טובה יותר משל המתחרות, אנו מצפים שמכפיל המסחר של החברה יתרחב בטווח התחזית שלנו ל-12–18 חודשים,” כתב צוויק.
כדי לכמת את העמדה החיובית הזו, האנליסט מדרג את מניית OBDC כקנייה, ומחיר היעד שלו, 13 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 19% בשנה הקרובה. אם מוסיפים את תשואת הדיבידנד, התשואה בשנה אחת עשויה להגיע עד 30%. (לצפייה ברקורד של צוויק, לחצו כאן)
בסך הכול, יש ארבע סקירות אנליסטים עדכניות על OBDC, וכולן חיוביות, מה שמקנה למניה דירוג קונצנזוס אחיד של קנייה חזקה. המניה נסחרת במחיר של 10.92 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 13.50 דולר משקף עלייה של כ-24% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית OBDC)
MSC Income Fund (MSIF)
המניה הבאה שנבחן היא BDC נוספת, MSC Income Fund. החברה הזו מנוהלת חיצונית — המנהלת שלה היא חברה-בת בבעלות מלאה של Main Street Capital — והיא מציעה למשקיעיה שילוב יציב של מאפיינים: אסטרטגיית השקעה אטרקטיבית ותיק השקעות מגוון, כששניהם נתמכים בקשר למנהלת בעלת מוניטין מהטובים בענף.
האסטרטגיה העסקית של MSC Income Fund בנויה סביב שני מסלולים משלימים — הלוואות פרטיות והשקעות בשוק הביניים הנמוך (LMM) — עם מיקוד ביצירת תשואות שוטפות דרך דיבידנדים קבועים. כפי שה-BDC מתארת את עצמה, פעילותה מספקת הון חוב לחברות פרטיות שנמצאות בבעלות קרנות פרייבט אקוויטי, או נמצאות בתהליך רכישה על ידיהן.
במסלול ההלוואות הפרטיות, MSC Income Fund מייצרת הלוואות בתוך החברה או דרך מגוון קשרים אסטרטגיים שלה, תוך מיקוד בעיקר בניירות ערך של חוב בכיר מדרגה ראשונה, ופונה לחברות עם הכנסות שנתיות של בין 25 מיליון דולר ל-500 מיליון דולר. במסלול ה-LMM, החברה משקיעה גם בחוב מובטח וגם במכשירי הון כדי לייצר תשואות אטרקטיביות מותאמות סיכון, ופונה לחברות עם הכנסות שנתיות של בין 10 מיליון דולר ל-150 מיליון דולר.
MSC Income Fund הודיעה לאחרונה על שינוי קרוב בצמרת, כאשר המנכ"ל הנוכחי, Dwayne L. Hyzak, שמכהן בתפקיד מאז 2020, צפוי לעזוב ברבעון הרביעי השנה. Hyzak יוחלף על ידי Nicholas T. Meserve, כיום Managing Director ב-MSC Income וראש קבוצת השקעות האשראי הפרטי שלה. השינוי הניהולי הקרוב מגיע בזמן שבו המשקיעים כבר שוקלים את תוצאות הרבעון הראשון החלשות מהצפוי של החברה ואת החששות הרחבים יותר סביב תחום האשראי הפרטי. מתחילת השנה מניית MSIF ירדה ב-10%.
ברבעון הראשון של 2026, החברה הציגה הכנסות כוללות — שדווחו כהכנסות כוללות מהשקעות — של 34.1 מיליון דולר, החמצה של 2.15 מיליון דולר לעומת ההערכות. בשורה התחתונה, הרווח הנקי מהשקעות המתואם עמד על 34 סנט למניה, נמוך ב-2 סנט למניה מהתחזית.
כשמגיעים לדיבידנד, מוצאים כאן משהו מעניין. החל מהחודש, יולי 2026, MSC Income Fund עוברת מתשלומי דיבידנד רבעוניים לתשלומים חודשיים. ההכרזה הנוכחית מכסה את הרבעון השלישי, ברמה של 11 סנט למניה רגילה בכל חודש, עם דיבידנד משלים של 3 סנט שישולם בספטמבר. במבט קדימה, שיעור הדיבידנד הנוכחי, שמשקף קצב שנתי של 1.32 דולר למניה, מעניק תשואה חזקה של 12.1%, וחשוב לא פחות, הוא מכוסה במלואו על ידי הרווח הנקי מהשקעות המתואם.
המניה הזו משכה את תשומת לבו של אנליסט B. Riley, שון-פול אדמס, שסבור שהשוק מתעלם מאיכות התיק של החברה ומהפוטנציאל שלה לטווח הארוך.
“התזה שלנו אינה ש-MSIF היא ה-BDC הזולה ביותר; אלא ש-MSIF היא בין השמות האיכותיים ביותר ובעלי יציבות ה-NAV הגבוהה ביותר בקבוצת החברות המנוהלות חיצונית, והיא נסחרת בדיסקאונט שאנו מצפים שיצטמצם ככל שהרקורד הציבורי שלה יתארך... ל-MSC יש חשיפה היסטורית ל-LMM בהיקף של כ-508 מיליון דולר (כ-37% מסך התיק) לפי שווי הוגן, שצפויה להצטמצם בהדרגה כשהקרן תעבור לתיק שמורכב כולו מהלוואות פרטיות; ההשקעות החדשות הן אך ורק בהלוואות פרטיות, עם יכולת להשקעות המשך בשמות LMM קיימים. בזמן שהתמהיל של תיק ה-LMM ממשיך לרדת באמצעות מימושים, אנו מצפים שרווחי ההון של MSC יתמכו בתשואה על ההון, לצד ירידה חוזית בדמי הניהול כאשר תיק ה-LMM יגיע לספים נמוכים יותר כאחוז מסך הערך בספרים של MSIF,” ציין אדמס.
על בסיס כל זה, אדמס מעניק למניית MSIF דירוג קנייה, לצד מחיר יעד של 13 דולר, שמרמז על פוטנציאל עלייה של כ-15% ב-12 החודשים הקרובים. תשואת הדיבידנד העתידית עשויה להביא את פוטנציאל התשואה הכולל לכ-27%. (לצפייה ברקורד של אדמס, לחצו כאן)
בסיכומו של דבר, יש כאן 6 סקירות אנליסטים עדכניות, והחלוקה ביניהן — 4 המלצות קנייה מול 2 המלצות החזק — מעניקה למניה דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. MSIF נסחרת במחיר של 11.33 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 14.10 דולר משקף פוטנציאל עלייה של כ-24% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית MSIF)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המוצגים בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.