מניית גוגל: למה אנליסטים מורידים את מחירי היעד של אלפאבית A למרות תוצאות Q2 חזקות?
- אלפאבית A הציגה תוצאות חזקות לרבעון השני, עם צמיחה חדה ב-גוגל Cloud ובהכנסות הכוללות, אך המניה נחלשה לאחר שהחברה העלתה משמעותית את תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026.
- למרות שחלק מהאנליסטים שמרו על דירוג קנייה, כמה מהם הורידו את מחירי היעד בגלל חששות מלחץ על שולי הרווח, עלויות AI גבוהות יותר ופגיעה אפשרית בתזרים המזומנים החופשי.
ענקית הטכנולוגיה אלפאבית A (גוגל) דיווחה על תוצאות טובות מהצפוי ברבעון הכספי השני, בהובלת זינוק של 82% בהכנסות גוגל Cloud ועלייה של 15% ב-גוגל Services. למרות זאת, אנליסטים בוול סטריט הורידו את מחירי היעד שלהם לאחר שהחברה העלתה את תחזית הוצאות ההון שלה לשנת הכספים 2026 ב-15 מיליארד דולר ל-195 מיליארד עד 205 מיליארד דולר. מניית גוגל ירדה במסחר המאוחר אתמול, ובזמן כתיבת שורות אלה היא יורדת ב-3.6% בטרום מסחר, לאחר שמשקיעים חששו שההוצאות הגבוהות יותר עלולות ללחוץ על הרווחים.
אלפאבית A דיווחה על רווח מדולל למניה (EPS) של 9.11 דולר, הרבה מעל תחזית האנליסטים שעמדה על 2.88 דולר. ההכנסות עלו ב-24% לעומת השנה שעברה והגיעו ל-119.8 מיליארד דולר, מעל ציפיית וול סטריט ל-117.01 מיליארד דולר.
כדאי לציין שהרווחים של אלפאבית A זינקו משמעותית בגלל רווחים לא ממומשים על ניירות ערך הוניים בהיקף של כ-98 מיליארד דולר. לאלפאבית A יש השקעות ב-Anthropic וב-SpaceX (SPCX), והעלייה בשוויים הגדילה את שווי ההשקעות ההוניות שלה. השווי של Anthropic כמעט שולש בסבב הגיוס האחרון שלה, בעוד השווי של SpaceX קפץ לכ-1.77 טריליון דולר לאחר ההנפקה הציבורית שלה. ללא הרווחים האלה, ה-EPS המתואם עמד על כ-2.85 דולר, מעט מתחת לתחזית האנליסטים.
אופנהיימר רואה שחיקה בשולי הרווח ועלויות גבוהות יותר
אנליסט אופנהיימר ג'ייסון הלפשטיין שמר על דירוג קנייה, אך הוריד את מחיר היעד שלו ל-גוגל מ-445 דולר ל-400 דולר, בשל שולי רווח חלשים יותר בתחום השירותים ועלויות מימון גבוהות יותר. לדבריו, גוגל Cloud (GCP) הייתה נקודת האור של הרבעון, עם צמיחה של 82% בהכנסות לעומת השנה שעברה, בזכות ביקוש חזק ל-AI ושיפור ברווחיות. בזמן ש-YouTube עקפה את הציפיות, Search סיפקה תוצאות יציבות.
הלפשטיין ציין ששולי הרווח בתחום השירותים נפגעו משום שמוצרי AI כמו Gemini עדיין לא מייצרים הכנסות משמעותיות, אך הוא רואה בכך הזדמנות לטווח הארוך. הוא גם מצפה ש-גוגל Cloud תסתמך יותר על קיבולת מחשוב מצדדים שלישיים במחצית השנייה של השנה, מה שעלול ללחוץ על שולי הרווח.
פייפר סנדלר מודאגת מהוצאות הון גבוהות
אנליסט פייפר סנדלר תומאס צ'מפיון גם הוריד את מחיר היעד שלו ל-395 דולר (מ-445 דולר), אך חזר על דירוג קנייה. הוא אמר שהתוצאות של אלפאבית A היו ברובן בהתאם לציפיות, אבל גוגל Cloud הייתה הבולטת ביותר. עם זאת, הוא הוריד את מחיר היעד לאחר שהחברה העלתה את תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026, ורמזה על עלייה משמעותית נוספת ב-2027.
צ'מפיון ציין גם ש-Search נשארה עמידה, בתמיכת ביקוש חזק ממפרסמים בתחומי הקמעונאות והשירותים הפיננסיים. ההנהלה אמרה שפיצ'רי AI כמו AI Overviews ו-AI Mode מייצרים יותר פעילות חיפוש, וממשיכים לשלוח מיליארדי קליקים לאתרים בכל שבוע.
UBS רואה פחות סיבות לעידוד
אנליסט UBS סטיבן ג'ו הוריד את מחיר היעד שלו מ-400 דולר ל-379 דולר, תוך שמירה על דירוג החזק. הוא אמר שתוצאות הרבעון השני של אלפאבית A סיפקו פחות הפתעות חיוביות לעומת הרבעון הקודם, כאשר Search ו-גוגל Cloud עמדו ברובן בציפיות.
ג'ו מצפה שהוצאות AI גבוהות יותר וגיוס עובדים מוגבר יכבידו על שולי הרווח ועל תזרים מזומנים חופשי בשנים הקרובות. לדעתו, לאמזון (אמזון) יש פרופיל סיכון-תשואה טוב יותר, משום שהתמחור של אלפאבית A עדיין גבוה, והסיכוי לעדכונים כלפי מטה בתחזיות הרווח גבוה יותר מהסיכוי לעדכונים כלפי מעלה.
האם מניית גוגל שווה קנייה?
ב-TipRanks, ל-גוגל יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס 29 דירוגי קנייה וחמישה דירוגי החזק. מחיר היעד הממוצע של אלפאבית A עומד על 437.79 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה של כמעט 28% מהרמות הנוכחיות. מתחילת השנה, מניית גוגל עלתה ב-9.4%.
