מניית אדובי, ARM, CrowdStrike, קוואלקום ו-Vertiv במוקד האנליסטים
- האחריות על הסיקור של אדובי סיסטמס ו-Vertiv עברה לאנליסטים חדשים שהורידו את הדירוג ל"החזק" בשל תחרות גוברת, שאלות סביב כוח התמחור והמרווחים, וציפיות שוק גבוהות מאוד שכבר מתמחרות ביצוע כמעט מושלם.
- ARM ו-CrowdStrike קיבלו שדרוג ל"קנייה" בזכות פוזיציה מתחזקת בכלכלת ה-AI (בין אם דרך מרכזי נתונים או הגנת סייבר מונעת AI), בעוד קוואלקום זוכה לדירוג "החזק" עם אפסייד מוגבל בשל איזון בין מנועי צמיחה חדשים ללחצים בעסקי הסמארטפונים.
אנליסטים מתעניינים בחמש המניות הבאות: ( (ADBE) ), ( (ARM) ), ( (CRWD) ), ( (QCOM) ) ו- ( (VRT) ). הנה סקירה של הדירוגים האחרונים וההיגיון שעומד מאחוריהם.
אדובי סיסטמס כבר נראית פחות כמו מנצחת אוטומטית בתחום התוכנות היצירתיות. האנליסט Arjun Bhatia לקח אחריות בלעדית על הסיקור והוריד את הדירוג של ADBE ל-החזק, למרות שהמניה נסחרת במכפיל צנוע של פי תשע על תזרים מזומנים חופשי. הוא מזהיר שהתחרות העזה ב-Creative Cloud ובכלי ה-AI מעלה סימני שאלה לגבי כוח התמחור העתידי של אדובי סיסטמס, שיעורי הרווחיות שלה, ואפילו לגבי מקומה בגל ה-AI המתהווה.
בהאטיה נמנע מלהגדיר את אדובי סיסטמס כ"מפסידת AI", אבל אומר שהשאלות שנותרו ללא מענה צפויות להשאיר את המניה בטווח מסחר צמוד, עד שהמשקיעים יראו הוכחה ברורה יותר ליתרון תחרותי מתמשך. מתחרות צומחות במהירות כמו Canva ו-Figma, יחד עם שחקניות ילידות-AI כמו Midjourney ו-Runway ועניין מצד ענקיות טכנולוגיה כמו גוגל ואפל, פירושם שאדובי סיסטמס חייבת להילחם קשה מאי פעם כדי להגן על מעוז פתרונות התוכנה היצירתיים הרווחי שלה.
Arm החזקות נכנסת לאור הזרקורים כמוטבת מפתיעה של מגמת ה-AI. האנליסט Charles Shi שדרג את ARM ל-קנייה עם מחיר יעד של 200 דולר, וטוען שאסטרטגיית החברה השאפתנית – העלאת תמלוגים, כניסה לתחום ה-Subsystems ואפילו תכנון שבבים עצמאיים – מתחילה סוף סוף להשתלם. צעדים אלה, שבעבר נחשבו למסוכנים, נתפסים עכשיו ככאלה שמעצבים מחדש את מפת השבבים לטובת Arm.
שי רואה בהעמקת התפקיד של Arm במרכזי נתונים ל-AI מנוע צמיחה מרכזי, במיוחד כאשר מעבדי CPU הופכים חשובים יותר בהרצת עומסי עבודה של AI סוכני (Agentic). שיתוף הפעולה של Arm עם מטא מדגיש את המעבר שלה ממעניקת רישיון שקטה לארכיטקטורה לשחקנית פעילה שתופסת נתח ערך גדול יותר בשרשרת הסיליקון, מה שמרמז שהחברה ממוקמת טוב יותר מבעבר כדי ללכוד חלק גדול יותר מכלכלת ה-AI.
CrowdStrike מקבלת מעמד חדש כמגינה מובילה במלחמת סייבר מונעת AI שמתקרבת. האנליסט Alex Zukin שדרג את CRWD ל-קנייה עם מחיר יעד של 450 דולר, כשהוא מצביע על מודל ה-AI החדש של Anthropic, בשם "Mythos", כזרז לעידן חדש של פריצות במהירות מכונה. הוא סבור שאיומים מהירים וחכמים יותר יכריחו תאגידים לצמצם מספר ספקים ולהגדיל הוצאות על הגנה ברמת הפרימיום.
זוקין טוען שבמקום לפגוע בתקציבי אבטחה, האפשרות למתקפות מונעות AI צפויה דווקא להגדיל את הביקוש לפלטפורמת Falcon של CrowdStrike ולמבנה החוזים הגמיש שלה. אף שהשקת Mythos עלולה לגרום לתנודתיות בטווח הקצר, הוא סבור שמודל מאכזב או לחלופין מודל חזק במיוחד – בשני המקרים – יחזקו בסופו של דבר את ההצדקה לראות ב-CrowdStrike החזקה ליבה בכל תיק סייבר רציני.
קוואלקום מציגה תמונה מאוזנת יותר, שבה מנועי צמיחה חדשים מקזזים לחץ על ליבת עסקי הסמארטפונים שלה. האנליסט James Schneider החל בסיקור על QCOM עם המלצת החזק ומחיר יעד של 135 דולר, ורואה רק אפסייד מתון, כאשר הצמיחה בתחומי הרכב ו-IoT תעשייתי מאזנת ירידת נתח שוק אצל יצרניות טלפונים מרכזיות כמו אפל ויצרניות סיניות. המניה נסחרת מתחת למכפיל החציוני שלה בשלוש השנים האחרונות, מה שמרמז שאין כאן לא מציאה עמוקה ולא אופטימיות מופרזת.
שניידר מצפה שעלייה בעלויות הזיכרון ותחרות מתמשכת מצד MediaTek יכבידו על עסקי האנדרואיד של קוואלקום, בעוד אפל ממשיכה לעבור למודמים מתוצרת עצמית. בצד החיובי, הוא מציין ביקוש מבני חזק לפתרונות "קוקפיט דיגיטלי" לרכב ושווקי IoT תעשייתיים שמתאוששים, אך מסכם שלעת עתה יחס הסיכון‑סיכוי נראה מאוזן למדי.
Vertiv החזקות עדיין נחשבת ספקית מועדפת למרכזי נתונים בתחום ה-AI, אך ייתכן שהציפיות הקדימו את המציאות. האנליסט Stephen Volkmann קיבל את הסיקור על המניה והוריד את דירוג VRT ל-החזק, למרות שהוא מעלה את תחזית הצמיחה האורגנית שלו ל-2027 ל-18%. הוא מציין שהקונצנזוס כבר מניח צמיחה של כ-23% והתרחבות מרווחים מהירה מהמתוכנן, כך שהשוק מתמחר למעשה ביצוע כמעט מושלם.
Vertiv מכפילה את הוצאות ההון שלה כדי לעמוד בביקוש העצום למערכות כוח ותרמיות מוכנות-מראש (Prefab), אך וולקמן מזהיר מפני סיכוני עליית קיבולת, עלויות הקמה אפשריות, והאטה צפויה בהוצאות ההון של ספקיות ענן ענקיות (Hyperscalers) אחרי 2027. כאשר המניה נסחרת במכפיל שיא והמשקיעים בונים על כך שהחברה תשיג את יעדי המרווחים לטווח ארוך מוקדם מהצפוי, הוא מעדיף להמתין לנקודת כניסה אטרקטיבית יותר לפני שיקרא שוב ל-VRT קנייה.