"אל תמצמצו", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון טכנולוג'י

"אל תמצמצו", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון טכנולוג'י

מרטי שטרובל30 באוקטובר 2026

• מניית מיקרון טכנולוג'י ירדה בחדות על רקע חולשה רחבה במניות השבבים וחששות שהעליות במחירי הזיכרונות מתמתנות, למרות תוצאות חזקות בתעשייה.
• למרות הסיכונים, RW ו-וול סטריט שומרים על גישה חיובית למניית מיקרון, בזכות ביקוש חזק מ-AI, הסכמי לקוחות ארוכי טווח, ותמחור שנחשב נמוך יחסית.

תחום הזיכרונות עבר שבוע קשה, ו-מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) סופגת חלק גדול מהמכה. המניה ירדה ב-5% במסחר של יום שישי, למרות שהמתחרה Sandisk פרסמה תוצאות רבעוניות חזקות. גם Sandisk עצמה ירדה אפילו יותר, אחרי שעקפה את תחזיות וול סטריט. במקביל, האזהרה של אינטל לגבי ביקוש חלש למחשבים אישיים הכבידה על מניות השבבים, והחולשה הרחבה יותר בטכנולוגיה והחששות לגבי הוצאות על AI גברו על כל חדשות חיוביות. זה הגיע בנוסף לירידה של יום חמישי, אז תוצאות השיא של סמסונג עדיין לא עמדו בציפיות הגבוהות במיוחד.

מורנינגסטאר הוסיפה לחוסר הנחת, כשציינה בהערה על SanDisk שעליות המחירים בתחום הזיכרונות נראות כמתמתנות, ושייתכן שמתקרבים לשיא. מיקרון טכנולוג'י נמצאת כעת כ-27% מתחת לשיא שנרשם ביוני. לכן השאלה האמיתית שמרחפת מעל המניה היא האם הבום בזיכרונות עומד להתחיל להיחלש.

המשקיע Investor Research Wise (RW), שמדורג בין 2% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, בדק בדיוק את הנושא הזה. RW מתחיל בתוצאות הרבעוניות האחרונות של מיקרון טכנולוג'י (FQ4, רבעון אוגוסט). ההכנסות הגיעו ל-54.23 מיליארד דולר, עלייה של כ-379% לעומת השנה שעברה, בעוד הרווח המתואם למניה עמד על 33.42 דולר, לעומת 3.03 דולר, והרבה מעל תחזיות האנליסטים. היצע הדוק בתעשייה גרם לכך שהתמחור עשה את רוב העבודה, ודחף את שיעור הרווח הגולמי ל-87% ואת שיעור הרווח התפעולי המתואם ל-82.3%. חטיבת מרכזי הנתונים הייתה נקודת השיא, עם הכנסות של 18 מיליארד דולר, בערך שליש מסך המכירות לעומת 14% בלבד לפני שנה.

במבט קדימה, RW מצפה ש-AI ימשיך לתמוך בביקוש חזק עד שנת הכספים 2027. זה כולל זיכרון ברוחב פס גבוה (HBM), שבו HBM4 של מיקרון טכנולוג'י עבור פלטפורמת Vera Rubin של אנבידיה כבר נמצא בייצור בהיקף מלא. זה כולל גם DRAM לשרתים וכונני SSD למרכזי נתונים, שמאחסנים מאגרי נתונים גדלים והולכים של AI. גם טלפונים ומחשבים אישיים עם AI מובנה צריכים יותר זיכרון, ורכבים אוטונומיים ורובוטים עשויים להרחיב עוד יותר את השוק. הנהלת החברה גם רואה את ההיצע נשאר הדוק עד שנת הכספים 2028. עם זאת, המשקיע מזהיר שהצמיחה משנה לשנה כנראה תאט במחצית השנייה של שנת הכספים 2027, כשההשוואה לתקופות קודמות תהיה מאתגרת יותר.

RW מצביע גם על נראות גבוהה יותר. מיקרון טכנולוג'י חתמה על 26 הסכמים אסטרטגיים רב-שנתיים עם לקוחות, עם התחייבויות ביצוע שנותרו (RPO) בהיקף של כ-150 מיליארד דולר, והיא מעריכה שהם יהוו יותר מ-35% מההכנסות עד 2030. במקביל, למפעלים החדשים באיידהו, יפן וסינגפור יידרשו שנים עד שיקלו על המחסור.

זה לא אומר שהסיכונים אינם אמיתיים. אם ההיצע יחזור מהר מהצפוי, הרווחים עלולים לרדת הרבה יותר מהר מהמכירות. סמסונג ו-SK hynix מרחיבות פעילות בצורה אגרסיבית, וכל נסיגה בהוצאות על AI תפגע בחברה.

למרות זאת, התמחור נראה אטרקטיבי. מיקרון טכנולוג'י נסחרת במכפיל של מעט יותר מפי 5 על הרווחים העתידיים, מכפיל נמוך במיוחד עבור מובילה בתחום השבבים. תחזית הקונצנזוס מצביעה על צמיחה של 134% ברווח למניה בשנת הכספים 2027, אבל רק 17% בשנת הכספים 2028, מה שמרמז שהשוק כבר מתמחר שיא. RW חושב שמחזור העליות יכול להימשך יותר מזה. "לכן", סיכם המשקיע בעל 5 הכוכבים, "לאור המובילות של מיקרון טכנולוג'י, השוק הפוטנציאלי המתרחב והתחזית החיובית לטווח הקרוב, אני מאמין שהמניה ממשיכה להציע הזדמנות משכנעת להשקעה בפוטנציאל של AI, מה שתומך בעמדה החיובית שלי."

בהתאם לכך, RW חזר על דירוג קנייה למניה. (כדי לראות את ביצועי העבר של Research Wise, לחצו כאן)

גם וול סטריט נוקטת גישה דומה. על בסיס 28 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. התחזית מצביעה על תשואה של 84% ב-12 החודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 1,621.67 דולר. (ראו תחזית למניית מיקרון טכנולוג'י)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.